简评：晨光文具、爱尔眼科

晨光文具

·晨光文具21年半年报显示，上半年营收76.86亿，同比增长61.43%，净利润为6.66亿，同比增长43.43%。即使21年消费行业疲软，但晨光传统业务依然高增长，文教办公用品42.59亿，同比增长40.95%，科力普和九木的零售业务也有34.24亿营收，增速接近翻倍。

·证星研究院认为，增速高一是因为20年疫情导致基数相对低，二是今年的恢复情况超预期，晨光增速也回到往日。

·经营计划依然按照目标前进，中报显示九木杂物社和晨光生活馆已经开到442家了，并且八月份晨光收购了一家挪威贝克曼护脊书包品牌，说明晨光在拓展品类上是有行动的，我们认为陈总年初给科力普75亿营收目标和九木10亿营收目标在年底是大概率能完成的。

·股价疲软应该受整个教育行业的双减影响，但是晨光业绩的影响不会特别大，短期应该是估值回调和情绪打压，但公司基本面并未发生变化，虽然从理性来说这个点位应该还会惯性下跌。

爱尔眼科

·爱尔眼科中报业绩没什么大问题，归母净利润11.16亿元，同比增长65.03%。与19年比复合增速约27%。扣非净利润12.27亿元，同比增长111.92%，复合增速32%。扣非以及现金流都呈现翻倍的增幅，这是在今年部分地区仍有疫情的情况下取得，总体来说符合预期。

·市场有声音质疑公司二季度增速只有5%是否增长乏力，但这主要基于1.去年二季度的高基数(一季度的需求几乎全移到二季度)；2.今年就地过年(寒假)催生的需求集聚一季度，这点其实在一季报就有所印证；3.股权激励影响。各项业务如屈光视光白内障等与19年相比，也保持了30%+的高增速，我们看到相关业务的毛利率有所上升。眼界的消费升级逻辑一定程度被证真，另关于集采的鬼故事自然无从谈起。

·费用方面销售、财务、研发等费用支出较多，去年人口流动不强，时至今年尚处成长期的爱尔进行投入自然是举双手赞成，后疫情时代，加大投入宣传是很正确的，公司是在不断巩固自身护城河。其余方面公司眼科健康生态圈的建设，眼部平台型的布局老生常谈的就没什么好多说的，稳扎稳打就行。

·谈谈晚间的电话会议，此前市场疑虑暑期疫情对于爱尔业绩的影响，诚然不可忽视，但依据公司披露，武汉爱尔7月营收创历史新高，要知道武汉一是被疫情反复影响，二是年初的重大舆论事件影响，尚能恢复至此，凸显公司管理能力应对能力。如今疫情逐步散去，其实个人想说市场对于疫情的影响较为悲观了，如若后续三季度业绩不及预期，可能会出现比较好的机会。

·关于社会责任，公司向来认为是公立医院的有效补充，是在补公立短板的过程，公司高管认为爱尔属于社会、属于国家，未来爱尔的研发平台会是对全社会共享开放。另外会议披露公司慈善捐赠每年占利润的比例10%-12%(求生欲很强，ZZ很正确)。听完电话会议，公司务实、有格局的管理者倒挺让人放心，短期股价波动不可避免，市场先生往往矫枉过正。