打新必看 | IPO将迎更强监管！

近期，新股市场持续降温。

上周是龙年A股第一个交易周，无新股上市。本周(2月26日至3月1日)是龙年第二个交易周，预计会出现既无新股申购，也无新股上市的情况，这也是自2023年8月27日，证监会提出“阶段性收紧IPO节奏”以来，首次出现这种情形。

从消息面看，后续IPO或将迎来更加严格的监管。

据证券时报，监管部门正完善相关政策机制，从源头上提高上市公司质量。证监会首席风险官、发行司司长严伯进近日表示，将持续加强全链条把关，严审重罚财务造假、欺诈发行，同时大幅提高拟上市企业现场检查比例，以上市公司质量的提升回应投资者的关切。

具体来看，严监管大致分为两点：

第一，拟上市企业现场检查比例将提高。随着注册制改革在全市场的逐步铺开，对拟上市公司的现场检查更加普遍运用于发行监管。通过现场检查等手段，证监会重点防范财务造假，强化内控和公司治理要求，关注持续经营能力，精准执行产业政策，整治信息披露中的过度包装、“伪创新”等问题。

除了揪出欺诈发行的“害群之马”外，现场检查还会对存在内控、会计处理等违规行为的拟IPO企业予以监管警示、纪律处分等。未来处罚会更严格，相较以前出具警示函，未来可能实质性处罚会更多。

据统计，截至目前，2021年以来证监会累计对95家首发企业开展了现场检查工作，其中45家IPO已经终止，撤否率达到47%，绝大多数为主动撤单。但值得注意的是，撤回比例高的年份主要集中在2021年和2022年，撤否率均超过了50%，2023年开始，被抽中现场检查的企业撤回数量、撤回比例明显降低。

后续，证监会对拟上市企业的现场检查比例或进一步提高。据证券时报，证监会最新的监管表态提出要提高拟上市企业现场检查比例，并肯定了过往多年来现场检查在从严审核中的作用。

此外有投行人士表示，目前现场检查规定仍在征求意见阶段，后续正式发布版本将会根据收集的意见、市场当前情况不断完善，待正式版本发布，现场检查的监管节奏和力度将明晰，市场预期也将更加明确。“未来，拟上市公司现场检查比例将超过5%。”

第二，全链条把关持续加强。据证券时报从证监会相关部门了解，证监会正评估总结近年来发行监管工作实践，更加聚焦严把IPO准入关，在从源头上提高上市公司质量等方面，研究完善相关政策机制。重点是更加突出发行上市审核监管全链条的把关。

后续，证监会、交易所、派出机构都会加强发行上市监管，压实发行人第一责任和中介机构“看门人”责任。另外，驻证监会纪检监察组前期已经在沪深交易所设立了驻点小组，也会进一步加强监督。

实际上，注册制下的IPO始终处在从严监管的聚光灯下。统计显示，2023年A股共有271单IPO终止审核，其中上交所终止92单、深交所终止140单、北交所终止39单。另外，上交所有4家企业终止注册，深交所有5家企业终止注册。

目前而言，A股市场有700多家拟上市企业处在排队序列。田利辉建议，未来IPO需要落实穿透式监管，提升信披质量，开展财务核查，质询内部控制。在加大监管力度的同时，也需要完善相关的法律法规和配套制度，为高质量监管提供更有力的支持和保障。