没有常胜将军！白马股市值接连缩水，核心资产还香吗？

贵州茅台、五粮液、中国平安、宁德时代这些都是在A股市场上响当当的名字，也是自身所处行业的龙一或者龙二，但就是这些核心资产在过去一段时间，市值接连缩水，不禁打击了大家对核心资产的信心，那么这些核心资产未来还值得关注吗？

价值白马股市值大幅缩水

在2020年，白马股还是人们口中的小甜甜，可当了2021年，其已风光不再，到了2022年，更是沦为了牛夫人。

截止3月3日，数据统计显示2021年以来，市值超2000亿公司(最高收盘价日为基准日)市值平均缩水近1500亿，1000亿至2000亿公司市值平均缩水超400亿元，50亿以下公司市值平均缩水6.19亿元。

个股来看，600余股市值缩水超过百亿，46股市值缩水超千亿，医药生物、食品饮料、金融板块个股居多。股王贵州茅台市值缩水超万亿，截至3月3日，其市值2.26万亿元，依然位居A股第一；中国平安、五粮液市值缩水超过6000亿元，金龙鱼、宁德时代、中国中免等5股市值缩水超过3000亿元。

以上个股基本都是大家耳熟能详的知名公司，那么是什么导致这些公司市值的大幅回撤呢？

白马神话破灭背后是何原因

如果说个别股票基本面出现问题股价大跌是正常的，但是白马股集体回调，则反映了市场风格已经发生转向——没有哪个板块会一直高涨下。

过去一年里，大多数白马股的基本面并没有发生明显的变化，但是股价出现如此大的回调，只能说明任何脱离了基本面的上涨都是不长久的，市场虽然会疯狂，但是终究还是围绕着价值之锚波动。

在股票价格下跌的背后，实际上可以找出不少的原因。但是，在A股市场中，影响股票价格走势的直接原因，主要体现在两大方面，一方面是资金驱动效应；另一方面是市场的情绪化状况。紧随其后，可能才是基本面等方面的影响因素。

换言之，从市场的角度来看，很多时候资金环境与投资情绪更容易左右股票价格的走势，但长期下来，股票价格最终还是回归至真实价值，并真实反映出上市公司的基本面状况。

而从具体的导火线看，机构的大面积撤离或许是下跌的直接动能。白马股基本都是以机构为主，各大机构抱团取暖的股票，而当市场上有更高性价比的标的时，机构难免会选择调仓换股。

要对中国核心资产有信心

最后在这些白马股市值连续回调后，大家自然而然会关注一个问题，就是可以抄底这些白马股吗？

需要指出的是，以上的白马股很多都是核心资产，与其说能不能抄底，不如问问自己对中国的核心资产有没有信心？

值得注意的是海外投资机构近来都表达了对中国资产的信心。

相对美国等发达国家正面临长期债务末期的波动性，桥水认为，中国试图通过有控制的降杠杆来防止负债过高所造成的不稳定性，并因为经济体量大且由独立的货币和信贷体系驱动，因此在本质上具有分散风险的作用，而具有投资吸引力。

“中国的通货率仍保持在低位或正常水平。中国没有通过将政府债券货币化来支持本国经济，利率结构也较为正常。”桥水在2022年全球展望中指出。

早在2021年1月，桥水就曾在当年的全球展望中公开指出，中国等亚洲经济体，正处于长期债务周期的初级阶段，“因此具有更大的政策灵活性，来刺激增长并管理周期”。

来自央行的数据也印证了这一点，去年11月美联储实施缩减购债以来，美债收益率呈现震荡走高态势，盘中一度升破1.80%关口，中美10年期国债利差已由去年1月的最高点225BPs降至12月的135BPs，但去年12月境外投资者仍净增持人民币债券787亿元。

另外，中国人民银行上海总部发布数据显示，截至2021年12月末，境外机构持有银行间市场债券突破4万亿元大关。从券种看，境外机构的主要托管券种是国债，托管量为2.45万亿元，占比61.3%；其次是政策性金融债，托管量为1.09万亿元，占比27.3%。

除了境外机构投资者持有债券等金融资产外，2021年FDI也表现偏强。中国2021年实际利用外资金额FDI为1734.8亿美元，继续创历史新高，同比2020年增速达20.2%；而且这一高增速并不源于基数，2020年FDI并未因疫情形成过低基数，年度增速也在4.5%左右。

显然，市场预计美联储进入加息周期将加剧全球金融市场动荡，人民币债券持仓比例提升有助于降低全球债券投资组合波动性，提高收益的稳健性。人民币资产的吸引力仍强，未来外资流入中国债市的趋势不会改变。

最后，关于如何看待中国核心资产的波动，央视财经评论曾指出：“证券市场起伏波动，板块时常风格切换，核心资产股价也会涨跌调整。作为近两年撬动A股市场走出结构性行情的关键力量，核心资产股的调整必然引起了全球市场的高度关注。

但市场的信条是“价格始终围绕价值进行波动”，中国无论制造业还是消费领域，都拥有数量众多的核心资产行业龙头股。当前技术面的调整，不会大面积影响拥有核心资产上市公司的基本面，以及核心资产股的整体价值。

核心资产股票经历过长期的拼搏，超越了众多对手，站在行业的顶峰，具有内在强大的竞争力和创新能力，这是全球机构投资者长线投资最看重的价值。”