果然是打不死的小强！时隔两年，盈方微恢复上市，能否讲好“故事”？

暂停上市两年后，*ST盈方终于回归A股市场。

*ST盈方8月14日晚间公告称，公司收到深交所《关于同意盈方微电子股份有限公司股票恢复上市的决定》，根据审议意见，公司股票于8月22日恢复上市。

值得一提的是，在*ST盈方停牌期间，半导体、芯片等相关概念纷纷开启了大涨模式。而在盈方微停牌前最后一个交易日，公司股价报收2.25元/股。

因此在*ST盈方复牌公告发出后，股吧炸锅了。有股民表示，“最便宜的芯片股即将上市，一个字，抢”；甚至有股民讨论，“能不能(涨)到100元”。

那么在目前半导体芯片大热的市场环境下，*ST盈方重返A股，将会有怎样的表现？能否讲好下半场的故事？

资产重组迎生机

回溯可知，*ST盈方原名为盈方微，公司壳主体最早是1996年在深交所主板上市的民营石油龙头天发股份。先后历经多次借壳、改名，从天发股份、天发石油到舜元实业，再到现在的盈方微，多次戴帽摘帽，被戏称为A股市场中“打不死的小强”。

2014年，盈方微从舜元实业借壳上市，是一家SoC芯片设计企业。彼时，盈方微还有北斗系统、车联网、数据中心等概念加持，妥妥的明星股一枚。

借壳上市后，2015年盈方微实现归母净利润2101万元，同比增长305%，实现扣非净利润2236万元，同比增长3440%，业绩非常亮眼。

但没想到的是，从盈方微借壳上市第一年开始，公司就陆续出现财务造假、被立案调查、实控人涉嫌票据诈骗罪被逮捕、主营业务停摆等情况。

随后，因公司2017年、2018年、2019年连续三个会计年度经审计的净利润连续为负值，公司股票自2020年4月7日起暂停上市。

受被立案调查事件及原实控人负面信息影响，*ST盈方各项融资渠道受到限制，业务合作和市场拓展受阻，经营性现金流持续紧张，各项业务均出现较大程度的萎缩或停滞。

而在此次长达两年暂停上市期间，*ST盈方进行了重大资产重组，通过注入资产、剥离亏损业务的方式，恢复了持续经营能力。

财报显示，2020年、2021年，*ST盈方分别实现营收约7亿元、28.9亿元，实现扣非净利润分别为210.5万元、271.3万元。

由于导致股票交易被实行退市风险警示及其他风险警示的情形已消除，8月22日恢复上市后，*ST盈方的证券简称将变更为“盈方微”。

主营业务的未来不可测

公开资料显示，盈方微目前主营业务包含集成电路芯片的研发、设计和销售、电子元器件分销等。

重组也带来了业绩改善。不久前发布的半年报显示，2022年上半年公司营收为12.64亿元，同比下滑7.24%；实现归母净利润574.18万元，同比增长657.60%。

从半年报中分行业营收来看，盈方微原本的主业集成电路设计和销售业务对上市公司贡献鲜少，占营收比重仅0.04%，而99.18%为电子元器件分销。

资料来源：公司公告

不过，需要指出的是，公司通过收购华信科和WORLD STYLE进入电子元器件分销领域。近年来标的的业绩不断呈现着营收与净利润同比反向增长的状况。

财报显示，2018-2021年间，分别实现营收9.72亿、40.54亿、34.02亿和28.84亿；实现净利润1.61亿、0.65亿、1.09亿和1.07亿。

这主要是因为代理分销的空间在逐渐减少。分销商的上游为电子元器件制造商，下游为电子产品制造商，分销商主要利用信息不对称的方式开展业务，但鉴于规模优势和技术优势，其市场格局也进一步集中化。

虽然公司华信科和World Style已拥有一批知名电子元器件品牌的代理权，服务包括小米、闻泰、丘钛等客户，在上下游渠道资源形成了一定的竞争壁垒。但由于前五大客户的集中度分别为95%和90%，均为行业龙头公司，公司的话语权很弱。

未来市场空间逐渐减少、竞争更加激烈的情况下，处于行业不上不下位置的标的公司或难以抵御变幻莫测的市场。

仍面临投资者索赔问题

更需要指出的是，恢复上市后，公司仍将面临中小投资者诉讼风险。

此前，*ST盈方于2019年11月4日收到证监会下发的《行政处罚决定书》，因虚假信息披露行为，证监会对*ST盈方处以责令改正、给予警告并处以60万元罚款的行政处罚。

截至目前，已共计14名投资者先后向武汉市中级人民法院提起民事诉讼，要求*ST盈方及相关主体承担民事赔偿责任，案由为证券虚假陈述责任纠纷，涉诉金额合计38.65万元。

*ST盈方表示，未来若有其他中小投资者向公司提起证券虚假陈述责任纠纷的诉讼，公司的赔偿金额可能增大。