又一指标见底！当前A股估值比四月更有吸引力？

近期，市场走势低迷，A股破净股数量再度抬升。截至9月29日收盘，沪深两市破净股数量为421只(不含净资产为负的股票)，破净比例达到8.5%。破净股数量和破净股占比均逼近今年4月底大盘反弹前的水平。

破净股创新高往往是市场见底的主要特征之一，回顾历史数据，A股近几年经历几次破净高峰期，今年上证指数跌破3000点时(4月25日)，破净股数量有469只；2019年10月上证指数在2500点左右时，破净股超500只。如今市场该指标再度达到高位，是否意味着历史性的大底已经出现？本文将详细解析。

破净股多为传统行业，需谨慎估值陷阱

就破净股所处行业而言，历史上，破净频繁发生在传统行业，如金融、地产、钢铁等，在经济增速放缓的背景下，传统周期行业普遍受到冲击较大，估值相对保守。一家券商研究报告指出，当上市公司盈利能力下降、流动性紧张或受到外部事件影响时，破净率明显上升，而破净率较高的个股则集中于周期属性较强的行业。

近期A股持续回调，在A股“破净潮”的影响下，有不少优质标的基本面良好或“错杀”。虽然“破净潮”不一定意味着价值底部的到来，但是破净股的配置价值已经逐渐显现，经营稳健、基本面良好的公司股价在破净后存在较高的安全边际，一旦市场回暖，质地优良的破净股在未来的反弹过程中可能会出现超额收益。

但由于上市公司内部经营状况参差不齐，不排除面临淘汰、淘汰、存货和商誉减值的风险，需要从盈利能力、估值水平、稳健经营三方面进行仔细甄别，方能在A股破净潮中成功掘金。

小编对目前沪深两市破净股进行梳理，筛选业绩稳健(中报净利润超亿元，净利润增速超10%)、估值合理(市盈率低于20倍)、年初以来跌幅超15%的个股，其中有中国化学、中远海控、亿利洁能、海信视像、中储股份等公司，供投资者参考。

不用再悲观了？市场底部特征逐步显现

当前货币政策内松外紧的格局依然存在，美元走强下人民币正面临贬值压力。但快速贬值时间或已过，在内外扰动因素钝化、国内经济复苏向好的背景下，陆股通后续可能由净流出转为净流入，粤开证券认为可重点关注有望布局陆股通板块及个股。行业方面，能源电力行业的高景气确定性较高，个股，配置高 ROE，中报数据可能偏向大盘蓝筹。

展望后市，粤开证券表示并不悲观，市场底部特征逐步显现，依旧维持经济弱复苏+流动性宽松的环境不支持市场大幅下行的判断。上半年市场聚焦于高景气赛道以及中小盘的业绩弹性，但忽视了在经济下行周期中，大盘龙头股稳定的增长能力、出色的议价能力和较高的抗风险能力，预计大小盘风格将在三四季度再平衡，有望上演“周期搭台、成长唱戏”的格局。

行业比较方面，依旧推荐“确定性”趋势中与能源相关的品种以及与居民消费端相关板块。

1)凛冬将至，全球能源危机下，煤炭、石油、电力值得继续关注。

天风证券认为投资者可能需要破除关于能源品投资逻辑的一点执念——新老能源当下并不矛盾；上游和下游也并不矛盾。重点推荐：1)大炼化盈利修复，以及第二成长曲线开启，推荐荣盛石化、恒力石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份。2)上游公司继续受益能源品价格维持高位，看好中国海油、中国神华、广汇能源、中曼石油。

2)主题投资方面，即将迎来国庆长假和世界杯，关注食品饮料、旅游、社服板块为代表的消费。

首创证券认为目前海南省内各地已陆续解除临时静态管理，三亚连续 5 天 0 新增，各大免税店经营恢复，此次海南疫情影响逐步消退。国庆假期旺季即将到来，伴随中免新海港项目落地，有望迎来消费高峰，建议重点关注中国中免；国庆假期临近酒旅出行板块预订量持续高增，建议关注锦江酒店、华住集团、首旅酒店、宋城演艺，中青旅，天目湖，黄山旅游等。