早间机构策略：9月是布局四季度行情的最佳窗口

中信证券策略团队研报称，交易信号、政策信号、经济信号以及上市公司行为信号的逐步显现并积累，预示着市场风格均衡将逐步转向风格切换，9月是布局四季度行情的最佳窗口，配置上，建议继续在成长制造和价值消费间保持均衡，且重心逐步向后者转移。

东吴证券认为，当前市场处于流动性宽裕下，结构性的牛市行情仍可维持，中报披露结束后，接下来一段时间可以降低业绩因子，重点关注政策导向和机构的关注方向，稳健类投资者可以底部绩优蓝筹和疫情受损行业的修复性机会，而激进型投资者，可以重点挖掘专精特新中小企业的行情。持仓上建议均衡配置，谨慎追涨。

中信建投证券指出，跨周期调节下资本市场迎长期利好。经济行稳致远，主体质量提升，奠定了资本市场稳健向好的经济基本面。跨周期调节可以实现稳增长和防风险的长期均衡，中长期经济运行会更为平稳，更可持续，不会出现大起大落，经济结构也会不断优化，质量效益明显提升，创新能力显著提升，市场主体更加充满活力，奠定了资本市场稳健向好的经济基本面。宏观政策连续稳定，宏观不确定性降低，奠定了资本市场稳健向好的金融基本面。因此对资本市场长期发展更加有利，资产配置围绕经济和政策转型方向的长期价值投资，获得超额收益确定性更高。

兴业证券指出，维持下半年“宏观有惊无险、A股先抑后扬”的判断。短期可能仍有颠簸，但随着稳增长、稳就业压力加大，政策宽松逐步明朗，A股正逐渐进入由先抑到后扬的过渡期，市场也呈现百花齐放。拥抱长期、拥抱大方向，以长打短。继续逢低布局以“专精特新”与科创“小巨人”为代表的优质成长核心主线。1)高端制造(半导体产业链、军工产业链等)；2)新能源链条(新能源材料、锂电设备、新能源车产业链、智能驾驶等)；3)AIoT(计算机、通信、电子)；4)生命科学(生物医药、医疗器械、医疗服务、种子等)。

平安策略指出，市场整体处于高速轮动状态，新的主线仍未形成，主要原因有两方面，一是中报业绩落地，前期由业绩高增预期推动的股价持续演绎告一段落，市场开始寻找新的共识；二是高景气成长板块前期涨幅较大，短期有休整的需求。当前市场方向存在较大不确定性，但是中长期来看，硬科技成长板块仍受益于政策和制度红利，北交所的设立将对创新型中小企业的发展起到重要推动作用，在碳中和与国产替代等趋势下，高端制造业、低碳转型板块的景气度仍然向上。

华西策略指出，金秋九月，高景气成长仍是重点配置方向。中报业绩的落地叠加赛道资金拥挤，A股风格可能出现短期漂移，但中长期来看盈利相对优势是影响风格核心因素。中报业绩来看，二季度A股业绩增速维持较高水平，其中上游资源品、高端制造持续高景气；消费板块盈利能力有所回落，后续需重点观察中秋国庆双节消费旺季下的行业基本面修复节奏。资金面看，高景气成长赛道获得内外资金增配，资本市场改革亦向支持“科技、制造、中小企业”倾斜，硬科技、新能源方向，包括“专精特新”中小市值企业仍是重点配置方向。

招商证券策略团队研报称，当前A股趋势性上涨或下跌的概率都比较低，市场机会依然是以结构性为主，结合最新数据，当前市场已经进入到“类资产荒”的状态。在这样的状态下，预计大盘价值和小盘成长呈现轮番表现的特征，结构性机会可关注“财富管理”“流动性驱动”“稳增长升温”“绩优现金牛”等四个投资逻辑，相关行业可关注“券商军工计算机”“建筑地产和电力”加绩优现金牛公司。

安信证券策略团队研报称，A股投资从年度角度看，最关键的是高景气度投资，这是由资金风险偏好、预期收益率、考核期等多方面因素决定，看一个季度到半年左右维度，以宁组合为代表的新能源车产业链尤其是上游、光伏产业链尤其是上游，军工等依然具备显著景气优势。短期在交易层面，可以适度关注低估值板块中受益于政策宽松的方向。

责任编辑： 杨国强