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六券商周五看好的六大板块

证券之星数据 2021-09-23 11:21:15
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【证券之星编者按】股市有风险,投资需谨慎。文中提及个股仅供参考,不做买卖建议。

快递行业:单价表现好于预期 提派费利好行业长期发展

类别:行业 机构:东兴证券股份有限公司 研究员:曹奕丰 日期:2021-09-23

事件:8月份,全国快递服务企业业务量完成89.9 亿件,同比增长24.3%;业务收入完成840.1亿元,同比增长15.5%。CR8连续3个月维持在80.8%。

点评:

业务量层面:

行业增速逐步降至25%以下属于预期内,主要系去年同期高基数。上市公司方面,通达系公司业务量增速分化较明显,圆通、韵达与申通增速分别为27.3%、19%和13.3%,拉开了一定差距。其中韵达增速低于圆通主要系其去年同期基数较高。可以看到去年7-8 月A 股其他三家公司业务量较6 月回落,但韵达去年7-8 月基本保持了6 月的件量水平,导致高基数。

件均收入层面:

由于去年下半年价格竞争过于激烈,而今年价格战受限,故单价降幅同比收窄的趋势仍将继续。如果考虑到8 月末行业整体提派费,则9 月行业单件收入有望实现较明显的环比回升。

上市公司方面:

除申通单价微降外,8月通达系总部单价环比皆有回升。同比降幅继续收窄,其中圆通甚至实现件单件同比微增,释放出较为积极的信号。结合件量增速与件单件来看,圆通8 月数据较为亮眼,不但单价环比提升5.4%,件量同比增速也高于行业均值,做到了量价齐升。

行业竞争格局变化:

行业CR8 已经连续3 个月维持在80.8%。政策调控背景下,行业竞争有所缓和,进入一个休养生息的阶段。

8 月末的派费提升释放出较为积极的信号,且本次派费提升的执行力度不同以往。国家邮政局要求扎实做好快递员派费调整工作,坚决反对企业一边增加派费一边加罚款;快递公司方面也严令网点必须严格贯彻落实政策,各加盟网点不得随意截留。

对于加盟制快递来说,快递员、加盟商与总部之间虽然存在内部利益分配问题,但三者必须整合为一个整体才能正常运行。就像国家严令禁止总部和加盟商侵占快递员利益一样,牺牲加盟商和总部的合理利润来补贴快递员也是不可持续的。因此虽然近期行业的变化以保障快递员权益为主,对总部和加盟商的利润没有直接贡献,但长期来看,如果希望从根本上维护快递员的合理权益,那么就必须保障整个加盟快递体系的合理利润,遏制恶性价格竞争。

政策与监管对于行业的影响正在逐渐显现。现在看来,行业单价大概率不会因为监管对恶性价格竞争的打压而回升,但价格会趋于稳定。行业利润的回升也并非一蹴而就,而是随着成本的不断下降,利润空间逐步恢复。四季度将会是这一逻辑的验证阶段。

风险提示:疫情持续时间超预期,行业价格战加剧;人力成本大幅攀升;政策面变化等



纺织数码喷印行业:需求升级叠加成本持续下降 数喷设备与墨水齐发展

类别:行业 机构:华西证券股份有限公司 研究员:俞能飞 日期:2021-09-23

数码印花行业符合消费趋势,技术进步有望实现规模化生产

印染行业作为纺织工业产业链中的重要组成部分,数码喷墨印花作为一种新型印花方式,契合了当前个性化、时尚化和快速变化的消费趋势,并适应从传统商业模式向“小批量、个性化、快速反应”新型商业模式的转变,成为近年来印染行业增长最快的一个领域。数码印花技术发展经历了技术探索、打样定制、小批量生产和大批量生产4个阶段。

近10 来年,数码印花技术不断发展,平均2-3年就推出新的设备,在速度、精度、稳定性等方面均有不同程度的提高。

渗透率仍然较低,潜在空间广阔

1)全球纺织品数码喷墨印花产量从2014年的12亿米增加到了2019年的43亿米,平均增速达到29%,对传统印花工艺的替代率从2.2%提高到了7.8%,数码印花工艺替代率的提升将带动公司数码喷印设备与配套墨水产品的持续快速增长。

2) 2018 和2019年,我国数码喷墨印花产量约14亿米和19亿米,占印花布总量的9%和11%。根据中国印染行业协会发布的报告显示,预计到2025年国内数码喷墨印花产量达47亿米左右,约占国内印花总量的29%;全球数码喷墨印花产量将达150亿米,占印花总量比例约27%。

3)根据我们测算,全球数码喷印设备市场规模和数码喷墨市场规模将分别由2020年的80亿元/53亿元提升至2025年的265亿元/89亿元,潜在市场空间巨大。

行业龙头有望充分受益

2020年,国内数码喷印设备龙头宏华数科营收规模仅7.16亿元,墨水龙头纳尔股份数码喷墨墨水营收仅2.72亿元,市占率均不算太高。随着数码印花设备和墨水成本不断下降,数码印花替代率提升有望逐步加快;且国内设备和墨水厂商相对于海外具有高性价比优势,行业内龙头企业成长空间巨大。

受益标的:宏华数科、纳尔股份等细分领域龙头。

风险提示:下游行业波动风险,成本下降不及预期。



计算机行业:华为发布鸿蒙矿山操作系统 工信部强调车联网安全

类别:行业 机构:万联证券股份有限公司 研究员:夏清莹 日期:2021-09-23

上周沪深300 指数下跌3.14%,申万计算机行业下跌2.87%,跑赢指数0.28pct,在申万一级行业中排名第13 位。我们认为市场中长期向好趋势不变,建议投资者关注业绩确定性强的优质标的,推荐云计算、网络安全、人工智能等高景气度细分领域。

投资要点:

华为发布鸿蒙矿山操作系统——矿鸿:“矿鸿”系统的推出能使矿山领域实现统一标准、统一架构的建设,实现煤矿设备的“万物互联”,对煤矿行业的数智化转型是一项重大赋能。对于华为而言,鸿蒙操作系统进军矿山领域也意味着其应用成功从To C 领域扩展到To B 领域,为鸿蒙在工业领域的应用打开了新局面。与国家能源集团的合作也为其向发电等领域拓展提供了可能。未来华为有望将鸿蒙操作系统落地更多工业领域,赋能千行百业。

工信部印发关于加强车联网网络安全和数据安全工作的通知:智能驾驶的实现依靠的是海量数据,在云端、边缘侧及终端都存在着较大的安全风险。此次工作通知对车联网网络和数据安全提出了细化要求,并提出要加快编制车联网有关网络安全和数据安全相关的标准体系建设指南,有利于全面梳理、加快相关标准体系的建设,对车联网行业持续健康发展将起到重大促进作用,也为网络安全与数据安全产业打开了新的市场空间。

行业估值低于历史中枢,行业关注度下降:

上周日均交易额487.64 亿元,交易活跃度下降。从估值情况来看,SW 计算机行业PE(TTM)已经调整至53.31 倍,低于2010 年至2021 年历史均值57.22 倍。

上周计算机板块表现分化:

40 只个股上涨,187 只个股下跌,1 只个股持平。上涨股票数占比17.54%。

投资建议:

以新基建为核心,加速企业云化、智能化和数字化进程,建议投资者关注高景气度板块下业绩确定性强的优质标的。从2021H1 的行情及估值情况看,2021 半年报的业绩消化了部分行业估值。从2021Q2基金持仓的配置情况看,计算机行业的配置仍然低配,但配置比例已有回升迹象,我们认为2021Q3 有望继续回暖。从2021H1 业绩来看,人工智能、智能制造、信创、金融信息化等领域表现较好,建议重点关注相关领域公司订单及资本开支变动情况。我们重点推荐人工智能、智能制造、金融科技、信息安全和信创领域。

风险因素:全球地缘政治风险、技术推进不达预期、行业IT 资本支出低于预期。



证券行业:北交所门槛“50万+2年” 券商受益于新三板扩容

类别:行业 机构:山西证券股份有限公司 研究员:刘丽/孙田田/徐风 日期:2021-09-23

投资建议:

北交所投资者门槛确定为“50 万+2 年”,创新层门槛降低至100 万,新三板业务持续扩容。北交所开市后个人投资者准入门槛为开通交易权限前20 个交易日日均证券资产50 万元,同时具备2 年以上证券投资经验;在北交所开市前已开通精选层交易权限的投资者,其交易权限将自动平移至北交所。股转系统将创新层投资者准入资金门槛由150万元调整为100 万元,于2021 年9 月17 日发布实施。北交所个人投资门槛与科创板相当,较原先精选层100 万显著降低,投资者人数有望进一步增加,有助于提升新三板投资活跃度、改善市场流动性。

投交持续活跃,证券板块跑输大盘

上周,申万证券Ⅲ收跌3.8%,跑输沪深300 指数0.66 个百分点;7 月21 日以来,两市成交金额连续43日突破万亿规模,上周日均成交金额1.43 万亿元,环比小幅下滑-1.7%。

从中长期来看,证券行业助力资本市场高效运行,助力共同富裕大局。

目前,资本市场处于第三次大变革时期,以注册制为“牛鼻子”,致力于改进资本市场运行机制、提升运行效率,充分发挥资本市场资源配置功能。建议关注兼具“无短板”与“有特色”的头部券商,以及具备差异化优势的特色投行。另一方面,财富管理赛道宽且长,建议关注财富管理大赛道的优质券商。各金融业态在财富管理的布局上刚刚开始,仅处于抢滩阶段,远未形成固定的竞争格局,建议关注在财富管理业务销售端、平台端或产品端具备优势的券商。从短期来看,市场投交活跃、新三板业务持续扩容,有助于增厚券商业绩,建议继续关注券商。

风险提示:

二级市场大幅下滑;疫情超出预期;资本市场改革不及预期。



水泥制造行业:限产范围进一步扩大 水泥价格创历史新高

类别:行业 机构:天风证券股份有限公司 研究员:鲍荣富/王涛/武慧东 日期:2021-09-23

我们对当前水泥板块观点如下:

上周水泥指数下跌1.82%。9月份以来,水泥板块上涨核心在于部分地区在能耗双控压力下对水泥企业限产,导致供给端大幅收缩(8月份上涨逻辑更多在于需求端出现边际改善迹象,企业成本高企下共同推动涨价),继上周广东、广西省因能耗双控对水泥企业实施限产后,本周江苏、云南、贵州、山东等地也开始限产,而考虑到十四五能耗双控任务艰巨,目标完成有压力,预计限产或将贯穿整个四季度,但具体力度或根据实际降耗情况而有所调整,参考2010年,限产导致水泥价格大幅拉涨,下半年华东地区水泥价格最高涨幅达206元/吨,考虑到今年煤炭成本高+基建需求边际改善预期强,旺季限产或对水泥价格快速上扬,分区域看,我们预计华南、华东地区价格弹性或更高。

1)进口方面,1-7月我国累计进口熟料1379万吨,同比减少265万吨,今年海运费上涨,且越南财政部提出将熟料产品出口税率由5%提高至10%,海外熟料进口冲击有望减弱。我们认为在基本面好转+生产成本大幅增加的背景下,水泥企业将会积极推动价格修复上调。我们认为碳中和及碳达峰目标下,供给端高能耗小企业预计加快出清,大企业市占率将进一步提升,水泥行业置换新规对置换比例及异地置换要求提升,中长期有望带来供给端实质性改善,预计板块估值仍有较大上涨空间。

2)另一方面,在水泥主业面临增长压力下,骨料市场或将成为水泥企业新蓝海。根据中国水泥网统计,目前骨料行业TOP10企业产能仍不足5亿吨,占比不到3%,行业集中度远低于水泥,17年-18年国家关停砂石矿山近3万余家,随着矿权管控趋严,骨料的资源属性逐步凸显,拿矿成本增加进一步提升了小企业进入门槛,而骨料业务毛利率较高,骨料业务有望成为水泥企业新的增长点,华新、海螺、中建材等企业在骨料布局方面具有先发优势。

3)近期水泥行业动态:1-8月水泥产量15.73亿吨,较20年/19年同期分别+8.3%/6.8%,8月单月水泥产量2.15亿吨,较20/19年同期分别-5.2%/+2.3%,8月水泥需求环比略有好转。上周全国水泥市场价格环比大幅攀升,全国水泥均价456元/吨,周环比大幅上涨50.3元/吨,年同比高74元/吨,除了华北地区价格没有实现上涨以外,华东、中南、西南、西北和东北地区水泥价格均有上调,幅度30-150元/吨。进入9月份,广西、江苏、云南和贵州等地,限电程度有所加剧,导致市场供应严重短缺,以及煤炭价格成本不断上升,企业生产成本增加,促使全国大多数地区水泥价格出现超大幅度上涨。

推荐:

【华新水泥】(西南地区水泥价格有望逐步走出洼地,水泥+业务增长弹性高)

【海螺水泥】(规模及成本优势兼备的全国龙头)

【上峰水泥】(水泥产能增长弹性大,一主两翼发展为公司注入新活力)

关注:

【中国建材】(21年减值有望大幅下降,报表质量持续改善,新材料板块景气较高)

【万年青】(周边区域未来存限产可能,公司主要区域江西水泥价格仍有较大提涨预期)。

风险提示:水泥需求大幅下滑、旺季价格上涨不及预期、骨料行业竞争加剧。



食品饮料行业:白酒动销平稳大众品望回暖

类别:行业 机构:渤海证券股份有限公司 研究员:刘瑀 日期:2021-09-23

投资要点:

上市公司重要公告

顺鑫农业:关于拟投资设立全资子公司的公告

劲仔食品:关于公司持股5%以上股东减持股份的预披露公告洽洽食品:回购报告书

行业重点数据跟踪

乳制品方面,生鲜乳价格环比小幅下降。截至2021 年9 月8 日,主产区生鲜乳平均价为4.34 元/公斤,环比微幅下降,同比上涨13.60%,同比增速继续放缓。肉制品方面,仔猪、生猪、猪肉价格于2019 年5 月份开始探底回升并且延续涨价趋势,去年十一前后价格开始出现明显下滑,猪肉价格中期向下趋势确立。截至今年9 月17 日,全国22 省仔猪、生猪、猪肉价格分别达到27.69 元/千克、12.73 元/千克、20.51 元/千克,分别同比变动-71.63%、-57.11%、-56.96%。

本周市场表现回顾

近五个交易日沪深300 指数下跌3.40%,食品饮料板块下跌2.28%,行业跑赢市场1.12 个百分点,位列中信30 个一级行业中游。其中,酒类下跌2.18%,饮料下跌2.30%,食品下跌2.74%。个股方面,华统股份、金种子酒及会稽山涨幅居前,科拓生物、劲仔食品以及承德露露跌幅居前。

投资建议

本周,食品饮料板块继续震荡,中秋白酒市场动销平稳。目前市场仍然担心去年三季度高基数以及不确定性监管风险,另一方面对于白酒行业需求有所顾虑,但是市场也在逐渐消化预期。未来随着三季报的逐渐披露,基数扰动因素或将消除。从月度数据看,我们认为白酒仍运行在景气周期并且由于控价所导致的高端白酒景气周期或将延长,而大众品尽管仍然面临成本及费用的挑战,但也即将迎来业绩拐点。

在细分子品类方面,仍然建议关注估值趋向于合理的高端白酒,以时间换空间,此外关注市场加速扩容的次高端。而大众品方面,上游成本压力在四季度或会有所缓解,目前来看压力传导最顺利的仍为啤酒板块,其次为乳制品。目前龙头酒企选择直接提价应对成本上涨,中长期看,啤酒在竞争格局驱缓的当下,伴随产品结构升级,高端化的趋势不减,建议积极关注。

综上,我们暂给予行业“中性”的投资评级,推荐五粮液(000858)、今世缘(603369)、百润股份(002568)、青岛啤酒(600600)以及伊利股份(600887)。

风险提示

宏观经济下行风险;重大食品安全事件风险。

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证券之星估值分析提示上峰水泥盈利能力较差,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价偏低。从短期技术面看,近日消息面活跃,主力资金有介入迹象,短期呈现震荡趋势。公司质地良好,市场关注意愿无明显变化。 更多>>
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