非银金融行业周报：北交所敲钟开市 拓宽券商业务空间

（原标题：非银金融行业周报：北交所敲钟开市 拓宽券商业务空间）

北交所敲钟开市， 加快完善中小企业金融支持体系。北交所开市首日10支新股全线高开，随后，由于10 只新股较开盘价涨幅超30%，全部临停。恢复交易后，10 只新股继续飙涨，截至9:50,10 只新股再度临停。

其中，同心传动大涨超500%。中国证监会主席易会满表示，监会将坚持“建制度、不干预、零容忍”，持续深化新三板改革，努力办好北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地。11 月19 日，首批8 只北交所主题基金正式开售，当日中午12 点，全部8 只北交所主题基金认购金额均触及其5 亿元的首发募集上限，将启动比例配售。我们认为，北交所将极大提高投资者积极性，打造服务创新型中小企业主阵地，提升融资规模，为券商带来更广阔的业务空间。

保险资金获准投资公募REITs，投资收益率有望提升。11 月17 日，中国银保监会发布《关于保险资金投资公开募集基础设施证券投资基金有关事项的通知》(简称《通知》)。通知显示，银保监会同意保险资金投资公募REITs，开展公募REITs 投资业务的保险集团、保险公司、保险资产管理公司等机构，应当公司治理完善、市场信誉良好，具备健全有效的内部控制体系和投资管理制度，经营审慎稳健。我们认为，公募REITs 能够较好匹配保险资金长期配置需求，为保险资金参与基础设施建设提供了新的投资工具，进一步拓宽保险资金投资范围，在长端利率下行背景下有望提升投资收益率。

投资建议：保险板块负债端虽无行业级拐点出现，但资产端地产等非标资产风险得以释放，证券行业整体上基本面扎实，板块或迎来估值修复。

证券板块坚持由周期到成长的估值逻辑。重点推荐走出熊市结构，持续受益资本市场环境改善的龙头券商中信证券。同时，围绕三季报业绩，推荐资管、大财富管理业绩弹性较大公司如东方证券、兴业证券。

风险提示：宏观经济增速不及预期、市场波动、政策变化、疫情反复