万亿级利好！央行出手了

大盘全天高开后震荡回落，三大指数均小幅上涨。

盘面上，新能源赛道股展开反弹，锂矿、光伏方向领涨，金刚光伏、拓日新能、金圆股份、川能动力等涨停。汽车产业链个股午后走强，威唐工业、隆基机械、铭科精技、迪生力等多股涨停。卫星导航概念股震荡拉升，湘邮科技、启明信息、华体科技涨停。钢铁、煤炭股表现活跃，杭钢股份、云煤能源涨停。下跌方面，短剧概念股展开调整，中文在线跌超10%。

板块方面，汽车零部件、盐湖提锂、POE胶膜、钢铁等板块涨幅居前，光刻机、房地产、短剧、鸿蒙等板块跌幅居前。总体上个股涨多跌少，超3300只个股上涨。

截至收盘，沪指涨0.55%，深成指涨0.72%，创业板指涨0.53%。沪深两市今日成交额9900亿，较上个交易日放量966亿。北向资金全天净买入36.26亿元，其中沪股通净买入23.15亿元，深股通净买入13.11亿元。

整体而言，当前市场多空分歧依旧明显，市场热点也发生一定轮动，新能源赛道受益于中美阳光之乡声明、工信部发声等利好消息大幅反弹，而前期华为概念等热点则有所熄火。不过截至目前，各板块间依旧维持在良性轮动的结构之中。

央行等价续做1.45万亿MLF

今日，中国人民银行发布消息称，为维护银行体系流动性合理充裕，对冲税期高峰、政府债券发行缴款等短期因素的影响，同时适当供应中长期基础货币，当日开展4950亿元公开市场逆回购操作和14500亿元中期借贷便利(MLF)操作，利率均保持不变。

鉴于本月有8500亿元MLF到期，因此央行在11月的MLF续做中净投放了6000亿元，创下了2016年12月至今近7年来的单月最大纪录。加上本次，央行已经连续12个月超额续做MLF，且近几月净投放规模还出现扩量迹象。

本次大规模加量续作MLF的原因，主要还是为呵护市场流动性。

当前正处于推动经济复苏动能持续回升的关键阶段，需要保持市场流动性合理充裕，遏制市场利率过快上行势头。除灵活实施逆回购操作外，大规模加量续作MLF有助于缓解银行体系流动性压力；叠加11月增发万亿国债即将开闸发行，将大量消耗银行等金融机构的中长期流动性，这也是本月MLF大规模加量续作的一个直接原因。

从利率端而言，市场预计未来仍有降准降准空间。

今年以来，MLF利率两度累计下调25个基点，分别在6月和8月下调了10个基点和15个基点。而11月MLF操作延续放量态势，但中标利率连续三个月保持不变。东方金诚首席宏观分析师王青称，考虑到6月和8月MLF操作利率连续下调，加之三季度以来经济整体进入回升向好过程，因此包括本月在内，近期MLF操作利率不动符合市场预期。

但后续仍有降准预期。王青预计，12月MLF还会持续大幅加量续作。综合考虑接下来信贷投放、特殊再融资债券发行及增发国债带来的流动性需求，以及从优化银行流动性结构、降低银行资金成本等角度考虑，尽管近期MLF连续大规模加量续作，但年底前有可能再次降准，预计降幅为0.25个百分点。降息也在政策工具箱内。

证监会、上交所发声

除了央行释放流动性之外，证监会与上交所也有最新动向。

11月15日，2023年上海证券交易所国际投资者大会如期而至。证监会副主席方星海在会上表示，近年来，证监会始终坚定不移推进市场、机构、产品全方位开放，取得了一系列进展和成效。资本市场已成为推动科技创新的重要支撑。资本市场在引导要素资源向科技创新领域聚集、加速科技成果转化、推动企业转型升级等方面的效果逐渐显现。

对于中国这么大的一个资本市场，外资是我国资本市场高质量发展的一支重要力量，而内资起着决定性作用，我们将大力推进投资端改革，加快打造一支强大的内资投资者队伍，形成内外资竞相投资的良好局面。随着我国积极财政政策的不断落地，中国上市公司对投资者的吸引力还将增强。

上海证券交易所理事长邱勇也在会上致辞，他指出，当前，中国经济长期向好的基本面没有改变，经济发展的潜力仍然较大，高质量发展的基础和条件不断巩固，中国市场的投资前景依然广阔。

从估值来看，资本市场投资价值日益凸显。截至2023年10月底，上证指数的滚动市盈率12.6倍，与海外市场相比，A股市场处于估值洼地，在全球范围具备吸引力。从外资持股来看，目前，沪市外资持股、交易占比分别为4%、13%，对国际投资者的吸引力持续增强。

针对后续工作，方星海称，中央金融工作会议提出，要稳步扩大金融领域制度型开放，提升跨境投融资便利化，吸引更多外资金融机构和长期资本来华展业兴业。证监会将认真落实好这些要求，坚定不移走好中国特色金融发展之路。

A股情绪延续回暖

最后，回到A股后续走势上来。

近期市场整体节奏仍较为健康，高位题材股回落也将助力下一阶段主线确立。板块来看，市场风格继续偏向中小成长，体现了市场对目前宏观状态的最佳选择。从主题投资的视角来看，这轮反弹的起始点是华为产业链，其次是减肥药，然后带动汽车、消费电子、半导体等方向，并一直蔓延到整个TMT板块，最近开始传导到算力，整体上是从新题材逐步扩散到老题材的超跌反弹。

往后看，国内经济与海外流动性改善的信号日益明确，大概率支撑市场上行。内外扰动实际影响有限，不改市场情绪回暖趋势。

首先，国内经济和盈利周期底部在三季度已经确认，10月数据走弱不改经济逐季修复的趋势，预计特别国债等增量政策效果将逐步显现，且后续降息概率提升。其次，预计美债收益率的中枢仍将持续下行，12月美联储再度加息概率较小，APEC会议期间中美元首会晤，外部环境的改善有助于提振市场风险偏好。最后，市场流动性预期稳定，机构资金短期预计以调仓为主，场内资金的情绪整体回暖。

基于上述判断，中信证券认为，当前依然处于“三阶段配置策略”的第二阶段，超跌成长依然是配置首选，建议坚持配置科技与医药板块。

①科技方面：自主可控方向，建议密切跟踪AI应用端的潜在突破和半导体的国产化进程；顺周期方向，建议关注居民终端消费改善对消费电子、智能驾驶厂商和零部件的订单推动，以及未来政府、企业开支预期增加带来2024年软件、安防等行业的困境反转。

②医药方面：建议重点关注创新药和出海品种。

③此外，第三阶段白马品种依然需要等待年末信号，随着实体经济进入稳态复苏区间，市场开始上修2024年经济预期，并且外资抛售接近尾声后，机构重仓板块有望迎来估值修复的机会，典型代表包括互联网、消费、新能源当中的白马品种。