半年亏6000万，股价跌近4成，一年卖10亿多杯的香飘飘还香吗？

“香飘飘奶茶，一年卖出十亿多杯，杯子连起来可绕地球三圈。”这作为香飘飘的经典广告语，一度火遍大江南北。

但近几年来，人们的饮料偏好从冲泡热饮变成了拿在手中的蜜雪冰城、一点点，还有喜茶、茶颜悦色、奈雪的茶等新兴茶饮。消费习惯的变化，反应在香飘飘上业绩上最直观的便是，冲泡奶茶越来越卖不动了。

8月27日，香飘飘发布2021年上半年业绩，营收为10.88亿元，同比增幅9.79%；亏损0.62亿元，上年同期亏损0.63亿元。

与此同时，香飘飘的股价也持续走低。年内其股价最高达22.56元/股，截至今日收盘，报14.43元/股，降幅达36%，总市值仅为60亿元。从近两年的股价表现来看，达到19年8月37.85元的高点后，便一路缓慢下跌，市值蒸发近百亿。

香飘飘似乎也意识到自身产品单一的局限性，近年来除了在冲泡类产品上持续深耕外，大力推广果汁茶等即饮类产品业务。

但从半年报来看，冲泡类产品销售收入6.6亿，同比增长20%；即饮类产品销售收入4.1亿，同比还下降了3.25%。

就毛利率来看，据2020年年报，香飘飘冲泡业务毛利率为40.61%，即饮业务为18.35%，两种产品的毛利率相差较大。这意味着冲泡业务的竞争优势较为明显，依旧是香飘飘的主导产品。

虽然销售收入总比上涨9.7%，但对于一直致力于业务多元化的香飘飘来说，剔除去年疫情因素影响，这样的一份财报显然不能让投资者表示满意。

更为致命的是，香飘飘的毛利率首度从30%+下滑至今年上半年的28%，净利率也是在受疫情影响的2020年上半年外首度告负。

毛利率的下滑，自然与海外业务骤降六成有很大的关系，但这也与其长期重营销、轻研发的战略息息相关。

民生证券研报称，2021年上半年的亏损，主要归于公司在产品推新、广告宣传等方面投入了较多费用。在营销方面，为了获得更多销量，香飘飘邀请多位明星代言，例如钟汉良、陈伟霆、王俊凯、王一博等。

今年上半年，香飘飘销售费用为3.4亿，研发费用虽然增加了11.62%，但也只有1420万，两者相差超过30倍。

作为一家从电视广告上红起来的企业，香飘飘此举似乎并不奇怪，毕竟研发奶茶合适的新口味并不容易，但知名度上去了销量大概率会很快起色。

香飘飘自2005年创立之初，就营销方面重金投入。2006年，当时香飘飘还没有完成线下超市等渠道的完全铺设前，香飘飘就以3000万的重金买下了湖南卫视黄金时段的广告使用权。

就在3年时间，香飘飘的销售额就破了5亿，创造了当时的行业奇迹。此后香飘飘“杯子绕地球N圈”的电视广告开始刷屏，代言人也从陈好、钟汉良，到当红小生邓伦、王俊凯、王一博等。

但尴尬的是，虽然营销支出水涨船高，推出的茶饮新品似乎反响平平。

近年来，香飘飘在冲泡产品上推出了好料系列和珍珠系列，以及黑芝麻血糯以及香芋双拼等不同新口味，旗下“MECO”品牌也推出了樱桃莓莓果汁茶、缤纷莓莓等产品，但销量并未有太多起色。尤其是即饮产品的乏力，让香飘飘的转型之路显得困难重重。

回到开头的那个问题，虽然香飘飘一年卖10亿多杯，你又有多久没喝过它了？