铁水联运政策助力，港口企业有望受益

据交通运输部网站发布2022年水路运输市场发展情况和2023年市场展望指出，2023年沿海集装箱运价将有所回落。随着国内经济的恢复增长，“散改集”“陆转水”持续推进和多式联运的发展，预计沿海集装箱运输需求将保持稳定增长，与国际市场的需求放缓形成对比。预计2023年国际市场对于国内沿海集装箱运输的外溢作用有所降低，部分运力从国际市场回归国内沿海市场，沿海集装箱船舶运力供给总体有所增长，运价将有所回落。

据中银证券研报显示，集装箱铁水联运量未来或保持较高增速，港口吞吐量及航运企业运输需求有望增加。本次方案明确2025年，长江干线主要港口铁路进港全覆盖，沿海主要港口铁路进港率达到90%左右，全国主要港口集装箱铁水联运量达到1400万标箱，年均增长率超过15%。我们认为提升集装箱铁水联运量将使航运企业能够更高效地运输货物，降低物流成本，提升物流效率，增加市场竞争力。港口的货运能力未来或将得到明显增强，港口货物装卸效率的提升有望使得港口企业突破现有吞吐量瓶颈，海运企业的运输需求也有望获得提升，虽然多式联运将使物流成本降低，或对航运企业的运价形成一定不利影响，但对于行业而言，有望通过以量补价的方式弥补运价的损失。

铁水联运助推航运企业业务扩展，打开新的发展成长空间。本次方案支持港口、航运等企业加强合作，通过成立合资公司、成立区域发展合作联盟、等形式加强联运物流资源整合，鼓励航运企业积极参与集疏运铁路项目建设。我们认为未来传统航运企业将从提供较为单一的海运贸易服务逐步转型为提供全程综合物流解决方案的运营商，这给传统的航运企业带来更多的商机和发展机会，航运企业未来或将积极扩展多元化的物流业务来提高公司的市场占有率和盈利水平，当前我国多式联运的发展空间较大，看好未来航运企业多式联运比例增加带来的公司效益提升。

支持积极推进大宗货物“散改集”运输，中谷物流等集运企业有望受益。本次方案提到积极推进粮食、化肥、铜精矿、铝矾土、水泥熟料、焦炭等适箱大宗货物“散改集”，加强港口设施设备建设和工艺创新，鼓励港口结合实际配置“大流量”灌箱、卸箱设备，鼓励铁路针对大客户开行“散改集”定制化班列。目前国内中谷物流等内贸集运龙头企业依托与港口资源及航线网络，积极提升多式联运业务收入比例，同时随着政策不断支持大宗货物“散改集”，未来公司业务需求有望获得新的增量。

建议关注中谷物流(603569.SH)和安通控股(600179.SH)。