什么情况！两大苹果产业链龙头大跌，需求锐减惹得祸？

3月29日，多只消费电子概念股盘中大幅走低，其中歌尔股份盘中触及跌停，立讯精密一度跌幅超6%，两家公司目前市值仍超过千亿元。

据21财经报道，市场消息称，苹果公司削减了 AirPods耳机的订单，将今年全年生产减少了一千万组，原因是由于预计需求温和，希望降低库存水平。另外，外界传闻，立讯精密最大的客户砍单1000w。歌尔股份和立讯精密都进行了辟谣并表示生产经营正常，如今消费电子究竟是哪方面出现了瓶颈？消费电子低迷了近两年拐点到了吗？本文将重点分析以上问题。

国内手机出货量低于预期，通胀等引起的消费电子需求放缓

国内手机出货量低于预期，行业整体复苏态势较弱。国内手机市场从2021年10月份开始连续三个月复苏，2021年第四季度国内手机出货量同比增长24.22%，但自2022年起，国内手机出货量持续下滑，1月、2月分别同比下滑17.7%、31.7%，主要原因是宏观基本面影响，市场消费低迷，智能手机创新不足，用户换机周期拉长。此外， IDC数据显示，2021年全球智能手机出货量为13.548亿，同比增长5.7%。其中，三星，苹果，小米， OPPO, vivo分别位列前五，市场占有率分别为20.1%,17.4%,14.1%,9.9%,9.5%，同比增幅分别为6.0%,15.9%,29.3%,20.1%,14.8%，其中小米手机在2021年是增长最快的。

苹果的 MR头显和 Apple Car的进展不尽如人意，叠加了元宇宙板块的持续回调，到2022年，消费电子的最大跌幅达到35.56%。随着智能手机进入微创时代，未来的消费电子市场主要集中在 VR/AR、汽车智能化、折叠屏上，苹果作为消费电子行业的标杆企业，消费级 MR头显产品有望推迟到2022年第四季度，苹果公司的研发陷入停滞，苹果 Apple Car团队或解散，但是苹果汽车战略并未改变。

对于折叠屏手机来说，价格持续下跌， GalaxyZFlip3售价1000美元，P50 Pocket售价8988元， OPPOFind N售价7699元起。同时， CINNOResearch预计，到2022年全球折叠机销量有望达到1569万部，同比增长107%;2025年全球折叠机销量有望达5740万部，2022-2025年复合增长率 CAGR达54%，行业高增长确定性强。目前苹果 MR头显及 Apple Car产品研发进度不及预期，加之政策收紧下元宇宙板块出现回调，消费电子板块自2022年以来最高跌幅达35.56%，目前行业 PE为28.85倍，位于近五年10.40%分位，估值性价比较高。

消费电子龙头公司有望通过新业务重获成长

市场预期今年智能手机出货量已处于低位，基本面预期继续下滑的风险较小。2022科技展望今年手机出货量将大概率同比增长4%，以及季度出货量同比先降后升的形态判断，预计二季度起手机出货量环比同比向上改善。作为苹果供应链龙头企业，立讯精密在一季度表现疲软的情况下，预计净利润同比增长25%-30%，这是相当不容易的。但无论是中短期和中期在苹果供应链、非手机制造平台的稳步扩张，还是长期布局汽车电子、汽车 ODM等，都有助于立讯精密业绩递增。

歌尔股份卡位XR高成长赛道，有望深度受益于需求爆发。根据IDC，2021-2025年全球VR产品出货量年均复合增速有望达到约41.4%，而AR出货量年均复合增速有望达到约138%。公司拥有集零部件与整机组装的一体化能力，成功打入索尼/Oculus等大客户供应链，未来将深度受益于VR/AR/MR产品需求的快速成长。

歌尔作为MEMS麦克风龙头，市场份额超过30%并进一步拓展下游市场。其目前已有微型麦克风、扬声器等产品应用于汽车领域。同时其与延锋签署战略协议，加强在声学、智能交互及传感器等领域合作，共同打造汽车智能座舱声学系统。其计划分拆控股子公司歌尔微创业板上市，该子公司产品包括MEMS麦克风、MEMS传感器和微系统模组，业务涵盖芯片设计、封装测试和系统应用等产业链关键环节，可以提供“芯片+器件+模组”的一站式产品解决方案。在歌尔微分拆上市后资金实力的提升将有助于强化公司行业地位、市场份额以及盈利能力，有效深化公司在MEMS器件及微系统模组领域的战略布局。

综合来看，消费电子头部企业都在发力来寻找适合自己的第二成长曲线，究竟最后谁能够走出低谷还需投资者进一步关注。