比亚迪三季报解读：净利同比增长350%，构建中国制造的中流砥柱

10月28日晚间，比亚迪公布了2022年三季度业绩。报告显示，今年前三季度比亚迪实现营业收入2676.88亿元，同比增长84.34%；归母净利润93.11亿元，同比增长281.13%；扣非净利润83.65亿元，同比增长843.66%。其中，第三季度单季度净利润达到57.16亿元，同比增长350.26%，环比增长105.11%。

2022年，在新能源车汽车的浪潮下，比亚迪以破釜沉舟的魄力和高屋建瓴的战略，实现了新能源汽车业务的量、价、利齐升，并同步打造了上游原料、中游生产、下游应用的全产业链生态闭环，再次率先突围。

汽车业务中流砥柱，正式迎来量价利齐升时代

今年以来，比亚迪业务转型进一步升级，三季报中未明确披露具体业务占比，但今年上半年，汽车、汽车相关产品及其他产品业务的收入占集团总收入的比例已经超过72%，后续有望进一步扩大。相比2021年两大业务平分江山的格局，汽车业务如今已经成为中流砥柱。

根据7、8、9月的产销报告数据，比亚迪三季度销售了总共53.9万辆乘用车，环比增长51.74%；其中纯电25.8万辆，环比+43%；插混27.8万辆，环比+61%。公司销量同环比高速增长，交付的两次涨价后的车型和新发布车型的占比持续提升，大超市场预期。

拉长时间线来看，根据乘联会发布的数据，今年1-9月新能源乘用车国内零售387.7万辆。比亚迪一家独大，新能源汽车累计销售118.01万辆，同比增长161.76%，占据了三成市场。

市占率提升，带动规模效应进一步凸显，推动单车利润持续改善。

据比亚迪电子三季报，第三季度未经审计的净利润为6亿元左右，因此第三季度比亚迪的汽车业务净利润在50亿元上下，以此测算，比亚迪单车利润达到0.95万元，突破1万元大关指日可待。

展望2022年全年，汽车销量有望持续高速增长，车价上涨叠加规模效应将进一步改善公司盈利情况，技术升级驱动产品周期，公司将正式步入量、价、利齐升的时代。

战略布局多点开花，全产业链生态优势明显

以汽车业务为起点，向上一级/二级供应商链条进行梳理，可以发现：比亚迪以新能源汽车为中心，向上向下垂直辐射并横向开拓，实现产业链全覆盖。

回溯上游，比亚迪投资锂矿，保证原材料供应。

自2017年以来，比亚迪就开始向上游拓展锂资源业务，先后布局青海盐湖资源、西藏扎布耶盐湖资源、智利锂矿、四川锂矿等。今年8月，比亚迪继续向上游加码，拟在江西省宜春市投资285亿元，建设年产30 GWh的动力电池项目，年产10万吨电池级碳酸锂项目，以及锂矿综合开发利用项目。

立足中游，在电池、芯片、电动化与智能化等重点领域，比亚迪已经实现全面覆盖，掌握了核心生产力。

在电池领域，比亚迪动力电池技术发展已历经三次迭代。第三代电池(刀片电池)主打平整化+高空间利用率，更是通过了针刺测试，有望供货特斯拉，实现强强联手，进一步打开成长空间。

在芯片领域，公司以车规级半导体为核心，定位于高效、智能、集成。1)高效方面包括IGBT、SiC(碳化硅)等功率器件；2)智能方面指MCU，包括车规级MCU、工业级MCU等；3)集成化路线则是比亚迪半导体未来发展的一个重要方向。

在电动化与智能化领域，比亚迪以弗迪系五家核心子公司为支撑，以电池+电驱动系统为核心，车身、底盘、动力、驾驶、座舱五大板块比亚迪均可实现完善配套生产。未来，比亚迪将持续加深与百度、英伟达等厂商的合作，布局软件领域，迅速追赶。

开拓下游，比亚迪向“汽车+储能+电子+轨道交通”等多业务辐射，进一步加强协同效应。

目前，比亚迪已成为海外市场储能系统出货量最多的中国企业，2022年前三季度，比亚迪动力电池及储能电池装机总量约为8.61GWh，今年前三季度累计装机总量约57.49GWh。光伏业务方面，公司在巴西的光伏组件累计产量突破200万块，后续还将生产属于N型TOPCON光伏组件产品，功率为575W。

智能电子设备相关业务营收也稳定增长，并逐步从消费电子向汽车电子升级；轨道交通方面，拥有完全自主知识产权的“云轨&云巴”正发力未来城市交通市场。

加速进军海外市场，彰显中国制造的影响力

展望未来，以电动化、智能化为特征的新能源汽车产业迎来发展爆发期，新能源汽车与智能网联汽车加快融合发展，将成为智慧城市中移动的“神经元”，加速改变城市交通。

总体来看，比亚迪深度布局新能源汽车产业链，技术先进、品牌完善、产品丰富、应用广泛，伴随着行业的高速升级，公司发展将进入高速增长的快车道，并借助全方位布局打造多元化成长曲线。

如今，比亚迪国内业务频频爆发，对比其余各家厂商可谓一骑绝尘，很多投资者认为这已是巅峰。但比亚迪要做的是超越自我，走出国门与国际对手“硬碰硬”。

截至目前，比亚迪新能源车运营足迹已遍及全球六大洲，70多个国家和地区、超过400个城市，是首个进入欧、美、日韩国等发达市场的中国汽车品牌。下一步，公司将正式进军德国、瑞典市场，国际化进程持续加速。

对比亚迪而言，发展之路只是刚刚开始。能够展示我国制造业核心竞争，彰显中国制造转型升级成果的世界化舞台，才是比亚迪的星辰大海。