大动作！朱少醒、谢治宇、张坤三季度调仓曝光

随着上市公司三季报的披露，越来越多大佬最新持仓日渐浮出水面。尽管大佬持仓对于普通投资者而言绝大部分是滞后信息，盲目抄作业的意义不大。但大佬的投资思路依旧值得我们学习参考。今天我们一起来看看部分顶投榜头部大佬们的A股最新持仓动向。

朱少醒：小幅增持白酒，前十新进迈瑞、郑煤机、雅克科技

朱少醒在季报中写道，“如果局限于眼前的宏观背景去探讨，我们的确很难找出太多积极乐观的因素。好处是市场的整体估值处于长周期中很有吸引力的位置，当下权益市场处在较好的风险收益区间。但放在更长的时间维度，我们相信现在所面临的重重困难终将找到解决的出路。投资者现在选择承受的市场波动是有合适的预期回报水平的。未来我们依然会致力于在优质股票里寻找价值，去翻更多的“石头”。”

他继续强调，“我们并不具备精确预测市场短期趋势的可靠能力，而把精力集中在耐心收集具有远大前景的优秀公司，等待公司自身创造价值的实现和市场情绪在未来某个时点的周期性回归” 。

谢治宇：前十新进立讯、韵达、万华化学等

说明一下，因为之前董承非离职很多基金由谢治宇挂名(具体是不是其操作并不清楚)，但我们能看到趋势投资混合调仓比较大，且并不符合谢以往风格。所以目前我们关注比较多的还是兴全合宜，合润还有社会价值三年。具体基金调仓可以去小工具“大佬持仓”中查看。

一向惜字如金的谢治宇在季报中表达的也比较笼统，概括一下大概就是，“中期看全A估值已较低，今年传统能源走强，而新能源、半导体、医药等成长性行业估值接近历史底部位置。互联网监管政策边际再紧概率变小；能源危机对应的光伏行业仍有较大发展空间；疫情反复但我国疫苗接种比例较高，消费、酒店长周期受损有修复需求；化工部分细分行业仍处创新周期；半导体虽受打压但必有应对举措，有希望突破核心技术瓶颈；VR、AR 技术创新路径和消费者接受度还在观察；军工行业有持续增长预期等。”

傅鹏博：大幅加仓宁德、金博、广汇能源

傅鹏博表示，“展望四季度，海外加息所依据的数据能否出现拐点，国内疫情和经济冲击的边际变化是我们关注的焦点。前三季度跌幅居前的医药板块，我们在疫苗、创新药、慢病治疗等子板块都有布局，个股持有周期相对较长。对于新能源板块出现的技术迭代、竞争格局变化、公司核心壁垒的消长，我们会保持紧密跟踪。今年传统能源的表现突出，这是短暂的“复兴”还是较长时间的“景气”，我们也会动态评估。”

最后再来看看张坤，我们认为张坤的感悟情真意切值得一看。

张坤：加仓中海油、酒店、互联网，调仓白酒

总体来看，张坤前十大重仓股的变化并不大。主要在于加减仓的变化。其持仓思路也是比较明确的，主要加仓了海油、酒店、互联网，对白酒有着不同程度的加减仓操作。

其实加仓海油、酒店、互联网并不难理解。像张坤这种纯粹的价值投资者对于估值的容忍程度相当之低，主要就是要以便宜的价格买好公司。例如像爱尔眼科，Q2一度涨到了80倍估值，张坤就略有减仓践行自己的价值观。

而白酒的一波操作估计会让人略感迷惑，不过其实在我们看来张坤的这一波加减仓操作应该是被动的，大家都知道张坤在白酒持仓上比较多，一度接近持仓上限。同时Q2各个白酒公司涨幅也都相对较好，张坤同时做了一波白酒内部的估值切换也无可厚非了。

张坤在三季报中再次谈到了其对投资的一些看法：

“三季度，市场充斥着各种各样的担忧：各地疫情的反复、地产销售的下滑、人民币汇率的贬值等等，似乎每个因素都会对企业的近期经营业绩产生负面的影响。然而，对于中远期(比如三五年后)企业的经营情况，投资者似乎不太关心。

事实上，从现金流折现角度，企业的最大部分价值通常来自远期的永续部分。长期来看，国人的勤奋和智慧毋庸多言，只要走出疫情的阴霾，市场经济充分发挥作用，各行各业都会产生优秀企业家领导的优秀企业，助力中国经济的崛起。

然而，对于股票投资者来说，即使是以企业价值作为投资的标准，但记分牌却仍是股票价格。人类需要即时满足的心理特性决定了短期的股价变动是最影响投资者心态的。

格雷厄姆曾说过，大部分投资者失败的原因在于，过于在意股市的短期运行情况。对于这样的投资者而言，或许股票没有每天实时报价可能会更好一些，因为这样的话，就不会因为其他人的错误判断而遭受精神折磨了。事实上，投资者如果以买房的心态来投资股票，包括细致的基本面分析(大量调研楼盘)、重仓买入(投入大量资金)、长期持有(不因为短期房价波动而进行交易)，可能效果会好得多。

在理性的世界中，股票交易量是不会很高的，但在实际世界中，股票投资者却经常对短暂且无关紧要的日常信息做出反应。但实际上，市场先生是来服务投资者的，而不是来指导投资者的。现阶段，市场先生提供了对长期投资者有吸引力的出价。”