一季度净利润同比增超6成！顺丰控股大涨超5%

4月27日，顺丰控股大涨超5%。

消息面上，4月26日晚间，顺丰发布2023年一季度业绩报告。数据显示，第一季度，顺丰营业收入为610.48亿元，同比下降3.07%；归属于上市公司股东的净利润约17.20亿元，同比增长68.28%；扣非后净利润为15.17亿元，同比增长66.39%；每股收益盈利0.35元/股，同比增长66.67%。

快递行业复苏带动顺丰盈利能力修复

根据国家邮政局发布的数据，第一季度，快递业务量达到268.9亿件，较上年同期增长11.0%；快递收入达到2589.6亿元，较上年同期增长8.2%；顺丰第一季度的快递业务量为28.88亿票，比第二季度增长了18.23%；速运物流营业收入较上年同期增长14.87%。通过对比可以看出，顺丰在第一季度无论是业务量的增长还是收入的增长都远高于行业平均水平。

第一季度业绩稳步增长，主要得益于顺丰抓住了新消费市场的需求，以及退换货业务的持续火爆，带动了快递业务的持续增长；准确定位新业务，抓住新机遇迅速成长，助企业走上高峰。

随着同城经济和同城即配产品的迅速发展，新的消费模式也在不知不觉中被塑造出来，“看直播+手机下单+小时甚至分钟达”已经成为了越来越多的人更喜欢的一种新的购物方式。以本地资源为基础，持续优化创新产品和服务的餐饮、生鲜等行业，也渐渐变成了同城经济的新追求。

最近一段时间，抖音加大对本地生活的投入，而顺丰同城作为抖音生活服务的合作伙伴，更是备受瞩目。“顺丰同城”在2022年12月5日发布消息，宣布已与抖音生活服务签订“团购配送”协议，逐步实现“全城一小时送达”团购套餐。

顺丰同城目前与抖音的合作，已经在多个城市进行了试点，合作的场景非常丰富，融合度也非常高，顺丰的同城网络能力，可以满足抖音这样的流量平台，提供一个立体的、全方位的合作模式。

中长期顺丰的成长能力毋庸置疑

观察顺丰的业务发展路径，从快递起家，已经逐步覆盖了快运、冷运及医药等业务，其所处赛道的范围也一直在扩张。从长期的角度，其所处赛道甚至可以看作为整个物流行业。在相同时效、安全的前提下，得效率者得天下。只要能够建立效率比较优势，头部企业就可以获得份额的持续提升。

对于顺丰而言，规模效应和网络效应是公司长期提升市占率底层逻辑。尤其对于顺丰非快递业务而言，前期是建网络阶段，需要以较低毛利率(甚至负毛利率)的服务价格获得业务较快增长，因此从报表上看，2018年后顺丰的整体毛利率迎来了持续的下降。

从顺丰控股的官网可以看出，国际业务的布局思路仍与国内产品类似，按照时效划分包括国际标快、国际特惠、国际小包等。其中国际标快的目标市场是国际商务件，但是全球网络及通关能力的短板，使得顺丰控股短期内很难在这一块市场与海外三大巨头进行竞争。

跨境零售电商物流对时效要求比商务件低，同时价格相对敏感，因此我们判断，跨境零售电商物流有望成为公司在国际业务实现突破的切入点。

据光大证券4月26日发布的研报显示，顺丰控股聚焦核心物流战略，坚持长期可持续健康发展的经营基调，2023年第一季度实现良好的业绩增长；展望未来，公司大件分部、同城分部盈利能力不断改善，国际业务稳步推进，未来有望贡献利润增量，维持公司2023至2025年净利润预测分别为91亿元、110亿元、131亿元。