中药板块一枝独秀，中药行业顶层设计暗藏投资机会？

中药板块今日持续走高成为市场几乎唯一的集体上涨的板块，太极集团、精华制药等多股涨停，万邦德、方盛制药跟涨。

国家促进中医药领域发展的相关政策不断落地，中医药的重要性不断提升。在中西医并重的方针下，优质中药仍有广阔的发展空间。2021年12月24日中国中医公众号报道，国家中医药局、国家药监局共同召开古代经典名方工作推进会体现了国家对中医药发展的方向，暨传承与发扬。关注这种中药行业的顶层设计有助于投资者把握投资机会。

国家大力发展中药产业，名方会议暗藏玄机

国家中医药管理局和国家药监局近日联合召开了古代经典名方工作推进会。2018年出台的《古代经典名方目录》以及2021年发布的《关于支持国家中医药服务出口基地高质量发展若干措施的通知》是最有针对性的。在此基础上，今后将会有更加具体、实质的政策，推动中医药的发展。

由此可见，中草药产业的政策扶持逻辑已经被逐步证实，华安证券总结了中药产业的四大变化：1、政策上的友善；2、多家企业的股权激励；3、整体估值较低，约15倍，具有安全边际；4、某些产品涨价。

随着国家有关推动中药产业发展的政策陆续管出台，中药在我国的地位日益凸显。在“中西医结合”的指导思想下，中药质量仍然有很大的发展空间。近年来，中药注射剂和产业供应端出清，政策频出显配置价值，叠加国企改革，业绩改善有望，近期板块估值修复明显。

中药在销售端具有很大的潜力

数据来源：Wind，西南证券

目前中国市场是全球最具潜力的非处方药市场,也是全球发展最快的市场之一。近年来中国非处方药行业市场规模持续增大。中国非处方药生产企业综合统计排名榜单中，排名前三依次为华润三九、太极集团、修正药业都是中药的上市公司。

这其中的原因是一些中成药的消费属性品种的主要销售渠道是医院之外的市场，而院内的集中采购对其影响不大。据智研咨询数据，中国医药零售市场在2020年的总销售额将突破1000亿元。品牌影响力是消费者的粘性。其中，阿胶、安宫牛黄丸、感冒灵颗粒等11个药品的销售额都在20亿元以上。

数据来源：Wind，西南证券

中药销量端恢复，机构建议关注的标的汇总

中药在药品流通市场销售额逐年上升，中成药及中药材总流通销售额从2013年的2791亿元增长到2020年的3970亿元，复合年增长率达6.55%。中药制造主营业务收入呈波动趋势，2013-2019年间，中药制造行业主营业务收入从6324亿元波动上升至6520亿元；受新冠疫情冲击及严格的法规管控的影响，2020开始收入有所下滑。但随着疫情总体形势的控制有望出现回升的迹象，中信建投判断若无疫情的影响，后续有望持续回升。

49家中药企业2021Q1-3季度营收增速为12%，归母净利润增速为10.3%,Q3季度营收稳步增长，净利润同比下滑，营收增速为7%，利润增速为15.5%。从利润的角度来看，中药板块总体利润总体平稳，在21-3季度，公司毛利率为43%，销售费用率为23%，净利润为9%。

数据来源：Wind，西南证券

通过收入及利润对比可以发现，中药产业的头部效应并不明显因为它们产品差异化明显，企业之间是竞合关系。但是，消费者在选择中药产品时更加注重品牌价值，因此目前的高品牌附加值的中药企业将会长期受益。

投资者可适当关注以下标的:中药老字号:片仔癀、云南白药、同仁堂、广誉远等;较高品牌附加值:华润三九、健民集团、九芝堂、羚锐制药等;特色品牌:东阿阿胶、马应龙、仁和药业、济川药业、贵州三力、济川药业、太极集团、千金药业、华润三九等。