中信建投、招商证券首席“大打出手”，又是因为光伏？

近期，行业板块继续快速轮动，主题炒作的热度出现了明显的下降趋势。前期大热的光伏、风电等板块都出现了回调，不少投资者都表示“不会再爱了”。

对于热门赛道回调感到心累的，不仅有普通的投资者，就连招商证券的首席策略也忍不住发文吐槽“投资真累”。“硅片价格高企，盈利大涨，光伏大涨；硅片价格高企，下游需求受抑制，光伏大跌……”

我预判、我预判你的预判、我预判你预判的预判……看到年底，看到明年，看到明年再反推回年底……这么多弯弯绕，让网友疯狂感慨“你们这些玩战术的心都脏!”。

招商首席策略的发言，很快引来了中信建投新能源首席分析师的回怼，他表示招商的首席明显是搞不清逻辑，谁现在卖光伏，后面至少高30%的成本含泪再买回来。

其实，无论是什么逻辑，都可以用正反两面来解释，不同的解释也会对市场情绪产生不同的影响。情绪再去影响资金的流入流出，带动股价的波动。但归根结底，逻辑只能在一定程度上对市场做出解释，当市场真的被情绪控制时，哪里顾得上这些逻辑，最后还是市场说的算。

硅片价格是涨还是降？

回顾两位首席的“互怼”，还是在于对光伏上游硅料、硅片等价格的担忧。

从目前的硅料形势来看，11月各主要硅料长单基本签完，而下游各环节价格开始均有松动，这种的情况下也是进一步对硅料价格上涨形成了一定压力。

价格方面，据山西证券研报，硅料大厂价格虽然仍有271-273元人民币的试探性价格报出，但贸易商处的少量报价已经有所减缓和降低。硅料价格继续上涨的动力愈发缺少，更高的价格缺乏支撑。

目前国内下游硅片、电池、组件各环节价格承压开始向下，硅料直接下游硅片环节库存压力递增，在一定程度上也是投射至硅料环节，对硅料价格，出货形成一定压力。

此外临近年末国内硅料的新扩产能也在陆续投产爬产，硅料供给紧张缺货的局面有望缓解，因此叠加上述因素下游市场对硅料降价抱有很大的预期。

在硅片方面，据光大证券研报，本周开始更多其他厂家的单晶硅片价格开始出现不同幅度下调，较为明显的是M10硅片的价格调整幅度，个别市场报价的低价区间已经降至每片6.65人民币的水平。总体来看国内单晶各尺寸硅片价格均处于弱稳下跌中。

光伏装机仍在上行区间

在硅料价格高企背景下，10月全国新增光伏装机规模环比增速仍实现转正，环比小幅提升6.8%至3.75GW。

据能源局资料显示，户用光伏方面，受组件价格高企因素及部分地方暂停户用光伏项目备案影响，10月户用新增光伏装机规模环比下滑10%至1.93GW，但今年户用市场仍处于高景气周期，2021年1-10月户用新增光伏量已达13.61GW，同比增速达158%。

据中金公司测算，预计2021全球光伏新增装机约为161.76GW，2025年可达393.41GW。胶膜产能2021年有望达到26.83亿平方米，到2025年全球胶膜需求量可达48.4亿平米，较2020年提升209.77%，供给基本满足下游组件封装需求，跟上行业成长步伐，供需结构得到改善。因此，胶膜市场空间处于快速提升的阶段。

结构上来看，我国户用光伏当前渗透率较低，2020年底约为1.8%，远低于海外国家。中金公司认为未来组件价格下降将打开更多省份市场，看好2022至2025年新增装机CAGR或达到34%，将带来装机需求大年。

光伏或将携手储能开辟未来

长期来看，碳达峰、碳中和是未来的一个大方向，不可阻挡。现在不管是新能源还是光伏都在不断地完善相关政策，本质上还是为了实现长期、安全、可控的发展，这样才可以保证未来的全速前进。

随着未来产业逐渐规范化，电网和储能不断发展，未来终极能源形式的主流或是“分布式光伏+储能+氢能”。

在此种能源形式演变的背景下，光伏产业的龙头也纷纷布局储能业务。

2021年前三季度，逆变器龙头在储能板块表现亮眼。前三季度，阳光电源储能业务累计全球14.4GWh，较去年实现了翻倍增长，储能业务实现收入18-20亿元，同比增长200-233%。

目前，储能需求已经开启了高增长通道，而传统逆变器企业对电力安全、电网需求等理解深刻，同时下游渠道建设完善，在储能系统集成方面亦具备较强优势，逆变器企业将受益全球储能发展，有望开启第二增长曲线，进一步打开市场空间。

招商虽然心累，但仍看好光伏赛道

在此次“首席互怼”中，坚定看好光伏的中信建投首席还曾表示，四季度开始，国内新增硅料产能将逐步投放，硅料价格有望进入下行通道，2022年组件行业龙头单瓦利润将明显改善。

值得一提的是，“被怼”的一方，招商证券此前也曾发布研报称，在“双碳”目标的大背景下，光伏技术多线开展，从屋顶分布式发电到光伏幕墙都可能受益；从屋顶分布式发电到光伏建筑一体化(BIPV)，相关业务有望加速发展。

此外，随着年底将近，机构也预测了一批光伏股的净利润增幅。本文也对此进行了梳理，筛选了净利润预测增幅前十的个股。其中，南玻A、山煤国际、晶瑞电材、京运通、通威股份、特变电工的今年业绩预计将呈现翻倍增长。