“股王”大跳水！A股到底了？

大盘全天低开低走，三大指数均跌超1%，沪指领跌再创年内新低，3005.39的收盘报价也意味着3000点保卫战也将再度打响。

盘面上，芯片股逆势走强，寒武纪、蓝箭电子、文一科技、新洁能等十余股涨停。卫星导航概念股震荡走强，铖昌科技、合众思壮涨停。券商股盘中再度异动，锦龙股份涨停。板块方面，半导体、科创板次新、证券、卫星导航等板块涨幅居前。

下跌方面，权重股集体调整，白酒、银行股领跌，贵州茅台跌超5%，牧原股份跌超8%。此外，高位股午后集体跳水，常山药业20CM跌停，好上好、万润科技、恒为科技、通化金马等多股跌停。减肥药、油气、汽车整车、创新药等板块跌幅居前。总体上个股跌多涨少，两市超3700只个股下跌。

截至收盘，沪指跌1.74%，深成指跌1.65%，创业板指跌1.28%。沪深两市今日成交额8127亿，较上个交易日放量461亿。北向资金全天净卖出117.04亿元，年内第三次单日减仓超百亿，其中沪股通净卖出69.73亿元，深股通净卖出47.31亿元。目前，北向资金已连续5日净卖出，累计卖出近290亿元。

对于今天的A股市场，简单概括就是两点：一是巴以冲突愈演愈烈导致风险资产全线承压(纳指、日经225指数、韩国综合指数均跌超1.5%；美股标普500指数、澳洲标普200指数跌超1.3%)，大盘跳水；二是芯片出口与高端显卡受限刺激国产替代预期，芯片股逆势拉升。

整体来看，目前行情受消息面和情绪驱动的特征有些过于极端了，消息面有利好支撑的板块就迎来“一日游”行情，没有更多消息支撑或预期落空的板块就转头向下持续阴跌。

因此，缺乏信心、缺乏增量资金仍是市场的痛点。在存量资金博弈的情况下，A股市场整体依旧偏于弱势，震荡轮动仍是当前盘面的主旋律，资金通常都“欺软怕硬”，只沿着阻力最小的方向跟随，而对长期价值投资标的缺乏“攻坚”信心。这种情况下，想要开启新一轮全面性行情的难度较高。财联社评论也指出，当下要耐心等待短期风险充分释放，出现明确的右侧转强信号时，再行择机进场或具更高的胜率。

“股王”为何跳水？

大盘表现不佳，个股方面也有罕见跳水。

今日，“股王”贵州茅台突然杀跌，跌幅超过5%，全天成交额超过120亿元。对于股价跳水，贵州茅台也进行了回应称，公司已关注到股价波动，目前生产经营正常。

茅台的跳水原因，市场上众说纷纭。

其一是对业绩的预测。此前茅台管理层曾表示，今年贵州茅台目标营收增长为15%。但目前市场有声音不认可15%这一目标。据证券时报报道，有市场声音认为或许茅台业绩不达预期，同时近期还有渠道反映部分茅台价格走弱。分析指出，茅台如果四季度只增长10%，股价就可能面临较大幅度调整。

其二是外资流出问题。目前，贵州茅台是外资持有最多的A股公司(约1519亿)，但昨天晚上，美国十年期国债收益率已经飙至4.9%以上，而茅台股息率仅1.5%。在这种背景之下，可能出现外资跑路的情况。

不过，从茅台中报业绩来看，对业绩的担忧或许并不成立。数据显示，贵州茅台上半年实现净利润359.8亿元，同比增长20.76%；实现营业收入709.87亿元，同比增长19.42%。

对于中报业绩，有券商表示，今年以来，白酒消费需求持续走弱，行业库存去化尚在途中，在此背景下，上半年贵州茅台单季收入、利润均取得20%以上增速，且核心产品市场批价走势保持平稳、渠道库存维持健康水平，行业龙头更强的品牌力及经营韧性彰显无疑，全年业绩目标从容应对。

因此，在上述预期下，也有不少投资者将茅台走低看作信号，预计将复制2022年10月的行情。

机构重仓股集体“熄火”

在贵州茅台跳水的情绪影响下，多数权重股今日同样大跌，带动指数显著下行，中国石油、中国平安、中国人寿、五粮液等均有不同程度下跌，牧原股份更是一度触及跌停。值得一提的是，这些权重股多数都是机构重仓股。

回顾这段时间，持续回落的基金重仓股比比皆是。

Wind数据显示，截至10月16日，在已有数据的652只基金重仓指数成份股中，有54%的个股年初以来的累计收益率为负数；年内跌幅超过四成的有40只，均为公募基金重仓股。以二季报数据来看，公募基金共持有2621只重仓股。近60日超75%基金重仓股股价下跌，1609只重仓股跌幅超过5%，1165只跌超10%。

以千亿市值工业富联为例，自6月20日以来，该股跌幅超过30%，仅8月25日该股就跌超9%。二季度末该股被超300多只基金的前十大重仓股，合计持股总量达5.5亿股，持股总市值达137.67亿元。此外，同期曾一度重跌的太极股份、深桑达A、中国交建、中国铁建、中国中铁、昆仑万维、中材国际、中国软件等，均被超50只基金重仓。

从近期市场走势看，虽然大盘指数不佳，但几个热点板块轮动如风，为何只有机构重仓股萎靡不振？

对于这种情况，排排网旗下融智投资FOF基金经理胡泊此前直言，这与市场的存量博弈格局有关(当下格局在文章开头也有提到)。“目前市场处于存量博弈的状态，基金重仓股往往上涨的动能不足，因为基金一旦调仓可能会优先减持重仓股，所以基金重仓股的抛压可能会很重，呈现出这种基金行业周期性的特征。”

A股底部何时到？

最后，回顾一下A股近期表现，顺便展望市场底何时确立。

整体而言，A股三大指数近期频频走低，“找原因”成了盘后的焦点词，加息预期、外资出逃、产业利空、巴以冲突等问题都被提及过。不能说市场持续走弱跟这些因素毫无关系，但下跌的原因终究只是“过去式”，想企图通过消息去找原因进而得知底部在哪里是很难的，就好比高位时非要等看到了利空再卖出是一个道理。

国信证券胡晓东认为，对股市大盘而言，如果有什么是相对可靠的，可以参考整个市场估值水平，特别贵的时候迟早跌下来，特别便宜的时候迟早涨上去，把时间周期拉得足够长，这一点很少失效过。

而对个股而言，便宜的好股，就像干枯的柴一样，忽然来点火星可能就点着；太贵的股票，哪怕看起来再完美无瑕，后面说不定就会因为某个没想到的小利空就会暴跌。所以，只要市场够便宜了，我们就应该偏向于乐观，哪怕可能当天市场还是暴跌的。

至于投资者最关心的A股底部，或许还要耐心等待。

从成交量看，上周市场成交量恢复至8000亿上方，而近日再度缩量至7500亿附近，地量尚未出现。巨丰投顾认为，要等极致缩量后，底部将在市场情绪极度低迷中确定。

对于后续A股市场，国泰君安表示，没有只跌不涨的市场，也没有只涨不跌的股市，希望就在眼前，坚定看多做多，投资中国，共创未来。具体方向上：①继续看好硬科技中的题材股、电子、汽车、机械等板块；②A股持续调整背景下增量市场托底政策预期升温，底部布局金融券商；③对稳健投资者，高分红央企、国企仍是为数不多的选择，关注运营商、公用事业、高速公路等。