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食品饮料周报:成本持续改善,关注需求复苏节奏

来源:证券之星资讯 2023-12-01 11:33:57
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证券之星食品饮料行业周报:2023年11月27日-12月1日,沪深300指数下跌1.56% ,申万食品饮料指数下跌2.24%。本周涨幅最大的5只个股为惠发食品、有友食品、海欣食品、泉阳泉、青岛食品。

机构观点

东兴证券证券本周观点(含个股):

纵观2023 年食品饮料板块,主导板块资产定价的要素是来自需求侧的变化和预期。由于需求端的疲弱,导致终端价格在23 年整体走弱,企业盈利改善主要来自于成本和企业销售费用之间博弈的贡献。展望2024 年,食品饮料资产定价在基本面端的主导仍是需求端变化,即经济复苏的强弱决定了食品饮料企业盈利的强弱。

而食品饮料需求端的强弱和变化,更多的与宏观经济的复苏强弱关系更为紧密,所以对宏观经济复苏的判断成为对明年食品饮料行业资产定价中最为重要的判断之一。即宏观经济复苏大趋势下,对居民消费意愿的影响,以及对实际收入的影响是两个重要的观察指标。

投资策略:

对于 2024 年,我们认为在需求端的变化有两个:1 是总量上的变化,即经济进一步复苏所带来的需求端的改善,从复苏角度去看细分行业,我们认为顺周期板块比如白酒等板块会有机会。2 是从收入结构上分析,如果中产阶级收入能够得到恢复或收入预期能够扭转,“做高价格”的趋势仍是行业发展中非常重要的增长动力,即终端价格成为判断行业景气度非常重要的指标。建议关注消费升级趋势下的次高端白酒、休闲零食等板块。

我们认为新产品、新渠道和市场红利的趋势仍将持续,譬如预制菜等行业仍保持增长。竞争格局的优化也将进一步改善盈利,譬如白酒、休闲行业的龙头将会进一步提升市场占有率。综合年度的判断,我们重点推荐贵州茅台、五粮液、千味央厨、安井食品、洽洽食品等标的。

华龙证券本周建议(含个股):

白酒:特别国债发行和中美关系的改善提高市场对 2024 年经济预期,白酒商务需求有望逐步复苏。当前白酒估值处于历史较低位置,关注长期配置机会。关注贵州茅台(600519.SH)、泸州老窖(000568.SZ)、五粮液(000858.SZ)、山西汾酒(600809.SH)、古井贡酒(000596.SZ)、迎驾贡酒(603198.SH)、金徽酒(603919.SH)、今世缘(603369.SH)。

啤酒:啤酒行业高端化趋势延续,2024 年澳麦双反政策取消,澳麦恢复进口,成本进入下行周期,基本面持续改善,当前估值处于较低位置,关注青岛啤酒(600600.SH)、燕京啤酒(000729.SZ)。

软饮料:软饮料赛道空间广阔,中国饮料行业逐渐向功能化、无糖化趋势演绎,东鹏饮料作为能量饮料龙头,充分享受行业高景气带来的市场红利,建议关注东鹏饮料(605499.SH)。

零食:零食量贩渠道并购整合加速,进入效率提升的发展阶段,上游零食厂商受益于新渠道新变革,发展速度明显提升。关注盐津铺子(002847.SZ)、劲仔食品(003000.SZ)。

乳品:当前居民健康意识逐渐增强,需求端环比改善,仍有提升空间,成本端原奶价格下行,龙头表现好于行业整体。关注伊利股份(600887.SH)、新乳业(002946.SZ)。

预加工食品:预制菜行业能够有效帮助餐饮企业降低人工和房租等固定成本,提升出餐效率,实现标准化,是餐饮工业化发展的必然趋势,渗透率稳步提升。关注安井食品(603345.SH)、千味央厨(001215.SZ)。

宏观事件

(1)福建:推动设立福建省餐饮业投资基金和预制菜产业发展基金

福建省人民政府办公厅印发《福建省加快新闽菜创新发展三年行动方案(2023—2025年)》提出,到2025年,力争全省餐饮业限额以上企业突破2000家,力争全省餐饮业年收入超3000亿元。《方案》提出,创新金融信贷服务。加强与国内新消费基金合作,推动设立福建省餐饮业投资基金和预制菜产业发展基金,鼓励投资机构来闽投资闽菜项目。大力发展闽菜产业供应链金融,开发金融专项产品。鼓励保险机构探索推出面向闽菜产品、原材料等方面的保险产品,引导闽菜企业积极投保食品安全责任险。

(2)2023年中国餐饮总规模有望突破5万亿大关

由中国烹饪协会与蜀海供应链联合撰写的《2023中国餐饮供应链白皮书》近日在上海发布。白皮书显示,2023年中国餐饮总规模有望突破5万亿大关,有望赶超2019年水平。同时餐饮连锁率不断提高,餐饮供应链上下游企业以围绕餐饮产业集中化、零售化、线上运营化、细分化的趋势迅速进行适配调整。

(3)四川省市场监督管理局抽检食品1168批次 不合格32批次

四川省市场监督管理局网站发布关于32批次食品抽检不合格情况的通告(2023年第28号)。

据通告,近期,四川省市场监督管理局组织食品安全监督抽检,抽取肉制品、酒类、粮食加工品、餐饮食品、乳制品、豆制品、蔬菜制品、蜂产品、特殊医学用途配方食品、食用农产品、水果制品、薯类和膨化食品、饮料、调味品、饼干、糕点、炒货食品及坚果制品、茶叶及相关制品、蛋制品、保健食品和食用油、油脂及其制品等21大类食品1168批次样品,检出32批次样品不合格,发现的主要问题是食品添加剂违规使用、农兽药残留超标、重金属污染、品质指标不达标、其它污染物污染、。

行业新闻

(1)前三季度我国进出口食品贸易总额同比增长 9.5%

海关总署对外公布,今年前三季度,我国进出口食品贸易总额达 1.5 万亿人民币,同比增长 9.5%。

(2)沃尔玛 2024 财年第三季度总营收 1,608 亿美元,同比增长 5.2%

福建省人民政府办公厅印发《福建省加快新闽菜创新发展三年行动方案(2023—2025年)》提出,到2025年,力争全省餐饮业限额以上企业突破2000家,力争全省餐饮业年收入超3000亿元。《方案》提出,创新金融信贷服务。加强与国内新消费基金合作,推动设立福建省餐饮业投资基金和预制菜产业发展基金,鼓励投资机构来闽投资闽菜项目。大力发展闽菜产业供应链金融,开发金融专项产品。鼓励保险机构探索推出面向闽菜产品、原材料等方面的保险产品,引导闽菜企业积极投保食品安全责任险。

(3)亚马逊黑五大促再次打破纪录

拉出格外冗长的黑五大促战线之后,2023亚马逊 “黑色星期五” 和 “网购星期一”促销活动再次打破纪录。在11月17日至27日的活动期间,全球消费者在亚马逊商城里购买了超过十亿件商品,比去年同期11天多节省了近70%。

公司动态

(1)中国旺旺2023财年上半年总营收112.75亿元

中国旺旺发布截至2023年9月30日的中期业绩报告。报告期内,公司实现收益约112.75亿元,同比增长4.1%;净利润约17.32亿元,同比增长8.5%;毛利率45.2%,同比增长2.4%。

报告期内,公司米果类收益约20.6亿元,利润约3.84亿元;乳品及饮料类收益约60.97亿元,利润约20.22亿元;休闲食品类收益约30.32亿元,利润约5.21亿元;其他产品类收益约8634.4万元,亏损约817.1万元。

(2)新希望乳业转让“一只酸奶牛”45%股权

新希望乳业股份有限公司(以下简称“新乳业”)公告,拟将持有的重庆新牛瀚虹实业有限公司(以下简称“重庆瀚虹”)45%股权转让给关联方草根知本,转让对价为1.485亿元。交易完成后,重庆瀚虹将不再被纳入新乳业合并报表范围之内,但后者仍持股15%。资料显示,新乳业是在2021年以2.31亿元收购了重庆瀚虹 60%的股权,取得了“一只酸奶牛”品牌相关的资产以及业务资源。对于上述交易,新乳业表示是鉴于客观经营环境的较大变化以及现制茶饮市场的发展趋势;受客观经营环境发生较大变化、茶饮市场加剧竞争影响,重庆瀚虹估值存在一定程度下调。今年前9个月,重庆瀚虹收入约2.35亿元,净利润约为-416万元。

(3)宗馥莉携KELLYONE入场电解质水

宗馥莉创立的KELLYONE品牌推出电解质水新品,不断延伸丰富KELLYONE产品矩阵。据了解,KELLYONE有蜂蜜柠檬和仙人掌薄荷两种口味。近年来,KELLYONE不断推陈出新,在茶饮和气泡饮品类领域推出了一系列新产品。

二级市场

行业表现

基金仓位

行业估值

行业涨跌幅

行业重点公司最新盈利预测综合值

行业财务指标同比变动

行业数据

高端白酒价格

上游原奶价格

主要乳制品零售价格

调味品原材料成本

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证券之星估值分析提示惠发食品盈利能力一般,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价偏高。 更多>>
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