重磅！四大利好齐发

市场全天窄幅震荡，三大指数均小幅下跌。

盘面上，出口、高外销占比概念股表现活跃，其中家居、纺织方向集体走强，亚振家居、爱丽家居、龙头股份等涨停；汽车股震荡走高，金龙汽车、中通客车、安凯客车涨停；电网概念股持续活跃，金利华电、科林电气等涨停。民爆概念股震荡拉升。下跌方面，合成生物概念股陷入调整，蔚蓝生物跌停。

板块方面，民爆、游戏、汽车整车、家用轻工等板块涨幅居前，细胞免疫治疗、煤炭、合成生物、草甘膦等板块跌幅居前。总体上个股涨多跌少，全市场超3400只个股上涨。

截至收盘，沪指跌0.07%，深成指跌0.05%，创业板指跌0.26%。沪深两市今日成交额8246亿，较上个交易日缩量852亿。

“出海”正成市场新主线

今日，A股市场整体延续分化整理结构。其中，游戏板块指数逆势大涨逾5%。

消息面上，隔夜美股游戏驿站再次异动飙升，盘中最高一度暴涨近119%，创近2年新高，截至收盘，涨幅虽有所缩小，但仍大涨74.4%，不到1个月时间，最高累计上涨284%。

此外，游戏巨头腾讯控股盘后公布2024年第一季度财报，机构纷纷看好其一季度表现。数据显示，公司第一季度营收1595亿元人民币，预估1588.1亿元人民币；第一季度调整后净利润502.7亿元人民币，预估430亿元人民币。营利均超市场预期。

值得注意的是，出海也是国内游戏公司近年来普遍发力的方向。海通证券表示，中长期游戏出海、MR内容及生成式AI技术的应用，都有望给游戏产业带来更广阔的发展空间，股价回调后游戏核心白马估值已经回到历史底部区间，估值性价比凸显。

目前来看，近期市场热点主要围绕着出海链所展开，其中家居、汽车整车、电网乃至游戏等方向轮番上演行情。从机构动向看，“出海”也正成为近期机构调研时关注的重点。

Wind数据显示，二季度以来，公募基金调研家数居前的多家上市公司调研记录中，“出海进展”均是重点，天孚通信、中际旭创、德赛西威、九号公司、澳华内镜等公司均被问到“海外市场的扩展”“海外收入的占比”等问题，涉及行业分布在通信、电子、汽车零配件、家电、医疗保健等。

除了出海产业链外，煤炭、燃气、工程机械等红利方向今日陷入调整，一定程度的拖累了指数下行。随着其余题材延续整理，出海逻辑愈发被市场所重视。应对上，财联社建议，在市场进一步涌现增量资金以前，指数震荡结构或将延续，故在热点轮动中把握结构性机会为主。

特别国债发行带来四大利好

宏观层面，近日超长期特别国债发行安排出炉，市场关注度较高。5月13日，财政部网站发布《关于公布2024年一般国债、超长期特别国债发行有关安排的通知》，明确了今年超长期特别国债将于5月17日开始首发。

对于此次超长期特别国债的发行，广开首席产业研究院院长兼首席经济学家连平、广开首席产业研究院资深研究员刘涛等人作出解读，认为有三重意义、三大特点、四方面利好。

首先，发行超长期特别国债有三重意义。

从政策效果来看，超长期特别国债兼顾了短期和长期，一是有助于推动内需扩张和经济增长，二是有助于推动中国经济长期高质量发展，三是有助于推动地方财政休养生息。

其次，本轮超长期特别国债发行有三大特点。

与以往五次特别国债相比，本轮超长期特别国债有三个突出特点：一是发行期限特别长，分别为20年、30年和50年，发行次数分别为7次、12次和3次。二是连续发行且规模特别大，2024年政府工作报告中对于“连续几年”并未给出明确具体年份，但很有可能是4-5年，如果每年都按1万亿元安排，则最终总的发行规模有可能高达4万亿-5万亿元。三是发行用途与经济和高质量发展的关联度特别高。

此外，超长期特别国债将带来一系列利好，主要有四方面。

一是为债券市场带来利好，超长期特别国债正式推出后，必将进一步大大活跃中国债券市场。二是为投资者带来利好，为推动本轮超长期特别国债顺利发行，建议可考虑同时面向机构和个人发行。三是为相关产业带来利好，将为基础设施建设、先进制造业、数字产业、现代农业、新能源、新材料、生物制药等相关产业带来重大发展机遇。四是为民营经济带来利好。

涉及财务造假，合计罚没近5000万

监管方面，近日，大华会计师事务所遭到重罚，在A股市场上掀起波澜。在长达6年的财务造假曝光后，金通灵、大华会计师事务所及相关涉事人员合计被罚没4972.08万元。具体来看：

5月13日，大华会计师事务所发布声明称，江苏证监局向大华下达行政处罚决定书：因大华在对金通灵科技集团股份有限公司进行年度财务报表审计期间，未能勤勉尽责，依法对大华所及相关人员处以行政处罚。

今日，具体的处罚结果也已经披露。江苏证监局最新披露罚单显示，责令大华所改正，没收业务收入688.68万元，处以3443.4万元罚款，并暂停从事证券服务业务6个月；对范荣给予警告，并处以150万元罚款；对颜利胜给予警告，并处以80万元罚款；对胡志刚给予警告，并处以40万元罚款。对大华所罚款金额是业务收入的5倍，达到“没一罚五”，罚没金额合计4402.08万元。

至于涉事上市公司金通灵，江苏证监局拟决定，对金通灵责令改正，给予警告，并处以150万元罚款，对时任董事长、副董事长兼总经理季伟给予警告，并处以200万元罚款，对时任财务总监、董事会秘书袁学礼给予警告，并处以100万元罚款；对总经理助理、时任董事许坤明，监事、财务部长冒鑫鹏给予警告，并各处以60万元罚款。对金通灵及其相关人员的罚没金额合计达570万元。上述处罚内容，已在今年1月3日落地。

大华所业务遭罚波及面较广，多家上市公司也紧急公告取消合作。

据不完全统计，近两日包括甘李药业、远东传动、力量钻石、博思软件、国新能源、海欣食品、松炀资源、台基股份、中原内配、嘉和美康、坤彩科技、金明精机、致远新能、ST洲际和*ST慧辰在内的15家A股上市公司公告取消与大华所的合作。

此外，大华所审计的IPO项目是否会受到进一步的波及，同样值得关注。

今年以来(截至5月13日)，已有46个大华所提供审计服务的IPO项目终止或中止，其中因撤回材料的终止项目多达12个，中止项目有34个。其中，4月份因撤回材料终止的IPO项目有6个，今年4月中旬，市场上就有大华所证券服务业务被暂停的消息传出。

A股修复行情或未结束

最后，回到A股后续走势上来。

近期，全球投资者对中国资产关注度较高，在美、日、欧、印等主要股市偏震荡环境下，A股和港股明显反弹，尤其是恒生国企指数年初至今涨幅已达到近20%，领涨全球主要股市，A股上证指数及沪深300年初至今涨幅均在6%左右。

往未来看，虽然不排除经历持续反弹后投资者情绪短期再度出现反复，但结合上述变化叠加A股当前偏低估值水平，中金公司判断，A股市场自2月以来的修复行情可能仍未结束，当前A股市场机会仍大于风险。主要有三点原因：

其一，我国经济修复趋势仍在延续。4月制造业PMI仍在荣枯线之上，有助于市场信心稳步恢复。近期的金融数据也受到投资者广泛关注，但结合物价、出口等方面的数据综合来看，经济整体仍在修复过程中，对阶段性的部分数据情况不必过于解读，4月金融数据可能也受到金融“挤水分”、打击空转等方面的影响。

其二，稳增长政策及资本市场改革积极发力。4月底召开的中央政治局会议传递积极信号，表态“坚持乘势而上”，“避免前紧后松”。并明确提及在财政端“及早发行并用好超长期特别国债”，货币端“灵活运用利率和存款准备金率等政策工具”，“加大对实体经济支持力度”等。中央政治局会议后近期政策执行及落地速度较快，市场对此维持较高关注。与此同时在产业政策上也有较多进展。

其三，全球资金再配置，利好中国资产。伴随美国近期经济和非农数据不及预期，降息交易再起，日元也出现明显波动。全球资金再配置过程中，经济预期修复叠加积极政策环境且估值低位的中国股市受到全球投资者关注。

配置方面，中金公司建议关注三大方向：①有科技进步预期驱动及新质生产力相关政策催化下的TMT领域中期仍有望有相对表现；②新能源等绿色板块重点关注近期产业政策的边际变化，有助于扭转投资者预期；③地产链近期事件性因素较多带来阶段性表现，但持续性需关注政策落地力度及节奏。