首页 - 股票 - 财报解读 - 正文

维远股份年报:整体下滑严重 未来仍存希望

来源:证券之星资讯 2023-03-02 18:15:40
关注证券之星官方微博:

3月1日晚间,化工板块个股维远股份发布了2022年的年度报告,公司2022年实现营业收入77.98亿元,同比下降19.06%,扣非净利5.2亿元,同比下降75.57%。


这一业绩,可谓很不尽如人意,即便是在上市公司普遍业绩承压的2022年,折半后又减半的扣非净利,表现显然还是落后于绝大多数上市公司了。

成本增加营收反降 研发费用大幅增加

仔细观察维远股份的年报,可以发现公司业绩大幅下滑之外,更多的经营问题。

在公司的利润表中可以发现,与2021年相比,公司的营业成本小幅增加,而公司的营业收入却并未出现对应的增长。


是否是公司的费用大幅增加,导致了成本上升呢?从维远股份的费用支出情况看,公司的管理费用和研发费用增长较多,其中研发费用同比接近翻倍。


管理费用和研发费用对于企业来说,大多是企业的有效投入,例如企业扩大生产,支付的职工薪酬自然就会更多,而对于维远股份来说,研发费用的增加,则可能是公司有生产新产品或改进原有工艺的计划。

然而,翻开公司的管理费用和研发费用的投入详情,投资者或许就会清楚这些投资的增加,大多并未流入到真正的“管理”和“研发”上。从管理费用看,企业增长最多的管理费用竟为排污费和折旧摊销费,而职工薪酬仅仅增长了10%,而从研发费用看,大多数增长也投向了折旧费与摊销费,而真正直接投入研发的费用尽管也大幅增长,但从总量上看还是远远不及研发人员费用与折旧摊销。



此外,维远股份的费用,占总成本的比例并不高,似乎研发、管理费用的增长,还不是企业成本上升、营收下降的主要原因。

事实上,维远股份2022年成本上升、营收下降的最主要原因,是公司采购成本的上升,叠加经营产品的周期下行,这一点在公司的年报解读中也有指明。


原材料价格上升,产品价格又下降,双重挤压下,公司产品的毛利率受到了很大的影响,在企业产品的销售情况中可以看出,公司主要产品毛利均出现了不同程度的下滑。而这,才是公司业绩大幅下滑的最主要原因。


四季度业绩有所好转 叠加扩产存反转可能

不过,尽管全年业绩不佳,但从维远股份的分季度报表来看,公司的第四季度报表,在净利润上相较于三季度有了很大的改善。其中扣非净利相较于三季度的报表,则是大增了三倍多,边际改善现象较为明显。

维远股份公布年报后首日的走势,也似乎可以看出边际改善的迹象,尽管开盘股价或因业绩不佳低开超2%,但随后就快速拉升反弹,收盘还逆势上涨近1%。


维远股份的主要产品,是苯酚、双酚A、丙酮、聚碳酸酯等,大多是基础的化工原料或产品。但从近期公司主要产品的报价来看,似乎有止跌回稳的迹象,其中双酚A2023年开始止住了快速下跌的趋势,维持了震荡的态势,而苯酚则是开启了反弹趋势,若以2023年低点计算,产品累计涨幅已有10%左右。



图片来源:生意社

对于化工企业来说,在行业低迷转复苏时期扩产,似乎是一个不错的选择,1月31日,维远股份发布公告,公司投资5.38亿元建设的10万吨/年高纯DMC(碳酸二甲酯)项目正式投产,并产出合格产品。今年十月,维远股份的60万吨PDH(丙烷脱氢)项目预计也将投产。

此外,维远股份还将打造“丙烷脱氢-环氧丙烷-电解液”特色产业链,公司拟投资35.30亿元,以自身PDH项目生产的丙烯为原料,建设30万吨/年直接氧化法环氧丙烷项目。同时,公司拟投资21.60亿元,利用自产环氧丙烷为原料,建设25万吨/年电解液溶剂项目。该项目建成后,公司将大幅提高自身各产品的产业链协同能力,节约各项产品的成本,从而带来毛利率的提升。

针对维远股份的年报,海通国际证券也给出了自己的盈利预测,其预计2022—2024年公司归母净利润分别为5.95、5.00、8.99亿元,EPS(每股收益)分别为1.08、0.91、1.63元参考可比公司估值,按照2022年PE26倍,给予合理价值28.08元,维持“优于大市”评级。

综合来看,维远股份的产品并无特别大的亮眼之处,公司的行业地位也很难与万华化学等化工行业巨头相比,但23年随着经济的复苏,化工产品的景气度也有了一定的改善。考虑到公司股价较顶部已下跌超60%,最困难的时期,或已过去。

微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
相关股票:
好投资评级:
好价格评级:
证券之星估值分析提示万华化学盈利能力优秀,未来营收成长性良好。综合基本面各维度看,股价偏低。 更多>>
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-