又跌了，说点乐观的

这几天，市场情绪渐入冰点，别说A股行情差，就连基金也卖不动了。

几个信号：

·5月私募证券投资基金管理人备案登记数量为0

中基协官网显示，截至5月30日，5月以来仅有2家私募基金管理人备案登记，均为私募股权、创业投资基金管理人，而私募证券投资基金管理人的备案登记数量是0！而就在4月，当时市场还有139家私募完成备案登记。

·5月新基金发行仅207亿份创2015年9月来新低

据Wind数据，以认购起始日为考量维度，截至5月29日，5月共有25只基金成立，发行份额207.47亿份(史上第二低)，仅好于2015年9月，彼时新成立基金发行总份额为173.97亿份。

可见，无论是公募还是私募，基金市场从昔日的“小甜甜”变成了今日的“牛夫人”。除此之外，市场情绪冰点的信号还是蛮多的，例如：

1、公募基金也扛不住，开始“砍券商佣金”；

2、基金公司开始掏腰包自购回购。

...

考验价值投资者信仰的时候到了。

基金圈一直有一句名言，叫“好做不好发，好发不好做”。在过去，每当基金发行天量之时，往往都对应着市场阶段性的高位。而越是当市场冷淡，卖不出去的时候，反而孕育着更多机会。

作为对比，证星研究院整理对比了两个基金发行火热(2015年5月、2018年1月)，以及发行冰点(2015年9月、2018年9月)的时期，以大家熟悉谢治宇代表作为例，分别模拟“错峰”入场情况，估算净值收益率情况大致如下：

发行高点入场

发行冰点入场

对比可以比较直观的得出结论：1.同年不同月入场，冰点几乎完胜热点；2.而且冰点时期回撤更小，更具安全边际；3.但拉长时间来看，冰点高于热点(但高点也不算差，这也是为何我们说投资要看长期)。

当然，不是说市场情绪冰点了就不会跌了，市场先生随时都有可能打出更极端的情况。但越是恐慌时刻越是要贪婪，投资本身就是反人性的。

最后说一点乐观的，天风证券做的一张图这几天相当流行，股债收益差又回到了接近-2x标准差的位置。

前几次出现的时候分别是12年12月、16年1月、19年1月、20年3月、22年10月，越来越多的迹象表明当前市场冰点已至。价投相信美好终将会到来。