如何长期制胜？

最近以来无论是A股还是港股市场都出现了泥沙俱下式非理性的调整，不少投资者的心情也跟着一路下滑。市场出现了流动性和信心危机，情绪也到了低点，一时间信心比黄金珍贵。

这次的下跌，有不少读者倒在了黎明前，割肉在3月15日，这个代价惨重。懂得反思的价值投资者才能不断进步战胜市场。

让我们换个视角再审视下这个问题：哪怕3月15日后没止跌，还在恐慌杀跌，但你没杠杆。大概率过个一年情绪正常估值也会回归正常。那么长期看你亏了吗？删掉炒股软件后再去看这个问题才能更本质。从股东的角度来说那个亏不是真亏，短期内是数字上的浮亏，但这个浮亏在时间维度上再过1年2年呢？情绪和估值还会一直极端？不会，但现在极端低估的时候，你的股权实实在在地增长了。

让我们站在股东角度想问题：公司是不是继续发展了，利润是不是继续增长了，股东分到的利润是不是更多了？如果是，短期市场的报价和你有什么关系？如果一家工厂年年给你赚100万前景良好没啥投入以后利润可能翻倍，你是股东，有人要入股对应的报价的是1000万买下整个公司股权的估值，想想你会卖给他吗，你估计心里暗骂：他脑子进水想多了吧，要抢我印钞机的拥有权？不巧的是，这次就有很多公司跌到了这样的程度。

昨日金融委的表态，相信大家或多或少已有所了解。本次会议回应都很有针对性，对于短期市场的疑虑可谓直击要害，着重针对大家现在关心的政策问题、货币问题、中美问题进行了解答。从A股与港股的疯狂状态不难看得出：这对市场信心的提振显而易见。

不少人都说，政策底已经逐步显现。不过，我们认为政策底或许出现，但是市场底，仍还需要时间多磨。

回顾此前的市场调整，市场无不在疯狂下跌时的时候，尤其是在负面消息会格外多的时候，将消息所带来的负面情绪无限放大。作为团队价值投资的一员，煎熬的时候市场忍不住会想起芒格说的：我们这代人，我们这批做价值投资的人，哪一个不是熬出来的，坚持下去，甚至用不着脑子多聪明。

回过头来看，买在无人问津处，卖在人声鼎沸时。不正是价值投资者长期坚守的信念吗？事实上，长期投资的成功率要大大高于短期投资。如果只是盯着眼前的苟且，难免会被“贻笑大方”。

近期部分团队成员出现了居家办公的情况。不过也正是因为如此，也算是“因祸得福”了。最近团队“按摩”的频次也不少，该用的手艺也都用上了，但市场的大幅波动，初入市场的价值投资者稍感无措也是在所难免。在此仅借个人居家办公之际，简单聊聊对近期行情的感想：

第一点：远离市场

居家办公一定程度上淡化了平日工作中的情感表现。减少盯盘时间似乎更能使人保持一种良好的心态，即便是市场大涨还是大跌，我自岿然不动。

巴菲特远离股市不看行情，这就是巴菲特最与众不同战胜市场最大的秘诀之一。因为股票市场是对每个人情绪冲击的一个地方。正因如此当年他老师基金解散让他来管理基金的时候，巴菲特谢绝了，回到了家乡奥马哈，远离了华尔街。巴菲特说，在华尔街工作的时候，那里有太多的刺激，使我终日心神不宁。

投资者总是夸大短期因素，忽视长期因素，这就是所谓的动物精神和非理性。

站在当下，我们或许应该看的更长远，“不畏浮云遮望眼”。

第二点：慎用杠杆

最近由于股市调整幅度并不小，因此身边也会有一些朋友来问询一二，说是股市跌的这么厉害，还加了杠杆，心理很不好受。其实他人的情绪不难理解。但是了解我们的粉丝是知道的，我们对于使用杠杆的态度是及其慎重甚至反对的，能承受多大的风险，就下多大的“注”。

巴菲特一直是杠杆的坚决反对者。因为他见过太多高智商的人，被杠杆搞砸了自己的生意。杠杆的放大性质毋需多言。不过，当市场下跌时，杠杆投资者面临的不是收割，是“连根拔起”。今年许多赛道股跌幅已经超过50%，对于喜欢加杠杆单买一只企业的人来说风险确实不小。

“远离杠杆融资,没有人会因为不借钱而破产。”

第三点：阅读与学习

最近，不少粉丝朋友们表示，由于疫情防控，会有一些难得的闲暇时光。而巴菲特认为读书，则是投资回报率最高的事情。

这放在这个时候显得尤为适用，越是在行情的低谷，越是应该养成阅读的习惯。

只有从书中汲取前人的力量、开拓思维。才能使我们在面临未来的困难和挑战时，更加的从容不迫，同时“敬畏市场”。

第四点：模糊的正确

最近越来越多的大佬基金放开限购，我们想说的是，模糊的正确远胜于精确的错误。最近陈光明、丘栋荣“开门迎客”。陈光明宣布自购1.5亿自家基金，同时把旗下睿远两只基金分别将限购额度提升了10倍和5倍。丘栋荣更是直言市场“转向系统性机会”。

陈光明信中提到：“至暗此刻，不应让恐惧占据内心”。重申价值投资“就企业长期价值而言，当股价调整远超过内在价值调整时，意味着未来预期的潜在回报率的显著上升”的看法。 并提出了“在巨大的压力和诱惑面前，优秀的价值投资者必须能够克服贪婪和恐惧，否则就会陷入“懂得无数的道理但依然过不好人生”的困境，而克服人性弱点的最佳方式是以史为鉴和长期视角”等真情观点。

可见面对市场，大佬们的共识逐渐形成一致。虽这并不能完全代表市场已经见底，但也可能是市场比较接近底部的信号，尽管作为价值投资者的我们并不能去预测短期的市场走势，但是我们对未来依旧充满信心。

正所谓智者始，愚者终。长期来看，跟随市场涨跌去变换自己的持仓，永远走在市场的后面，跟随“市场先生”的脸色，这样大概率是很难挣到钱的。