逆势大涨！原因找到了

大盘全天震荡调整，创业板指领跌。北证50指数再度大涨超6%，超20只北交所个股涨停，百股涨超10%，仅4只北交所个股下跌。

盘面上，医药股持续活跃，粤万年青、鲁抗医药、特一药业、联环药业涨停。预制菜概念股集体走强，国联水产涨超10%，惠发食品、中央商场等涨停。除此外市场热点匮乏，多数板块冲高回落。下跌方面，华为概念股集体调整，彩讯股份等跌超5%。此外高位股继续退潮，圣龙股份、引力传媒多股跌停。

板块方面，中药、流感、预制菜、猪肉等板块涨幅居前，华为昇腾、鸿蒙概念、CPO、数据安全等板块跌幅居前。总体上个股跌多涨少，全市场超4000只个股下跌。

截至收盘，沪指跌0.68%，深成指跌0.94%，创业板指跌1.19%。沪深两市今日成交额8133亿，较上个交易日缩量109亿。北向资金全天净卖出61.96亿元，其中沪股通净卖出21.79亿元，深股通净卖出40.17亿元。

北交所大涨原因找到

今日，沪深两市主要指数全线走低，北证50指数再度逆势上涨6.5%，北交所全天成交额也连续四个交易日超百亿元，今天突破170亿元再度刷新新高。北交所股票强势反弹，背后的推动因素诸多。

第一，消息面上，北京市金融工作会议今日上午在京召开。

会上，市委书记尹力强调，要深入贯彻落实党中央对金融工作的任务部署，更好推动首都金融高质量发展。一要进一步完善金融服务功能；二要进一步提高金融服务发展质效，做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章；三要进一步深化金融改革开放，完善多层次金融市场体系，支持北京证券交易所做大做强；四要进一步加强金融风险防范。

第二，短线情绪也是助推北交所指数逆势走高的重要原因。

具体而言，泛科技方向再度陷入整理，算力、鸿蒙、CPO、华为汽车等方向均跌幅居前，高位股继续退潮，圣龙股份、三柏硕、引力传媒等个股纷纷跌停。今年以来，随着市场在底部盘整，无论是泛科技方向，还是医药等此前深度调整板块，亦或是ST股票，都遭到过短线资金炒作，在沪深市场“炒无可炒”的环境下，短线的活跃资金集体涌入小市值的北交所方向，以追求短期更大的上涨弹性。

第三，北交所本轮行情也具有一定内在逻辑和基础。

从估值水平看，当前北交所个股市盈率约18.49倍，整体仍处于较低水平，三成股票处于破发状态，北证50指数经历了多日大涨后仍在1000点下方。从基本面而言，北交所“专精特新”属性突出，数量占比近50%，战略性新兴产业企业数量占比更是超过九成。叠加近期新开户投资者进场仍较为踊跃，因此，北交所估值修复行情尚有内在逻辑和延续基础。

北上资金何时转向？

与北交所的强势相比，沪深两市的表现就有些拖后腿了。归根结底，仍是当前市场成交额不足，增量资金尚未到位，“存量博弈”造就了本轮A股的非典型“市场底”。

目前而言，公募基金加仓空间有限，杠杆资金流入但北上资金流出，导致A股缺乏增量资金。今日，北上资金再度大幅净卖出逾60亿元，给本就震荡的沪深市场带来下行压力。

往后看，在人民币逐步转向升值的情况下，北上资金何时转向流入A股？

方正证券认为，北上资金有望成为本轮A股“市场底”的第一桶“增量资金”。历史上，公募加仓或外资流入，一般领先或同步于“市场底”。2016-2020年外资增配A股带来的“边际定价权”，能够敏锐捕捉“市场底”；2020年外资增配进程结束，聪明钱特性减弱，但也能够在“市场底”后的10-20天开始流入A股。

后续，随着“稳增长”政策持续加码，人民币汇率贬值压力将会明显缓解。11月初以来人民币持续升值，外管局“严厉打击非法跨境金融活动”的表述，也能够强化人民币升值动能，并驱动北上资金转向流入A股。此外，招商证券指出，近几年北上资金习惯于布局春季行情，彼时北上资金有望重回净流入，支撑A股震荡上行。

至于北上资金后续回流的方向，从行业上看，历史上北上资金企稳转向后总体仍然偏好“核心资产”，具有较高的成长性、稳定性、抗风险能力等特点的行业往往获得北上资金大幅净买入，主要集中于食品饮料、医药生物、银行、电力设备等。此外，经验数据显示，除了传统的核心资产外，“交易型”北上资金流入的行业往往是当时热门的方向，这或许能够强化当前的科技成长风格。

私募老兵：A股信心将大幅回归

最后，分享一下私募对A股的最新看法。

日前，在中国资本市场上从业30年，经历了多轮牛熊转换、兼具券商和公募基金投研背景的股市老兵，资瑞兴投资创始人汪忠远表示，预计明年内外部环境将趋好，市场信心将大幅回归，各行各业的机会都将凸显。

对于投资逻辑和经验，汪忠远表示，首先，坚持底线思维，先求不败后求胜。每年的第一目标是避免亏损，严格控制回撤，采取稳扎稳打的策略，谨慎地进行操作。这种风格能够在市场波动时保持相对稳定，并防止较大的损失。

行业轮动方面，根据宏观经济循环、各行业景气循环，紧密跟踪细分领域景气赛道基本面，选择景气度和性价比更高、更符合当下市场主线的行业配置，并在景气赛道之间进行适时适度的切换，同时也会把握市场热点，但前提是好公司，不会买市场炒作的题材。

在个股选择方面，成长与价值兼顾，风格均衡，投资标的以中小盘为主，注重估值与基本面的匹配，坚持性价比优先，兼顾投资胜率和赔率。在交易时点方面，倾向于先基于基本面左侧布局，再根据市场趋势右侧加仓；在实现个股基本面景气成长的收益后即卖出兑现，较少参与后续的估值泡沫和情绪推动的上涨。

此外，汪忠远提出了一个兼顾胜率和赔率的“灰马理论”。“灰马股”介于白马和黑马之间，是指公司已经初具规模，在细分领域具备突出竞争优势，管理层非常优秀，市值达到一定程度，有实力成为白马的成长股。处于黄金市值区的个股，即市值在100亿-500亿之间的企业，具有较高的“灰马”潜质。

对于后续哪些细分领域值得关注，汪忠远称，对明年的整体行情是乐观的，指数的表现也应该会不错。从行业来看，大部分行业都会有机会，但也还是以结构性机会为主，所以选股依然很具有挑战性。比较看好的领域，一个是供给侧出清的领域，二是消费平替方面的机会。周期品方面，偏向上游的化工能源会比较稳定，还有房地产偏前端的产业链也值得看看。