汇丰、大和资本、安信国际重申对复星国际“买入”评级

(2023年9月20日)复星国际有限公司(香港联交所股份代号：00656，简称“复星国际”或“公司”)及其附属公司(统称“复星”或“集团”)于8月底公布2023年中期业绩，继多家大行包括高盛证券、花旗银行后，汇丰、大和资本、安信国际近日发表研究报告，重申对复星国际“买入”评级，分别给予公司目标价8.1港元、7.7港元及7.5港元，预期升幅达约60%或以上。

汇丰看好复星核心产业业务能够实现稳健增长，指出受惠金价在高位企稳迭加全球范围旅行限制放松的利好因素下，汇丰预期复星快乐板块下复星旅文的盈利将于今年内持续实现复苏，以地中海Club Med为例，其入住率已恢复至疫情前的水平。2023年上半年，Club Med录得营业额约人民币79.4亿元， 较2022年同期增加32.2%，并达到2019年同期的119.6%；Club Med容纳能力较2022年同期增加约13.4%，恢复至2019年同期的99.2%。

汇丰同时看好复星健康板块尤其是复星医药盈利能力的提升，指出其2023年中期净利润实现同比增长15.7%，其新产品销售也保持增长。该行认为复星健康板块将继续实现稳健增长。根据复星医药的新闻发布，2023年上半年，复星医药多款创新产品及适应症获批上市，创新产品组合进一步扩容，产品结构持续优化，创新产品收入保持快速增长。其中，2022年3月获批上市的汉斯状于2023年上半年实现收入人民币5.56亿元，进入商业化放量“加速期”，汉曲优收入同比增长57.1%，苏可欣收入同比增长32.7%。

安信国际除了看好复星健康板块的全球拓展和创新引领战略外，也看好复星快乐板块强劲复苏，以及认为复星富足板块保险业务规模稳中有升，可投资资产规模保持稳定，盈利水平在持续提升。今年上半年，复星葡萄牙保险实现总保费收入26.5亿欧元，保持葡萄牙市场的领先地位，占葡萄牙总市场份额30%；复星葡萄牙保险在上半年积极拓宽非本国业务，国际业务保持较快增长，当中拉丁美洲业务进一步提升：秘鲁和玻利维亚两国保费收入涨幅较大，分别达到人民币8.16亿元和人民币2亿元，比去年同期分别上涨61%和43%。HAL德国私人银行收入2.24亿欧元，同比上升24%，总资产133亿欧元，均反映了富足板块的高质量运营。

值得注意的是，汇丰、大和资本及安信国际均一致指出复星持续优化资金和资产结构，加大非战略非核心资产处置，并积极开拓融资渠道，认为复星资金流动性充裕。2023年上半年，集团合并报表层面退出项目回笼现金超人民币200亿元；2023年1月，复星高科成功在国内获得8家银行的人民币120亿元银团贷款，体现了国内银行对民营企业发展的坚定支持。上半年，集团成功跨越公开债务的到期墙，截至2023年6月30日止，集团于一年内已无大额境外债券到期。

展望复星国际未来表现，由于主要波动因素已反映于股价，公司目前估值吸引，因此券商投行均建议投资者买入公司股票。