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中成药国采新规出炉!头部企业将受益

证券之星 2023-03-28 10:06:31
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全国中成药联合采购办公室发布《全国中成药采购联盟集中采购文件(征求意见稿)》,向社会公开征求意见。3天后,如无进一步意见反馈,本轮中成药“国采”规则将按此意见稿执行。

根据意见稿,此次采购共涉及42种中成药,将分成复方斑蝥、复方血栓通、冠心宁、华蟾素、接骨七厘等16组分别采购。同采购组内,将分为 A、B 两个竞争单元,分别竞争。

根据意见稿,同竞争单元内,将按照实际申报企业的综合得分由高到低排序,确定入围企业。

而综合得分,将根据报价代表品降幅以及医疗机构认可度、综合排名、创新能力、药材品质、供应保障、信用评价、质量安全等因素综合得分,产生入围企业。

其中,价格竞争占六成权重,技术评价得分占四成。具体的得分公式为“综合得分= 价格竞争得分 × 60% + 技术评价得分×40%”。

价格竞争得分,即以以往集采中所说的降幅为主。申报企业按报价代表品进行价格申报,通过申报价降幅确定价格竞争得分。

而技术评价得分,则是依据技术评价指标及分值表,对申报企业予以赋分。评价指标包括医疗机构认可度、药品企业综合排名、药品创新力、药材质品质组成。

同时,为了保障药品安全和供应,此次集采还在技术评价得分中引入扣分项,如果供应保障、医药价格和招采信用评价、产品质量安全等出现问题,将视情况予以扣分。

如果综合得分相同,降幅大、采购需求量数量多的企业优先入围。

浙商证券研报指出,量增是中药行业后续成长的主要驱动因素。重量轻价,量是影响中药行业历史表现的重要原因,全国中成药集采将再次利好放量。从企业自身来说,多家中药企业在2018年以来针对营销体系进行了优化与改善,有望帮助企业提升渠道效率、增加销量。从行业角度来说,2021年以来多个中药相关的鼓励政策出台,如“中治率”、中医医疗机构建设、基层目录等,本次中成药全国集采将再次从量的角度推动行业增长,2023-2025年销量有望成为推动中药行业的核心驱动力,强调本次量增周期。

总结来说,我们认为中药行业正处于新一轮成长复苏的起点,运营效率的提升是行业成长性的前瞻性指标,销量增长是行业增长的主要驱动力。从投资建议来看,我们认为中药行业有三条投资主线:(1)中药创新药:中药创新药竞争格局良好,且有望通过进入医保以实现快速放量,我们认为在研发端投入较大的中药企业值得关注,推荐院士领衔、在研管线储备丰富的康缘药业,关注以岭药业、健民集团、方盛制药等。(2)改革提效:2018-2021年中药板块营运效率提升为后续业绩提升做出铺垫,推荐具有营销改善逻辑的羚锐制药,关注具有国企改革属性的康恩贝、太极集团、华润三九等;(3)低估值性价比:推荐BD转型、打开二次成长曲线的济川药业。

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