高盛、大和资本、东吴证券、国泰君安点评复星国际年报业绩 业绩复苏在望 增长动能充足

3月29日，复星国际发布2022年度业绩，公司全年总收入人民币1753.9亿元，同比增长8.7%。对此，大和资本、东吴证券及国泰君安纷纷发布研报，维持“买入”或“增持”评级。大和资本、高盛资本均认为，复星2022年业绩表现符合预期。

复星国际全年归母净利润人民币5.4亿元，同比下降94.7%。国泰君安认为其原因主要系疫情影响及投资波动，而东吴证券则指出，公司业绩成绩主要是受到资本市场和宏观环境不确定性影响。但同时也指出，复星国际2022年明确“瘦身健体”战略方针，陆续退出多个非核心资产，进一步聚焦家庭消费主业，为公司未来利润端的改善奠定了基础。

大和资本也从资金端肯定了复星国际的“瘦身健体”战略，其分析指出，复星的资本负债率下降0.5个百分点至53.2%，而平均融资成本仍然保持在4.7%(同比增长0.1个百分点)的较低水平，预计复星计划加快资产处置以增加流动性储备，每年降低负债，延长债务期限并优化核心子公司的业绩，从而优化主要信贷指标。国泰君安亦认为，通过出售非核心资产的方式有序降低财务杠杆，压降计息负债，复星国际的流动性问题得到了极大缓解。

各业务板块表现上看，健康板块实现营业收入约480亿元，同比增长9.1%；快乐板块实现营业收入约707亿元，同比增长5.7%；富足板块实现营业收入约477亿元，同比增长9.2%；智造板块实现营业收入约104亿元，同比增长33.8%。对此，东吴证券发现，快乐板块利润扭亏为盈，版块内复星旅文表现亮眼，2022年收入达到137.78亿元，同比增加 48.8%，增长强劲。高盛及国泰君安均认为，这主要得益于海外旅游需求的快速复苏。

此外，东吴证券还指出，2022 年复星国际海外收入为 773.6 亿元，同比增长 14.3%，占比达到 44.1%。这得益于公司深耕全球深度运营，伴随疫情边际影响逐渐弱化，公司未来凭借长期积累的创新和全球化综合能力，通过深度产业运营和产业投资双轮驱动增长，旗下业务仍具备较大增长潜力。

展望复星国际未来业绩表现，国泰君安分析认为，从宏观层面看，伴随内需扩大消费复苏、支持民营经济更多政策举措出台以及资本市场整体波动减缓，公司整体经营环境得到显著改善，预计复星在深度全球化运营能力和科创驱动能力的加持下，将能够积极抓住复苏机遇，各个板块将加快平台化发展，实现更多价值创造，整体盈利水平有望实现企稳回升。