物流企业盈利能力显著提升 财政部继续实施相关优惠政策

3月27日，财政部、税务总局发布《关于继续实施物流企业大宗商品仓储设施用地城镇土地使用税优惠政策的公告》，自2023年1月1日起至2027年12月31日止，对物流企业自有(包括自用和出租)或承租的大宗商品仓储设施用地，减按所属土地等级适用税额标准的50%计征城镇土地使用税。

群益证券研报指出，近日国家邮政局公布2023年2月快递行业运行情况，业务收入完成849.7亿元，同比增长29.3%；1-2月累计完成收入1617.2亿元，同比增长2.7%。

件量端：綫上消费复苏助力快递件量恢复。2月快递业务量完成91.8亿件，同比增长32.8%；1-2月快递业务量累计完成164.0亿件，同比增长4.6%。从需求端来看，1-2月网上零售累计额20,544亿元，同比增长6.20%，綫上消费复苏趋势不变，爲快递件量的恢复提供一定支撑。考虑到去年疫情管控下快递整体基数较低，今年件量增速仍可观。

市占率：1-2月，快递与包裹服务品牌集中度指数CR8爲85.1%，同比下降0.24pct，较1月上升0.3pcts，顺丰、通达系等前期资本投入逐步进入消化期，未来行业集中度稳中有升。

政府工作报告再提快递，行业竞争将从“价格”变爲“效率”，看好优先布局供给端的龙头3月5日，第十四届人大开幕，政府工作报告中提出“完善农村快递物流配送体系”。农村寄递物流是农産品出村进城、消费品下乡进村的重要渠道之一，在政策指引下通达系及顺丰均表示要深入农村地区，持续提升服务能力，当前中通乡镇覆盖率达94%，处于领先地位。短期看，单票收入呈季节性回落，但基于监管政策和行业恢复阶段看，价格战的可能性不高；长期看，快递行业竞争重心将转向供给端，前期投入的在建工程逐渐转固，各快递公司将进入前期投入消化阶段，市场格局也将进一步向头部集中。

优选顺丰控股、中通快递、圆通速递。顺丰控股：2022年业绩快报扣非净利润52.5-54.5亿元，同比提升186%-197%，盈利能力显著提升，2023年Q1时效件及快运利润率或将伴随经济改善，鄂州机场转运中心産能利用率也不断爬坡，价值修复确定性强；中通快递：2022年归母净利/调整后归母净利分别68.1亿/69.6亿元，同比+43.2%/+39.1%，2022年实现单票收入和市场份额双增长，看好公司车队自有化和分拣自动化带来盈利提升。圆通速递：2022年业绩快报扣非净利润37.75亿元，同比提升82.7%，单票收入企稳下，看好公司数字化能力建设持续带动産品定价能力和盈利水准的增长。