A股突发跳水，原因找到！

市场全天低开低走，三大指数均跌超1%。

盘面上，军工股一度冲高，新余国科20CM涨停，长城军工涨停。电磁屏蔽概念股逆势大涨，隆扬电子、正业科技、沃特股份等涨停。AI PC概念股持续活跃，英力股份“20CM”3连板。下跌方面，黄金及有色概念股集体调整。

板块方面，PEEK材料、AI PC、次新股、军工等板块涨幅居前，贵金属、有色金属、教育、短剧等板块跌幅居前。全市场超4500只个股下跌。

截至收盘，沪指跌1.33%，深成指跌1.56%，创业板指跌1.38%。沪深两市今日成交额8477亿，较上个交易日放量165亿。

海外风险冲击A股

今日A股市场再度陷入调整，有色、贵金属方向再度跌幅居前，房地产及其产业链内部延续分化回落的走势，而昨日午后走强的光伏板块同样未能延续涨势。受此影响，“A股”词条今日一度又跌上热搜榜单。

值得注意的是，有色、贵金属等资源股今日大跌，或在于商品期市的回调，这背后是美联储降息预期延后的影响。

消息面上，外围商品期市全线回调，隔夜黄金期货价格大跌1.8%，隔夜大跌逾1%的国际铜期货价格今天再度大跌近4%。这背后，美联储昨夜释放重磅信号。美联储最新会议纪要显示，近几个月来，在降低通胀方面缺乏进展。同时，与会者讨论了如果通胀率没有朝着2%的目标持续下降，他们是否愿意加息。

上述声明意味着市场普遍预期的美联储降息可能再度延后。就在4月份，高盛集团的经济学家团队曾表示，预计美联储今年会有两次降息，第一次在7月份，第二次在11月份。但美国高盛集团首席执行官戴维·所罗门目前更新了最新看法，其表示，美国需要应对更加严峻的通胀，美联储今年不会降息。

在此消息影响下，中长期美债收益率上扬，2年期美债涨4个基点至4.86%，创三周新高，基准10年期美债涨1.2个基点报4.43%。降息延后、美债收益率上行，相关事件重挫了商品期货的大牛市，也冲击了全球风险资产，昨夜，美股三大指数集体收跌，欧洲三大股指全线下跌，A股、港股今日也纷纷受挫。

至于对A股的冲击，目前来看短期或有情绪上的影响。据证券时报，业内人认为，美联储降息延后对A股会造成短暂的影响，但市场可能很快会重新回到原来的慢牛轨道上。一方面，A股估值仍处于历史低位且在全球具有较高的性价比；另一方面，政策端的利好有助于宏观经济的持续向好，支撑指数进一步走强。

今日上涨方向中，逆势走强的军工、电磁屏蔽等方向属于是此前较为边缘的低位板块，对于市场的带动作用有限。此外，在缩量背景下，部分资金开始涌入北交所，今日多只北交所个股于盘中异动拉升涨超20%。财联社认为，整体而言，目前市场仍以区间震荡的结构看待，后续可留意指数再度止跌企稳信号后领涨新方向的出现。

发改委、央行等重磅发声

消息面上，今日市场有诸多利好值得注意，发改委、央行、证监会等均有最新发声。

首先，国家发改委、工信部、财政部、央行等四部门发布《关于做好2024年降成本重点工作的通知》，表示要落实好《政府工作报告》提出的各项降成本重点任务，全力支持实体经济高质量发展，将重点组织落实好7个方面22项任务。

一、提高税费优惠政策的针对性有效性。包括：优化税费优惠政策、强化涉企收费监管。

二、提升金融服务实体经济质效。包括：营造良好的货币金融环境、推动贷款利率稳中有降、引导金融资源精准滴灌、持续优化金融服务、降低中小微企业汇率避险成本。

三、持续降低制度性交易成本。包括：营造公平竞争市场环境、加强知识产权保护、规范招投标和政府采购制度、健全防范化解拖欠企业账款长效机制、优化外商投资环境。

四、缓解企业人工成本压力。包括：继续阶段性降低部分社会保险费率实施期限延长至2025年底、支持企业稳岗扩岗、加强公共实训基地共建共享。

五、降低企业用地原材料成本。包括：降低企业用地成本、加强能源资源保障。

六、推进物流提质增效降本。包括：实施降低物流成本行动、完善现代物流体系、整优化运输结构。

七、激励企业内部挖潜。包括：支持企业转型升级降本、引导企业提高生产经营效率。

值得注意的是，通知指出，持续发挥贷款市场报价利率(LPR)改革效能和存款利率市场化调整机制的重要作用，在保持商业银行净息差基本稳定的基础上，促进社会综合融资成本稳中有降。

其次，证监会今日也有最新发声。

5月23日，在2024年金融街论坛系列活动——“资本市场赋能新质生产力”主题交流活动上，证监会综合司司长周小舟表示，证监会将抓紧推动资本市场“1＋N”政策体系落地实施，紧紧围绕服务新质生产力发展，进一步完善资本市场基础制度、进一步发挥资本市场功能。具体包括三方面：

一是更好发挥资本市场功能，促进优质生产要素向新质生产力领域集聚。二是持续完善资本市场制度，增强对新质生产力的包容性适应性。三是加强资本市场监管，坚持在市场化法治化轨道上推动金融创新。

A股行情尚未结束

最后，回到A股市场上。站在当前时点，投资者或许更关心这一轮行情能否延续？

首先，对于海外流动性风险，华泰证券认为，7月FOMC会议首次降息概率有所回升，但目前9月或更晚首次降息仍是基准情形。向前看，海外降息预期或呈“钟摆性”回归，美联储决策或将“数据依赖”，后续观测窗口为05.31(4月PCE通胀)、06.07(5月非农就业)、06.12(5月CPI、6月FOMC会议)。

其次，对于国内环境，华泰证券总结了三点：①4月经济数据结构延续分化，工业/出口与消费剪刀差走阔，大众消费韧性强于高端消费；②地产政策力度超预期、成效待验，政策底至销售底地产/保险占优，但本轮与过往地产行情区别或在于，更新周期和外需拉动部分后周期品种景气率先回升；③宏微观视角均指引出口链景气有一定持续性，且筹码尚不拥挤，但短期超涨品种或有回调压力。

往后看，华泰证券判断，出口链景气持续性和筹码指引行情或尚未结束。主要有三点依据：

1)景气持续性：宏观视角，判断23Q4开始出口增速回升，当前“金丝雀”指引出口增速或仍上行1-2个季度；微观视角，整体法下，补库三要件(补库意愿/补库约束/补库迹象)指引产能过剩压力不大的出口链主动补库或仍至少持续1-2个季度；

2)筹码拥挤度：考察1Q24公募持仓，公募对出口链共识提升，出口链配置系数仍低于2010年以来中枢，仅航海装备配置系数及分位数较高；

3)交易拥挤度：考察换手率和成交额占比，出口链交易拥挤度或行至高位，部分较极致的行业可能出现回调压力，沿交易拥挤度做高低切换。

具体配置上，华泰证券建议，适当降低红利仓位，增配政策驱动与业绩改善交集的轻工/化纤/化学原料/保险/港股大众消费。