卷入“价格战”的金迪克：高度依赖大单品四价流感疫苗，“以价换量”盈利受考

禁不住同行施压，金迪克(688670.SH)也加入了下调四价流感疫苗价格的队伍。近日，金迪克宣布调整旗下两款成人剂型四价流感病毒裂解疫苗的价格——将“预充式0.5ml/支”规格调整为88元/支，将“西林瓶0.5ml/瓶”规格调整为85元/瓶。至此，国内四家头部四价流感疫苗的生产企业，全部完成降价。

证券之星注意到，去年因暴雨生产线不得不临时停产的金迪克，在错失整个销售旺季后，2023年及今年一季度盈利能力大幅下滑且出现亏损。对于营收高度依赖单一产品四价流感疫苗的金迪克来说，本次价格调整预计对公司收入及利润产生不利影响。

金迪克强调，降价有望助推提升我国流感疫苗的可及性和渗透率，刺激流感疫苗市场需求的增长，公司将抢抓增量市场，以价换量。金迪克能否靠“以价换量”打个业绩翻身仗，有待时间验证。

卷入价格战

金迪克本次价格调整共涉及两款产品，其中四价流感病毒裂解疫苗(成人剂型、预充式0.5ml/支)调整为88元/支，四价流感病毒裂解疫苗(成人剂型、西林瓶0.5ml/瓶)调整为85元/瓶。以上产品价格均未包含储存运输费，若部分地区收取疫苗储存运输费，挂网价格则根据储存运输费相应上调。

金迪克解释称，本次调整是为切实提高流感疫苗全民接种率，提升老百姓接种意识，保障全民身体健康，主动承担作为疫苗企业的社会责任，公司结合目前市场情况并综合行业竞争格局，经过慎重考虑，决定对公司四价流感疫苗产品价格进行调整。

而金迪克所称“行业竞争格局”，实际上是近期四价流感疫苗厂商普遍的降价操作。至金迪克官宣价格下调，本轮流感疫苗降价潮基本已经覆盖了国内全部主要厂商。

据媒体公开报道，5月20日，江苏省公共资源交易中心发布的《关于调整部分疫苗供应价格的通知》，正式开启了本轮疫苗降价潮。根据这则公告，价格下调的疫苗产品包括四价流感病毒裂解疫苗、麻腮风联合减毒活疫苗(冻干)、水痘减毒活疫苗、吸附破伤风疫苗等多种产品。其中，四价流感病毒裂解疫苗的价格下调涉及国药集团旗下的长春所、武汉所、上海所三家公司，价格均由128元/支下调至88元/支，价格下调幅度超过30%。金迪克本次四价流感病毒裂解疫苗价格下调后与这一价格持平。

华兰疫苗发布公告称，自今年6月5日起，对其四价流感疫苗产品价格进行降价调整：四价流感病毒裂解疫苗(成人剂型、预充式0.5毫升/支)下调至88元/支；四价流感病毒裂解疫苗(成人剂型、西林瓶0.5毫升/瓶)下调至85元/支；四价流感病毒裂解疫苗(儿童剂型、预充式0.25毫升/支)下调至128元/支。

北京科兴6月5日宣布下调旗下四价流感疫苗产品价格，经调整后：四价流感病毒裂解疫苗(预充剂型，0.5ml/支)调整后价格为88元/支；四价流感病毒裂解疫苗(西林瓶，0.5ml/瓶)调整后价格为78元/瓶。

在业内人士看来，一直以来，二类疫苗都是高毛利的一个行业，受此驱动，这些年来行业的竞争格局越来越差，这是此次降价最直接的动因。如今四价苗价格打下来了，其他同类型企业后续大概率也会跟着降价的。

错失销售旺季利润急转亏

金迪克专注于人用疫苗研发、生产和销售，公司的主要产品包括对流行性感冒、狂犬病、水痘、 带状疱疹和肺炎疾病等5种传染性疾病进行预防的10种人用疫苗产品。目前四价流感病毒裂解疫苗是其唯一实现商业化的产品，也是唯一收入来源。

众所周知，对于中国所处的北半球而言，流感季是指每年流感病毒流行的高发期，主要是从每年9月至次年5月。对应的当季流感疫苗销售周期为每年8月至次年6月，销售旺季集中在9-12月，次年1-6月为销售淡季。流感疫苗企业每年2月底或3月初领到WHO预测的当期流感季可能流行的毒株后组织生产，上半年主要进行产品生产，经过生产、检验、批签发后，产品一般于当年8月开始上市销售。因此，主营流感疫苗企业经营业绩也随之出现明显的季节性波动特征，即业绩主要集中体现在下半年。

2023年7月，金迪克所在地泰州地区突发特大暴雨，公司流感疫苗车间出现渗水情况，车间环境的持续监测结果显示存在生产环境异常的风险，公司出于谨慎性原则，决定流感疫苗车间临时停产。至2023年12月18日公司流感疫苗方取得批签发证书，公司才恢复流感疫苗销售，而且2023—2024年流感季的销售高峰期已过，造成2023年下半年公司营业收入大幅下滑。

财务数据显示，2023年，金迪克实现的营业收入约为1.35亿元，同比下降57.74%；归母净利润约为-7099万元，同比下降270.88%。今年一季度，金迪克实现营业收入约为501.8万元，同比下降95.28%；归母净利润约为-2149万元，同比下降159.13%。

疫苗的降价，对于金迪克而言也是不小的挑战。

金迪克坦言，公司目前主营业务收入均来源于四价流感疫苗的销售，产品结构及主营业务收入来源单一，本次价格调整预计对公司收入及利润产生不利影响。

全球来看，流感疫苗是疫苗产业界的重磅品种之一，不过在国内普及率仍待提升。据统计，目前我国流感疫苗总体接种率约3%，远低于欧美接近50%的接种率。对于WHO强调的老人小孩慢病患者等重点人群流感疫苗接种率达到75%目标，国内重点人群覆盖率还不足5%，但欧美、东亚各其他地区重点人群均超过了60%。

金迪克表示，公司坚信中国流感疫苗市场增长的机会，从长远看，本次调整产品价格，一定程度上降低民众流感疫苗接种成本，助推提升我国流感疫苗的可及性和渗透率，刺激流感疫苗市场需求的增长。公司自产品上市以来，立足于服务大量未被满足的接种需求，市场占有率较为稳定，公司将继续坚定销售下沉、服务终端用户，抢抓增量市场，以价换量。同时，公司将通过加强控制成本、费用等措施对冲产品销售价格调整带来的压力。

营收高度依赖四价流感疫苗大单品的金迪克，在卷入价格战后，今年能否“以价换量”打个翻身仗还尚未可知。(本文首发证券之星，作者|刘凤茹)