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周四机构一致看好的十大金股

证券之星数据 2021-10-28 13:20:58
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【证券之星编者按】股市有风险,投资需谨慎。文中提及个股仅供参考,不做买卖建议

拓邦股份(002139):短期业绩承压 中长??成长可期

类别:公司 机构:光大证券股份有限公司 研究员:刘凯/石崎良 日期:2021-10-28

事件:拓邦股份发布2021 年三季报,2021 年前三季度公司实现营业收入56.19亿元,同比增长56.21%;实现归属于上市公司股东的净利润5.65 亿元,同比增长55.86%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4.51 亿元, 同比增长59.80%。

点评:

单季业绩波动,盈利水平有望逐步恢复:21Q3 单季公司实现净利润1.37 亿元,同比下降10.79%;实现扣非净利润1.31 亿元,同比下降11.90%,短期供应链因素导致原材料成本上升,毛利率承压。我们认为,行业内的备货节奏存在差异,成本向下游的传导需一定时间,且控制器行业上游原材料缺货的情况已出现边际缓解。目前公司通过国产替代缓解原材料压力,毛利率水平有望逐步恢复。

股权激励设置高营收/扣非净利润考核目标,保障长期高增长:公司2021 年9月公告的限制性股票激励计划设定了营收和扣非净利润目标两种,达到任一条件即可。1)以营收增速为考核条件:以2020 年营业收入(55.60 亿元)为基数,2022-2024 年营业收入增长率分别不低于70%、120%、180%;2)以扣非净利润为考核条件:2020 年扣非净利润(3.83 亿元)为基数,2022-2024 年扣非净利润增长率分别不低于100%、150%、220%的业绩考核目标。若以营收为目标,22-24 年营收为94.52/122.32/155.68 亿元;若以扣非净利润为目标,22-24 年扣非净利润7.66/9.58/12.26 亿元。我们认为,激励设置的目标较高,充分彰显公司发展信心,有望保障公司长期高增长。

万物互联,拉动需求景气:智能控制器下游覆盖家电、汽车电子、电动工具等多个领域,下游需求广泛。根据Frost & Sullivan 的预测,到2024 年全球智能控制器市场规模有望达到约2 万亿美元,国内智能控制器市场将达到3.8 万亿元。,国内市场年复合增长速度相对更快,增长空间广阔。我们认为,随着物联网的高速成长,产品智能化进程不断加快,智能控制器的下游空间被进一步打开,前景广阔。

盈利预测、估值与评级:我们认为公司自身规模效应与技术优势有望继续发挥,行业景气叠加加强公司向好确定性。我们维持公司2021~2023 年净利润为6.83/8.21/10.35 亿元的预测,对应PE26X/21X/17X。我们看好公司作为智能控制领军企业的发展前景,维持 “买入”评级。

风险提示:毛利率下滑风险;下游市场需求不及预期;疫情复发、加剧风险。

鲁商发展(600223)2021年三季报点评:地产结算致收入波动 整体业绩依然靓丽

类别:公司 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:马莉 日期:2021-10-28

业绩概览:地产业务波动致收入下滑,归母净利润体量持续攀升受房地产业务影响,2021 前三季度收入同比-10%,但归母净利润同比+22%。1)公司实现收入63.5 亿元,同比-10%。2)归母净利润5.0 亿元,同比+22%。3)扣非归母净利润5.1 亿元,同比+28%。

Q3 单季度,收入同比-35%,归母净利润同比+11%。1)公司实现收入22.8 亿元,同比-35%。2)归母净利润为1.9 亿元,同比+11%。3)扣非归母净利润为2.0 亿元,同比+19%。收入体量下滑的同时实现归母净利润同比上升,进一步凸显公司盈利能力的增强与经营结构的优化。

盈利能力:聚焦营销发力,盈利大幅提升

盈利能力显著改善,费用率增长明显。21Q1-Q3:1)毛利率为32.1%(+6.2pp)。

2)期间费用率为17.9%,同比+6.6pp。细分来看,销售/管理/研发/财务费用率分别为12.7%(+5.3pp)/3.9%(+0.9pp)/1.3%(+0.6pp)/0.02%(-0.1pp)。3)净利率为7.8%(+1.3pp)。

销售费用率增加助力营销,单季度毛利率创近年新高。1)毛利率为33.8%(同比+9.7pp),为2015 年第三季度以来新高。2)期间费用率为18.2%,同比+9.0pp。

细分来看,销售/管理/研发/财务费用率分别为13.7%(+7.2pp)/3.2%(+1.2pp)/1.3%(+0.8pp)/-0.07%(-0.1pp),公司化妆品业务占比提高叠加开拓地产销售渠道,带动销售费用率显著上升。3)Q3 单季度净利率为7.9%(+2.8pp),。

业务拆分:医药化妆品板块业绩靓丽,化妆品业务持续高增1)化妆品业务:公司旗下现拥有颐莲、瑷尔博士等11 个品牌,主要依托于福瑞达生物股份运营发展。21 年前三季度实现营业收入9.9 亿元,同比增长175%,毛利率达63.2%。其中“瑷尔博士”贡献收入4.9 亿元、“颐莲”贡献收入4.3 亿元。化妆品Q3 单季度收入3.7 亿元,同比增长超130%,表现出色。此外,公司参与编制的《皮肤微生态与皮肤健康中国专家共识》也已正式发布,“颐莲”

品牌在第七届中国化妆品百强连锁会议上荣获“2021 中国专营店最佳合作品牌”和“2021 唯美优秀合作伙伴”,专业性背书+市场认可度,双管齐下,进一步塑造品牌形象。公司旗下福瑞达生物11.2 万平方米的化妆品“智美科创园”一期项目已于今年10 月份取得生产许可证,目前已投产使用,未来将进一步释放公司产能,助益业绩增长。

2)药品业务:21 年前三季度实现营收4.0 亿元,同比+22%,毛利率达58.3%,其中Q3 单季度实现营收1.3 亿元。此外公司旗下福瑞达医药荣获 2020 年度“中国医药制造业百强企业”和“中国医药行业成长五十强企业”。

3)原料及添加剂业务:公司旗下焦点福瑞达公司为全球领先的玻尿酸原料生产基地,现拥有透明质酸原材料产能420 吨/年。21 年前三季度实现营收1.8 亿元,同比+35.3%,毛利率达40%,其中Q3 单季度实现营收0.5 亿元,增长稳健。8 月焦点福瑞达入选工信部国家级专精特新暨国家重点“小巨人”企业,自成立以来,其研发中心共承担了30 多个研发项目,多数成果已完成转化,累计获得各种专利40 余项,其透明质酸钠产品入选“2021 年山东创新工业产品”。

公司本身强大的研发能力叠加专精特新政策利好,行业地位进一步夯实。

房地产业务短期波动,压舱石地位依旧稳固。2021 前三季度受签约面积、开工面积回落等因素影响,地产板块实现营业收入42.5 亿元,同比-26%,业务毛利率22.2%;其中Q3 单季度收入12.4 亿元,同比-54%。今年前三季度地产业务签约金额达117.4 亿元,同比增加11.1%,企业发展压舱石地位依旧稳固。

管理结构:引入战投,赋能增长

9 月23 日,鲁商发展全资子公司福瑞达生物拟增资扩股,引入战略投资者。本次投前估值为36 亿元,对应战投挂牌底价不低于7.38 亿元。若本次增资扩股顺利落地,福瑞达生物股权比例将由鲁商发展全资控股变为鲁商发展82.42%+战投16.90%+员工0.68%。在保证公司对福瑞达生物控股权的同时,引入战投+员工认购,有利于进一步优化资本结构、拓宽融资渠道、激发员工积极性,赋能化妆品业务。

盈利预测及估值:增持评级

公司稳健的房地产业务为基础,卡位高成长高景气的玻尿酸赛道,预计原料+化妆品业务将扬帆起航。我们预计2021-2023 年收入分别为129.5、165.1、186.0亿元,增速分别为-5%、27%、13%;归母净利润分别为7.5、8.6、12.1 亿元,同比增速分别为17%、15%、40%,对应PE 为17、15、11 倍,维持增持评级。

风险提示

房地产和生物医药政策变化风险、玻尿酸原料价格波动风险、化妆品市场竞争风险、公司多产业融合的风险等。

巨星科技(002444):业绩符合预期;多重压力逐渐消化 盈利能力有望恢复

类别:公司 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:王华君 日期:2021-10-28

2021 前三季度业绩同比增长5%,整体符合预期公司2021 前三季度实现营收76.8 亿元,同比增长22%,归母净利润11.5 亿元,同比增长5%。Q3 单季度实现营收32 亿元,同比增长31.6%,归母净利润4.23 亿元,同比下滑-9%。前三季度业绩整体小幅增长符合预期。单三季度毛利率27%,环比Q2 下滑1.2pct,业绩同比下滑主要系受原料涨价、国际运费成本上升、并购整合等因素影响。

剔除PPE 业务与并购等因素,公司2021 单三季度主营业务营收增长约5-10%根据业绩预告公告,公司2021 前三季度口罩等个人防护用品(PPE)收入不足2000万,2020 年前三季度约10.52 亿元。考虑到并购公司基龙与BeA 三季度并表,测算主营增速时需要剔除。剔除PPE 业务与并购后,测算单三季度主营业务增长约5-10%。

北美市场行业景气度持续,中长期看,不利因素影响逐渐减弱北美市场行业景气度持续,8 月美国零售商库存销售比为1.10,已持续低于正常值(1.4)16 个月,此外北美30 年平均房贷利率仍处于3%左右。伴随2021 与2020 年中美同期汇差逐渐缩小,原料成本、海运成本回落,叠加公司单品提价。中长期来看,公司营收与业绩有望维持较快增长。

三大业务板块扩张稳中有进,2022 年有望维持较高增长!

1)工具业务:手工具业务景气度持续,动力工具进入发展元年,2021H1 同比增长206%,未来有望保持较高增速。

2)激光测量仪器:品类拓宽,销售渠道优化,获重要客户长期订单,2021H1 同比增长69%。随创新产品研发有序推进,未来发展可持续。

3)存储箱柜:欧洲疫情恢复,美国市场获客户新单,2021H1 同比增长62%。新收购存储箱柜公司基龙7 月加入并表,整合后有望使公司成为世界最大的存储箱柜公司。

盈利预测

考虑到国际运费提升、疫情为短期影响,中长期北美市场行业景气度依旧。预计公司2021-2023 年归母净利润分别为16/19/23 亿元,同比增长15%/20%/24%,对应P/E23/19/15X。公司作为国内手工具龙头,处于较快发展阶段,维持公司“买入”评级。

风险提示

1)北美房产景气度不及预期;2)并购整合不及预期。

华鲁恒升(600426):煤化工景气持续 DMC技改如期投产

类别:公司 机构:光大证券股份有限公司 研究员:赵乃迪 日期:2021-10-28

事件:10 月27 日,公司发布2021 年第三季度报告。2021 年前三季度,公司实现营业收入182.35 亿元,同比+101.64%;实现归母净利润56.12 亿元,同比+334.84%。其中2021Q3 单季度实现营业收入66.22 亿元,同比+117.13%,环比+0.2%;实现归母净利润18.11 亿元,同比+368.49%,环比-18.63%。

点评:

主营产品行情超预期景气推动营收上升,煤价上行盈利环比下滑。受益于成本推动和供需错配,三季度公司主营煤化工产品价格持续上涨,呈现“淡季不淡”的特征。根据iFind 数据,2021 年前三季度,山东地区尿素均价2380 元/吨,同比上涨39%;华东地区己二酸均价10673 元/吨,同比上涨39%;公司DMF 出厂均价11645 元/吨,同比上涨106%;冰醋酸出厂均价6429 元/吨,同比上涨153%。其中,Q3 单季尿素均价2696 元/吨,同比上涨60%,环比上涨14%;华东地区己二酸均价11455 元/吨,同比上涨70%,环比上涨3%;公司DMF出厂均价13935 元/吨,同比上涨117%,环比上涨23%;冰醋酸出厂均价6583元/吨,同比上涨156%,环比下降12%。原料成本的提高使公司盈利环比下降,2021 年前三季度,国内动力煤现货均价925 元/吨,同比上涨67%;Q3 单季国内动力煤现货均价1146 元/吨,同比上涨99%,环比上涨31%。

己内酰胺和DMC 技改项目如期投产,新材料、新能源布局持续推进。2021 年10 月8 日,公司公告酰胺及尼龙新材料项目己内酰胺及配套装置已打通流程,生产出合格产品,进入试生产阶段,达产后,可年产己内酰胺30 万吨、硫铵48万吨。同日公司公告碳酸二甲酯(DMC)增产提质系列技改项目实施完毕,具备联产30 万吨/年优质碳酸二甲酯的能力。公司己内酰胺、DMC 技改项目投产进度符合预期,新材料、新能源方向的布局进一步深化,尼龙66、PBAT 项目建设陆续启动,荆州基地建设正在进行,公司长期成长空间广阔。

盈利预测、估值与评级:公司主营业务超预期高景气,淡季不淡,因此我们上调对公司未来3 年的盈利预测,预计公司2021-2023 年归母净利润分别为73.99亿(上调5.0%)/81.30 亿(上调5.3%)/88.77 亿(上调7.6%),折算EPS 分别为3.50/3.85/4.20 元/股。我们持续看好华鲁恒升的低成本优势和新材料、新能源转型空间,维持“买入”评级。

风险提示:煤化工产品价格大幅波动、项目建设进度不及预期、新材料、新能源行业需求不及预期。

鸿路钢构(002541):吨毛利保持较高水平??现金流同环比明显改善

类别:公司 机构:光大证券股份有限公司 研究员:孙伟风/冯孟乾 日期:2021-10-28

事件:鸿路钢构发布2021 年三季报,公司21 年前三季度实现营业总收入134亿元,同增41%,实现归母净利润8.2 亿,同增64%,实现扣非净利润6.1 亿元,同增69%。其中,21Q3 实现归母净利润3.2 亿,同增3%,实现扣非净利润2.1 亿元,同增3%,高于业绩预告区间中值。

点评:

21Q3 吨毛利环增,盈利能力保持稳定。我们判断公司21Q3 销量约为85 万吨,测算吨毛利约为755 元/吨,环增63 元/吨;在钢价大幅波动背景下,公司吨毛利仍保持较高水平,且为过去四个季度中最高水平。

21Q3 研发费用较多,导致吨扣非净利同环比下降。测算吨扣非净利约为252 元/吨,环降约51 元/吨;主要由于21Q3 研发费用较高导致,21Q3 吨研发费用为200 元/吨。21Q3 研发费用为1.7 亿元(3.26%),同增0.79 亿元(+1.24pct),或与高新技术企业评定标准有关(高新技术企业研发费用率需大于3%)。

21Q3 经营性现金流转正,主要由于应付票据上升。21Q3 公司经营性现金流净额为1.65 亿元,同环比均有明显提升,主要由于:1)21Q3 应付票据及应付账款环增约13 亿元;2)21Q3 合同负债环增3.21 亿元。应付票据规模回升主要由于21Q3 原材料价格波动趋于平稳后,公司使用票据结算环比增多,21Q2 原材料价格上涨较快时现金支付更有利于低价锁定采购成本。

营运效率仍在提升。21 年前三季度公司存货周转周期为146 天,同减14 天;营业周期天数180 天,同减29 天。公司21Q3 存货同环比增长的同时,营业周期和存货周转周期均有好转,进一步论证公司营运效率提升。

盈利预测、估值与评级:鸿路核心业务在于赚取钢结构加工费,规模效应及成本管控为其核心护城河。在业务结构变动及钢价波动情况下,公司盈利能力仍保持稳定,进一步验证公司中长期竞争优势。21Q3 订单环比增长提速,期待21Q4产量重新放量。维持公司2021-2023 年EPS 预测2.32 元、2.88 元、3.34 元。

现价对应2021 年动态市盈率约为19x,维持“买入”评级。

风险提示:钢价大幅波动影响公司盈利能力、产能扩张及利用率爬坡不及预期。

九州通(600998):Q3扣非净利润增长稳健 管理运营能力稳步提升

类别:公司 机构:开源证券股份有限公司 研究员:蔡明子 日期:2021-10-28

Q3 扣非净利润增长稳健,管理运营能力稳步提升,维持“买入”评级10 月25 日,公司发布2021 年三季报:公司2021 年前3 季度实现营收920.94 亿元(+14.66%);归母净利润24.05 亿元(+12.31%);扣非净利润13.17 亿元(+5.21%)。EPS 1.27 元/股(+0.1 元/股)。公司转型成效逐步显现,产业链延伸业务逐步进入收获期,高毛利业务占比提升持续改善盈利能力,数字化赋能下提升业务天花板,创新业务类型成为业务增长新引擎,我们维持对公司盈利预测不变,预计2021-2023 年归母净利润分别为31.44、36.77、43.23 亿元,EPS 分别为1.68/1.96/2.31 元/股,当前股价对应PE 分别为9.6/8.2/6.9 倍,维持“买入”评级。

持续推进平台化、互联网化、数字化转型

(1)探索5G 慢病健康管理平台,不断提升慢病服务能力:九州通申报的《基于5G 的重点人群慢病管理平台建设项目》成功入选5G+医疗健康应用试点项目;(2)获得资金支持,进一步完善公司供应链体系:2021 年9 月24 日,公司获得亚洲开发银行和德国投资与开发有限公司共同提供的6,000 万欧元等值(约合人民币4.5 亿元)长期贷款,将用于海南省海口市、河北省唐山市和江苏省南京市的医药物流中心建设;(3)与华为达成战略合作赋能“数字化”转型,推进数智化医药产业链发展和应用推广;(4)获得互联网医疗资质,打造专业化服务型企业:2021 年10 月15 日,公司旗下成都双流九州通互联网医院医疗机构执业许可证正式获批;(5)与朝聚眼科达成战略合作,业务延伸至眼科医疗服务领域。

员工持股计划持续推进,调动公司管理者和员工的积极性在2021 年8 月3 日发布第二期员工持股计划,计划参加人数不超过2,000 人,其中公司董事、监事及高级管理人员15 人,合计获授份额占第二期员工持股计划总份额的比例为12.37%。公司通过新的激励方式继续调动公司管理者和员工的积极性,吸引和保留优秀管理人才和核心骨干,提高公司员工的凝聚力和公司竞争力,吸纳外部高级人才加盟公司。

风险提示:未来融资成本上行,企业财务费用上升,导致净利率下降。

浪潮信息(000977):营收增速迎来拐点 利润大幅增长

类别:公司 机构:国信证券股份有限公司 研究员:马成龙/付晓钦 日期:2021-10-28

公司发布21 年三季报,21 年三季度实现收入176.92 亿元(同比+16%,环比+5%),归母净利润5.47 亿元(同比+146%,环比-2.4%),位于业绩预告中位,扣非归母净利润5.01 亿元(同比+99%,环比-1.8%);稀释后EPS 0.37 元(同比+144%),主营业务进展稳定,利润率持续改善。

IT 采购进入新一轮景气周期,公司营收增速迎来拐点公司三季度实现服务器及相关部件销售收入177 亿元,同环比实现增长,收入及产品结构持续优化,主要受益于互联网、政企等客户对云基础设施采购需求的提升。2020 年在疫情影响下,互联网等客户服务器采购前置,主要集中在上半年,在高基数的效应下,上半年需求端整体处于周期底部。随着采购节奏回归正常,在网络升级及算力部署的带动下,营收增速迎来拐点,我们预计,今年3、4 季度为本轮采购周期的起点,明年有望进一步加速。竞争格局上,在国产替代及友商出让部分市场份额的背景下,部分国内头部服务器厂商市占率有望持续提升。

产品结构改善叠加规模效应,公司盈利能力持续增强三季度,公司利润端同比大幅增长,主要驱动力包括:1)客群结构变化:

公司在政企、金融、运营商等市场持续取得突破,非互联网等客群占比全年有望得到提升,提升平均毛利率水平;2)产品结构优化:公司人工智能服务器、边缘计算服务器等高毛利产品占比持续提升;3)加大成本费用端管控:公司将持续加大费用端的管控,推进自研产品落地降低成本,严格控制费用率的支出;4)规模效应进一步提升。

看好公司业务发展及利润改善,维持“买入”评级我们认为,随着网络升级及服务器采购需求的增长,4 季度及明年全年服务器市场整体需求有望进一步回暖,看好公司市占率及盈利水平提升,维持盈利预测,预期2021-23 年收入664/731/789 亿元,归母净利润22/30/38 亿元,同比增52%/35%/25%,EPS 1.53/2.07/2.59 元,对应PE=20/15/12 X,维持“买入”评级。

风险提示

上游产能供应不足;行业竞争加剧;市占率增长不达预期。

安图生物(603658):基本符合预期 化学发光业务持续成长

类别:公司 机构:信达证券股份有限公司 研究员:周平 日期:2021-10-28

事件:公司发布三季报,业绩符合预期。2021 前三季度实现收入26.95 亿元,同比+31.65%,归母净利润7.17 亿元,同比+39.33%,扣非后归母净利润7.1 亿元,同比+55.32%。实现收入10.18 亿元,同比+20.92%,归母净利润3.04 亿元,同比+26.45%,扣非后归母净利润3.07 亿元,同比+38.18%。

点评:

磁微粒化学发光产品线疫情下高速增长。在疫情扰动下,前三季度公司化学发光业务同比增长约40%,保持了高速增长。磁微粒化学发光仪器累计约6500 台,仪器的安装将为化学发光试剂增长打好了基础。化学发光产品外,公司微生物、生化产品线增长较好。

费用率持续优化助力净利润高速增长。前三季度公司毛利率为59.72%,同比-0.48 个pp,净利率为26.87%,同比+1.48 个pp,期间费用率为32.45%,同比-0.68 个pp。其中销售费用率为15.86%,同比+0.02 个pp,管理费用率为3.72%,同比-0.79 个pp,财务费用率为0.33%,同比-0.91 个pp。研发费用率为12.54%,同比+1 个pp。

研发高投入,新品不断推出。公司2021 年前三季度研发投入3.4 亿元,同比增长约为43%。公司陆续推出了全自动PCR 分析系统、药敏分析仪等新产品。公司高速磁微粒化学发光仪也即将推出,以上产品的持续推出将为公司未来增长打下良好基础。

盈利预测与投资评级:我们预计公司2021-2023 年营业收入分别为40.0/52.7/65.8 亿元, 增速为34.3%/31.8%/24.8%, 净利润分别为10.1/13.6/17.0 亿元, 增速为35.5%/33.7%/25.7%, 对应PE 分别为30/22/18X。

风险因素:医疗器械与耗材集采政策与节奏超出预期,国内疫情持续影响试剂开单量

志邦家居(603801):Q3大宗业务拖累毛利率 衣柜业务维持较快增长

类别:公司 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:陈天蛟/庞盈盈 日期:2021-10-28

事件:公司发 布2021年三季报:前三季度实现营收33.22亿元,同比+40.04%,归母净利润3.00 亿元,同比+51.75%,扣非净利润2.89亿元,同比+56.10%。Q3 单季公司营收14.14 亿元,同比+23.18%,归母净利润1.48 亿元,同比+0.85%,扣非净利润1.44 亿元,同比+1.20%。

点评:

分品类看,衣柜业务表现亮眼。分拆开看,前三季度预计橱柜同比增长超20%,衣柜同比增速近65%,衣柜增长亮眼。单三季度,公司整体收入同比增长23%,我们估计其中橱柜预计同比增长约11%,衣柜同比增长约33%,木门等其他产品同比增长超90%。

分渠道看,大宗业务持续快速放量。单三季度,公司收入整体同比增长23%,我们估计经销渠道同比增长约10%、直营渠道同比增长约30%;大宗渠道预计维持快速增长,Q3 单季预计同比增速约50-55%至4 亿元;另外出口收入预计实现个位数增长。

大宗业务毛利率下滑,拖累公司Q3 盈利水平。前三季度公司毛利率为36.35%,同比-1.53pct,净利率为9.03,同比+0.69pct,期间费用率为25.59%,同比-2.33pct,其中销售、管理、研发、财务费用率分别为14.47%、4.94%、6.47%、-0.30%,分别同比变动-1.28、-1.21、+0.54、-0.38pct;单Q3 公司毛利率为35.48%,同比-3.31pct,净利率为10.49%,同比-2.32pct,盈利能力下滑主要系毛利率较低的衣柜规模占比增长、大宗业务毛利率略有下降所致。

预计公司2021-2022 年EPS 分别为1.59、2.02 元,对应PE 分别为13.98、11.03 倍。考虑公司橱柜稳健增长,衣柜表现亮眼,工程渠道快速放量,维持“买入”评级。

风险提示:房地产景气程度低于预期、业务推广不及预期等。

杭氧股份(002430)公司简评报告:三季度业绩符合预期 营收与盈利稳健增长

类别:公司 机构:首创证券股份有限公司 研究员:曲小溪/黄怡文 日期:2021-10-28

杭氧股份发布三季报,2021 年前三季度营业收入89.62 亿元,同比+24.03%;归属于上市公司股东的净利润10.47 亿元,同比+62.08%;归属于上市公司股东的扣非净利润10.15 亿元,同比+66.17%。基本每股收益为1.09 元,上年同期为0.67 元。

设备制造与气体业务销售规模进一步扩大:公司前三季度设备制造业务订单饱满,气体业务规模进一步扩大。2021 上半年气体业务营收30.75 亿元,同比增长25.5%,毛利率达27.4%;设备制造业务营收22.93 亿元,同比增长24.5%,毛利率达25.1%。公司空分设备核心技术不断进步,研制的特大型空分设备主要性能达到世界领先水平。依托空分设计制造技术与运行优势,确立了在气体服务领域的品牌优势和核心竞争力,气体产业规模不断扩大,业务模式与下游应用持续丰富。气体项目陆续投产、部分项目折旧期结束,以及零售气体业务的拓展,提升了气体业务利润率水平,2021 上半年气体业务毛利率较上年同期增长7.4%。

费用管控良好、规模效益显现:公司前三季度期间费用率为9.26%,较上年同期-0.41%,其中销售、管理、研发、财务费用率分别为0.9%/5.06%/2.66%/0.64%,同比-0.43%/-0.05%/0.03%/0.03%。第三季度期间费用率为9.55%,同比-1.22%,环比+0.48%。前三季度研发费用为2.38 亿元,同比+25.5%,第三季度研发费用为1.02亿元,同比+52.9%。公司研发持续投入,推动技术进步与核心优势确立。成本与费用管控良好,前三季度毛利率为25.3%、同比+3.29%,净利率为12.4%、同比+2.9%。

投资建议: 预计公司2021-2023 年归母净利润分别为13.71/15.60/17.48 亿元,当前股价对应PE 为18.7/16.4/14.7 倍。公司是国内空分设备和工业气体龙头,技术优势明确、项目储备充足,首次覆盖,给予“增持”评级。

风险提示:下游政策风险、行业竞争加剧风险、管理风险。

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证券之星估值分析提示浪潮信息盈利能力较差,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价合理。从短期技术面看,近日消息面无变化,主力资金无明显迹象,短期呈现震荡趋势。公司质地良好,市场关注意愿无明显变化。 更多>>
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