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2023年房地产行业风险大概率出清 银行板块估值仍处于历史底部

证券之星 2023-03-27 14:56:29
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3月27日,招商银行副行长朱江涛今日上午在业绩发布会表示,全行房地产风险已经得到充分释放,预计2023年不良生成有大幅度下降,但是季度生成不均衡,不良处置难度进一步加大,判断房地产不良率还会有所上升。但是,2023年房地产行业风险大概率基本出清。2022年年报显示,招商银行房地产业不良贷款约153.4亿元,比2021年底增加近百亿元,不良率4.08%,比上一年底增加2.67个百分点。

东兴证券研报指出,近期市场对经济预期存在分歧,对于供给发力效果的持续性存疑,以及年初以来银行面临资产荒环境,市场对于信贷投放利率进一步下行或冲击息差而产生担忧。年初以来板块行情整体表现不佳。目前估值仍处于历史底部,行业PB仅为0.51倍(3月10日);主动基金持仓比例也处在近五年的5-10%分位数水平。

观点:A.短期供给发力。随着稳增长政策持续发力,地产销售和消费逐步复苏,有效信贷需求有望持续提升。我们预计2023年信贷市场有望沿着“总量—结构—价格”的路径逐步改善,目前仍处在总量改善的阶段。预计后续贷款利率下行放缓,银行息差、营收增速在二季度以后见到拐点。B.中长期规范政策落地。金融管理机构改革有助于统筹防范和化解金融风险,监管规范性文件出台有利于压实银行资产质量和优化资产结构,改善板块资产质量隐忧带来的长期估值折价状况。结合短期和中长期角度,我们认为板块存在配置机会,有望迎来基本面回稳和估值修复的戴维斯双击行情。C.重点推荐:①成长性持续凸显、盈利释放弹性大的江浙区域优质中小银行:宁波银行、常熟银行、江苏银行、杭州银行。②受益于地产风险缓释、消费复苏的零售特色股份行:招商银行、平安银行。③行业资本充足、各项流动性指标优秀,海外银行流动性风险事件有望催化国内银行价值重估,利好稳健经营的低估值国有银行。

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