3月21日，医药板块整体大涨。已经涨超200%的中国医药今日继续大涨近7%，与其相关的新冠治疗板块个股也发生异动，众生药业、益盛药业、奥翔药业涨停。NMN概念继续强势，尔康制药、康惠制药涨停。中药板块强势反弹，盘龙药业等个股异动涨停。
消息面上，中国医药的工作人员表示，公司收到国务院应对新型冠状病毒肺炎疫情联防联控机制(医疗物资保障组)和吉林省工信厅相关函件，需紧急调运一批新冠肺炎治疗药物支援地方抗疫。新冠特效药的应用体现了医药板块哪些投资逻辑的变化？医药板块有哪些细分主线值得关注？本文将重点分析以上问题。
“新冠口服药”主线有望贯穿全年，原料药板块值得关注
作为疫情防控的重要手段之一，新冠口服药有望在2022年取得重大进展。从产品优势来看， Paxlovid的上市有望成为国内防疫工作的重要补充。为了国家安全，国产的口服药有望在国内上市。另外， Paxlovid已进入商业化阶段，对上游中间体和原料药的需求较大。中国拥有成熟的基础化工体系和完整的医药制造产业链布局，上游原材料成本较低，供应稳定、持续。开源证券认为中国医药制造业全产业链投资机会和长远发展前景值得期待.
预计将迎来原料药“景气周期”。
1) 市场关注的变化在于：从“供给侧改革”到“CDMO转型”，再到“新冠产业链”，这一切都发生了变化。2018-2020年，市场对原料药的关注始于供给侧改革(环保、关联审评、一致性评价、带量采购)、集中度提升、集采背景下一体化龙头优势，仿制药产业链回归“科技+制造”竞争本质。2021年以来，市场更加关注原料药企业向 CDMO转型，市场持续寻找“CDMO业务占比较大”的企业。到了2022年，随着新冠口药产业链的建立，市场对原料药企业的热情将会进一步提升。
2) 中国医药制造相对优势不变，原料药企业或将在后期发力。中国凭借其在医药生产环节成本和供应链稳定性等方面的比较优势，正逐步成为全球医药高端制造中心。原料药和非专利药业务处于生命周期的最后端，但其生命周期较长，规模体量较大，商业模式决定了其较高的天花板，看好后周期发力。
未来，中泰证券看好“医药制造”五大方向： CDMO、专利悬崖下的原料药转移、专利悬崖下的原料药抢仿、新工艺新技术下的原料药二次开发、原料药仿制药一体化的延伸。
新冠口药和原料药企业之间会产生怎样的化学反应？原料药企业参与新冠新药生产，反映出企业在生产工艺、规模生产、客户关系等方面的竞争优势。
中泰证券认为“新冠口药”主线有望贯穿全年，看好三大产业链方向。
1) 海外原研药 CDMO：辉瑞 Paxlovid获批 EUA批准，日本盐野义S-217622已提交国内上市申请，看好 CDMO相关产业链各环节的优势企业。
2) 仿制药的原料药授权：默沙东 Molnupiravir、辉瑞 Paxlovid均已获得 MPP授权。
3) 国产特效药的自主研发与 CDMO：目前国内特效药的几种治疗药物均处于临床阶段，其中真实生物和君实生物处于领先地位。真实生物阿兹夫定初步分析数据良好，正在进行巴西等国家的 III期临床研究；君实生物VV116获得乌兹别克斯坦 EUA批准， I期数据良好，完成了第一例患者入组和给药。“困境反转”与“新冠催化”叠加，将开启后景气周期，建议关注普洛药业，九洲药业，天宇股份，奥翔药业，司太立，奥锐特，同和药业，美诺华等。
根据医药行业内在的逻辑可以焦距三条主线
从医药行业的内在逻辑来看，主要有三条主线：一是以出口为主，包括 CDMO、原料药、创新药等；二是进口替代型，包括自主可控的科学服务产业链、高附加值医疗设备等；三、消费型医疗，包括疫苗、中药、医疗服务、家用医疗器械等，这三个线条也是贯穿未来的投资主线。不过，由于估值等因素，这些个股的走势也会分化。其他估值较低的板块有防御作用，但估值弹性较低，主要是由于内部环境，如医保支付，这些公司的估值弹性较大。
财通证券认为，医药消费品和优质中药企业的估值已经见底，这些公司需要两年以上的业绩才能实现估值向上的空间，参考早期的白酒板块。业绩增速呈线性向外推，估值才能逐步上扬，这类公司目前处于长周期大底部区域布局。
具体公司可以关注：
新冠口服药产业链：金城医药、君实生物、博腾股份、凯莱英、普洛药业；疫苗序贯接种：智飞生物、沃森生物和康希诺等；消费型医疗：华东医药、正海生物、康华生物、鱼跃医疗、美年健康和寿仙谷等；中药：资源型，中新药业、健民集团；中药Big pharma，以岭药业、济川药业、步长制药、康缘药业；配方颗粒，红日药业、中国中药、佐力药业和新天药业等；(类)OTC，福瑞股份、同仁堂、华润三九等；创新、自主可控与出海：山东药玻、楚天科技、新产业、亿帆医药和苑东生物等。
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