刚刚，三大信号显现！

大盘全天震荡反弹，三大指数均小幅上涨，北证50指数涨超4%。

盘面上，MR概念股持续活跃，五方光电、安洁科技、中光学、双象股份涨停。汽车产业链个股震荡反弹，一体化压铸方向领涨，旭升集团、文灿股份涨停。工业母机概念股尾盘异动，宇环数控涨停。军工股开盘拉升，新兴装备涨停。板块方面，MR、一体化压铸、工业母机、军工等板块涨幅居前。

下跌方面，游戏股继续大跌，巨人网络、恺英网络等多股跌停。短剧游戏、拼多多、供销社、贸易等板块跌幅居前。总体上个股跌多涨少，全市场超3100只个股下跌。

截至收盘，沪指涨0.14%，深成指涨0.38%，创业板指涨0.31%。沪深两市今日成交额6081亿，较上个交易日缩量1713亿，成交金额创年内第三地量。沪深股通因圣诞节假期今日暂停交易。

游戏行业出现三大信号

今日，游戏板块继续调整，三七互娱、巨人网络、恺英网络等多股一度跌停。面对消极的市场情绪，游戏行业和一众公司展开了积极“自救”。

首先，游戏版号发放释放积极信号。

12月25日，国家新闻出版署发布2023年12月国产网络游戏审批信息，105款国产游戏获得版号，单月审批数量过百，创今年单月新高。其中，腾讯、网易、中青宝、恺英网络、冰川网络均有产品在列。上周五，国家新闻出版署发布了新一批进口网络游戏版号，共有40款进口游戏获得版号。截至12月25日，今年累计发放游戏版号1075款，其中国产977款，进口98款，数量居近三年之首，充分体现出了国家对游戏产业健康发展的支持。

其次，游戏公司拿出真金白银回购。

上周五，港股腾讯控股在大跌之际再次进行了股票回购，且明显加大了回购力度，单日回购359万股，总金额高达10亿港元。今日午间，A股公司也纷纷发出回购相关的公告。巨人网络公告，董事长史玉柱拟回购1亿元-2亿元，本次回购的股份将用于员工持股计划或股权激励计划。三七互娱也公告，董事长李卫伟提议回购1亿元-2亿元股份，本次回购的股份将全部予以注销减少注册资本。

目前来看，管理办法草案目标是保障促进行业繁荣健康发展，国家新闻出版署有关负责人回应社会关切时也做出了同样的表述。因此，市场当前明显属于过度反应，投资者还是要理性看待其影响，关注其最终落地的力度。

纵观游戏行业近年来的发展，从无序逐步走向了规范，当下行业也出现三大信号：

信号一：游戏版号破百发放，行业供给有望提振。高质量常态化的版号发放，奠定游戏公司发展信心，也让游戏公司专注于精品化、科技创新、文化出海等方面，中国游戏，特别是手游，已经在全球市场上具备领先优势，相信在监管部门规范化、精品化等指导下，将更加高质量繁荣发展。

信号二：政策稳定性开始增强，三年发布版号超千款。随着监管措施的不断出台，游戏公司的法律合规意识的不断增强，行业对于政策监管的预期逐渐趋于平稳。聚焦上周五的征求意见稿，市场观点分析称，从理论上来看，原意是希望通过对游戏内诱导性奖励调整来倒逼游戏厂商，将更多心思放在游戏本身的玩法设计、运营等方面上。出海方面，国家也一直出台相应政策鼓励，包括资金支持、 人才培养和引进以及知识产权保护等多个方面。

信号三：行业增长中枢有望上移，模式创新有望增速。今年以来，游戏产业规模企稳回升，内容质量显著提高，科技创新不断提速，海外市场持续开拓，为优化文化供给、促进科技创新应用、赋能经济社会发展和中华文化海外传播作出了积极贡献。如今，游戏产业引领了科技与文化双向融合，推动科技创新、优质文化传播。

大飞机产业再迎新机遇

与游戏股相反，航天军工股板块则是延续上周五反弹走势，今日集体发力，新兴装备涨停，三角防务涨超8%，中航沈飞、航宇科技、中航高科等涨逾3%。

消息面上，中国国航宣布拟A股定增募资60亿元，其中42亿元用于引进17架飞机，包括6架C919及11架ARJ21。公告表示，本次拟引进的17架飞机的目录总价合计10.66亿美元，折合人民币约75.71亿元，但实际合同价格经订约各方按公平原则磋商后厘定，低于产品目录所载的价格。

其中，C919的(2024年)目录单价为1.08亿美元，ARJ21的(2024年)目录单价为0.38亿美元。这意味着，C919的价格相比之前曝光的9900万美元略有上涨，ARJ21则保持不变。此外，与C919同座级的737MAX8和A320neo的目录价格分别约为每架1.22亿美元及1.11亿美元，比C919飞机的目录价格略贵。

目前来看，C919最新目录单价已较2023年有所涨价，这对于国产大飞机产业无疑是一则利好。同时，国航此次订单也意味着C919客机又迎来了新客户。中国商飞公司董事长贺东风9月初表示，C919的最新订单数量已经达到1061架，交付速度也在持续加快。目前被波音和空客分羹的窄体客机市场，迎来了第三家竞争者，利好国内航空产业链发展。

天风证券认为，随着中国商飞ARJ21稳定交付，C919产能提升，C929研制推进，国产大飞机有望在全球民航市场发力，形成与波音、空客的三足鼎立格局。目前C919窄体客机订单饱满，正处于产能提升的关键阶段，或将充分受益于市场需求的快速增长。供应链国产化率也有望进一步提升。

A股后续如何演绎？

最后，看一下A股近期的走势。

可以看出，目前这个市场格局当中，任何一点风吹草动都会引发市场出现较大波动。投资者希望看到的是两点：一是政策层面的稳定(包括产业政策)；二是流动性的输出。目前，沪深300和上证50的估值水平都已经相当低，未能走出反弹行情，根本原因并非价格，而是信心和预期。

在市场深度调整与超卖的情形下，国泰君安证券认为，短期指数有望从杀跌进震荡。这与“方向在低风险特征的股票”的观点相匹配。往后看：

1)指数深度调整，表明投资者已重新校准了重要会议后的政策预期，后续经济数据的走向与政策的互动对市场而言极为重要。

2)年内第三轮存款降息落地后，市场对降息的预期重新打开，叠加岁末年初部分机构的配置需求，但相对而言小步长宽松更有利于类债资产和长久期资产，非经济相关资产。

3)短期指数估值、两市成交额已经降至历史低位，考虑到前期市场深度调整，短期指数延续杀跌的可能性不高，在一个短时间窗口内有望进入低位震荡和技术性反弹。但预期上修仍需要新边际，指数高度不高。从更远维度看，企业盈利预期与市场风险偏好的改善仍需要政策进一步发力以及新发展模式的明晰。因此，中期的应对仍需要“稳字当头”。

同时，国泰君安指出，小盘题材股在估值与交易优势下降、乐观预期难以兑现、风险偏好逐级下台阶的定价环境下，需警惕行情走向尾声。超跌反弹行情的重点应放在大盘股而非小盘股，底仓选择低风险特征的防御类板块，并灵活选择成长股做超跌反弹。