打新必看 | 5月4日两只新股申购，值得打吗？

1.慧智微(科创板)

申购代码：787512

股票代码：688512

发行价格：20.92

发行市盈率：-(注：IPO前净利为负)

行业市盈率：32.33

发行规模：11.36亿元

主营业务：射频前端芯片及模组的研发、设计和销售

公司其他重要信息如下图所示：

点评：根据IC insights发布的《2021 McClean Report》，2020年全球Fabless集成电路公司的销售收入合计达到约1300亿美元，占集成电路总销售额的比例为32.9%，创历史新高。另一方面，随着5G通信的快速普及，根据Yole预测，全球移动设备的射频前端市场规模将从2019年的124.04亿美元增长到2026年的216.70亿美元，年均复合增长率约为8.3%，高于半导体行业的平均增长速度。

作为国内主要的射频前端公司，公司以PA芯片为核心，已经衍生出LNA、开关、控制及系统级封装等方面的设计能力。与国际厂商相比，公司采用创新射频前端架构导致在4G PA模组领域产品推出时间较晚，市场份额相对较小；在5G PA模组领域，技术实力和产品表现已经初步具备国际竞争力。与国内厂商相比，公司在4G PA模组、5G射频前端模组领域均具备较强的竞争力。

回顾4月份新股情况，月内上市新股达35只，首日破发7只，首日破发比率约为20%；其中，科创板上市新股9只，首日破发1只，首日破发比率为11%。

考虑到公司尚未实现盈利，破发风险相对较大。同时，公司2022年营收大幅下滑、净亏损进一步扩大，综合判断首日破发概率约为20%。

2.航天南湖(科创板)

申购代码：787552

股票代码：688552

发行价格：21.17

发行市盈率：46.30

行业市盈率：32.33

发行规模：17.85亿元

主营业务：主要从事防空预警雷达研发、生产、销售和服务的高新技术企业

公司其他重要信息如下图所示：

点评：根据Grandview Research研究报告，2020年全球雷达市场规模为314亿美元，全球军用雷达市场规模为192亿美元，约占全球雷达市场份额的61.15%；预计2025年全球雷达市场规模将达到380亿美元，按此比例测算，预计2025年全球军用雷达市场规模可达到232亿美元。随着国防装备费的持续投入，我国军用雷达市场规模逐年增加，根据民生证券研究报告，预计2025年我国军用雷达市场规模为573亿元。

军用雷达行业属于资金密集型、技术密集型及人才密集型行业，具有较高的行业进入门槛，存在行业许可、技术水平等诸多壁垒，行业内企业数量相对较少。

回顾4月份新股情况，月内上市新股达35只，首日破发7只，首日破发比率约为20%；其中，科创板上市新股9只，首日破发1只，首日破发比率为11%。

考虑到公司发行市盈率高于行业平均水平，存在一定的破发风险。不过考虑到军工行业的高壁垒性，综合判断首日破发概率约为15%。