见顶信号？多家数字经济上市公司发布减持公告

3月21日晚，多家数字经济上市公司发布减持公告，包括科大讯飞、当虹科技、格灵深瞳、顶点软件、奇安信、青木股份等。

数字经济概念是2023年以来最大的炒作主题之一，甚至一度超过新能源成为A股中“最靓的仔”，然而俗话说盛极必衰，当AI的机构路演被挤爆、各大基金开始风格漂移以及“新能源劝降书”种种现象出现时，数字经济概念是否还能继续被热炒呢？本文将详细解析。

主题炒作落幕，AIGC主线即将登场

此次数字经济概念板块炒作十分鱼龙混杂，其中不妨夹杂着许多不具有盈利能力与订单的个股参与了行情，这也导致了行情的大涨逐渐脱离了基本面。单计算机应用板块年内涨幅有31.67%，相比年后三大股指的回调可以说走出了独立行情，但是板块估值已经偏高。

主题投资可能就此告一段落，但是ChatGPT大火以及数字中国政策超预期的中外共振下，AIGC主线或将粉墨登场。

从月活的角度看，目前的 ChatGPT仅用2个月就积累了1亿用户，目前的月活口径渗透率在2%左右。百度在3.16发布了一篇文章，截止到3.19日，国内用户数量达到了70万左右(Chat GPT在五天内就突破了一百万，渗透率出现了明显的加速趋势)，考虑到各种入口的广义用户数量(比如 Bing的 GPT模型、摩根士丹利的GPT-4系统等)，今年的渗透率有望突破5%，这是一个“奇点时刻”，从 EPS的角度来看，相关行业有望迎来盈利增长(第一次和第二次共振)，同时也会带来估值的上升， AIGC可能会迎来“戴维斯双击”。

数据已成为数字经济时代的重要生产要素。此次国务院机构改革，提出建立国家数据局，显示出国家对于数字经济、数字中国建设的高度重视，同时也有助于解决过去数据管理中存在的“九龙治水”问题。因此，这对于发展数字经济具有重要的意义。

数字经济产业链比较长，包括基础设施、数据安全、数据交易等领域，共同组成了数字经济生态。在较早阶段，由于许多尚处于探索阶段，例如数据资产入表、数据确权以及后续交易等，因此在较早阶段，可能还无法确定最终受益方。但现在，投资者们可以把注意力集中在“卖铲子”的公司身上，不管是谁来管理这些数据，都必须先把这些数据保存下来。

已受益AI的行业有望率先走出逆风期

AIGC技术对提高游戏开发效率、降低开发成本、降低开发门槛具有重要意义。游戏行业已可以利用相关技术实现降本增效。

它首先可以协助进行基础和重复性的研发工作。在游戏美术方面，使用人工智能来生成基本的美术素材等等，可以高效率的进行模型贴图和素材的拼接；在游戏程序方面，以游戏引擎为基础，对代码编写过程中的重复工作进行优化，与此同时，对代码的审计和管理也会变得更加有效，只要提供修改思路，就可以对代码进行简单的批量修改。

使用人工智能进行内容生成，还可以减少开发成本。就拿游戏中的配音来说，游戏中的配音费用会随着文字数量的增长而增长。随着人工智能声优技术的提高，声优质量达到行业标准，声优成本也会随之下降。

人工智能技术对项目管理起到了辅助作用，使得开发人员能够更加专注于创作工作，从而提升游戏的整体品质。在传统的游戏开发过程中，游戏策划要花很多时间在日常的工作上，比如配置表，交流需求等等。人工智能技术能够让开发者更加关注游戏的核心竞争力，比如游戏的玩法设计。

光大证券认为可继续关注 AIGC 产业链：

1)互联网大厂 AI 技术积累深厚，助力强化自身优势&销售产品至 B 端，推荐腾讯控股、百度集团-SW，关注阿里巴巴；

2)AI 文本内容创作辅助，关注阅文集团、掌阅科技、中文在线；

3)AI 在多模态内容应用的推进，内容生成提升电影制作生产力，推荐光线传媒、中国电影，关注视觉中国、万兴科技、美图公司。

4)AI 营销数字人提升智能程度：推荐芒果超媒，关注蓝色光标、风语筑、飞天云动、三人行；

AIGC 发展中数据要素具备稀缺性，符合数字中国主线：关注浙数文化、浙文互联、中国科传、值得买。