均胜电子汽车安全业务全球表现亮眼，盈利逐季提升发展内力增强

全球第二大汽车安全系统供应商均胜电子日前发布2024年一季度财报，公司报告期内实现营业收入约133亿元。其中，汽车安全业务营收约93亿元，全球四大业务区域均已实现盈利，特别是其毛利率同比提升3.8个百分点至约13.9%，延续多个季度环比提升的良好态势，业务“盈利提升”计划成效显著。

华泰证券表示，看好均胜电子作为汽车电子及汽车安全领域龙头企业，受益于电动化、智能化行业发展机遇以及被动安全高壁垒，实现业绩持续改善，给予2024年汽车电子、安全业务24.8和14.5倍市盈率，对应目标价23.34元，维持“买入”评级。

另外，华泰金控此前预计，均胜电子的汽车安全业务2024年盈利能力将有所提高，随着欧洲和北美生产和运营效率的提高，成本控制的加强和订单价格补偿，仍有改善的空间。

盈利提升计划奏效，毛利率显著提升

实际上，作为均胜电子第一大核心业务，汽车安全业务2023年营收占比达到70%。在高门槛、高标准的汽车安全领域，均胜电子在全球向欧系、美系、日系，以及中国自主及造车新势力品牌提供主被动安全产品及创新型集成安全系统方案。在全世界范围内，每三辆车就有一辆搭载均胜电子的汽车安全产品。

除了扩大市场份额，均胜电子汽车安全业务还以“业绩改善”为核心推进各项工作，不断对业务进行提质增利，全球整合效果显著。得益于公司重点推进的各项降本增效措施不断取得成效，成本持续优化，该业务今年一季度毛利率快速回升至13.9%，业务盈利能力持续增强。

过去一段时间，随着欧洲、美洲区域业务的持续改善，尤其是欧洲区域改善提升较为明显，汽车安全业务业绩实现连续多个季度环比提升，全球四大业务区域均已实现盈利，业绩增长显著。随着“盈利提升”计划的进一步深入实施，公司总体盈利水平有望持续改善提升。

华泰金控此前也曾表示，均胜电子汽车安全业务2023年营收为385亿元，同比增长12.0%，毛利率为12.8%，同比增长3.6个百分点，超出华泰金控预期。随着生产毛利率的提高，汽车安全的业务收入增长强劲。今年一季度，均胜电子整体毛利率同比稳步提升2.5个百分点至约15.5%，超去年同期水平。

前期投入贡献起量，新订单远超预期

2024年一季度，均胜电子研发费用约6亿元，持续加大在智能化、新能源化领域的创新并加快新技术商用，特别是在智驾时代，公司正持续打造可靠、领先的汽车安全产品，包括安全带、安全气囊、方向盘等，为不断进化的汽车提供安全解决方案。

经过几年的高效整合，均胜电子在北美，亚洲，欧洲、中东及非洲(EMEA)，以及日本等全球四大区域运营配套完善，拥有符合各类国际标准的智能制造体系、研发体系和供应链管理体系。均胜是全球极少数具备主被动安全产品设计开发、测试验证以及大规模量产的公司，在安全气囊、火药、气体发生器以及新型材料等核心领域均有数十年技术储备，产品技术与服务获得全球客户认可。

例如，均胜电子近期深度参与零跑汽车全球化车型安全系统研发，为江淮汽车多款车型提供移动安全解决方案，助力其海外市场拓展，以及向极越等提供飞跃式气囊，为大屏时代的气囊设计提供了更高标准的新解法。

基于这些高可靠、高素质的安全产品与技术服务，以及遍布全球的研发和产能设施，均胜电子汽车安全业务积极拓展重点客户，优化新业务订单结构，2024年一季度新获订单总金额约239亿元，远高于去年同期公司整体新增订单174亿元的获单水平，新订单获取势头十分强劲。目前，该业务已实现中国新能源汽车销量榜TOP 10品牌业务全覆盖。

均胜电子表示，在汽车安全业务领域，未来将继续在主动安全和被动安全领域持续研发，紧抓国内头部自主品牌不断崛起、智能电动汽车快速增长和中国汽车业出海的市场机遇，进一步增厚安全业务业绩，快速提升业务盈利水平。