简评蓝思科技、春风动力、顺丰控股

1.蓝思科技发布中报，初看下来表现一般般。此前市场普遍预期蓝思收购可成之后，能够带来40%左右的增速，而从中报来看想要做到40%的高增速还是有些困难。二季度营收对比一季度是下降的，受到疫情、缺芯、原材料涨价等影响业务开展的确不够热火朝天，不过这点市场对此早就有所预期，股价一定程度有所反应，现在也算靴子落地。上半年大背景都不景气，尚且还保持20%左右的增速，以此般增速推测接下来传统旺季，估摸着60亿左右的利润至少还是有的，姑且也能够与当前股价相对应。

整体来说中报问题不大，尽管有着成本上升，毛利率下降等问题，整合初期会有一些问题，日后也会有所增强。此前简评也有提到过，果链受苹果产业调整的影响二季度都不好，三季度都会爬上来。所以要看未来的一个业绩情况。另外汽车电子方面也是有看点的方向，结合此前调研纪要，新能源车方面年末放量，有望带来可观增量。

2.春风动力半年报披露，2021H1实现营收36.07亿元，同比增长102.4%。得益中大排量摩托车高速增长及四轮全地形车出口爆发，全地形车出口额占了全国出口额的69.38%，行业龙头地位持续稳固。利润同比增速不及营收有两方面原因：1.出口美国ATV车型关税豁免到期，2021年1月起被重新加征25%关税；2.2020年下半年至今海运费持续上涨。

另外摩托车方面增速中规中矩，与去年底的均价还有所降低，可见竞争压力还是有的。尽管公司利润率有所下滑，不过短期倒是不必过于关注，公司近来受多重不利外部环境(关税，海运费，汇率，原材料涨价)等影响。交出这样的答卷，公司的精细化管理与制造能力还是值得肯定的。

3.顺丰控股上半年营收883.44亿元，同比+24.2%。实现归母净利润7.6亿元，同比-79%。值得注意的是顺丰的扣非归母净利润为-4.77亿元，是为负的，主要受Q1亏损的影响。经营活动产生的现金流量净额为43.3亿，同比-37.5%，现金流有所好转。

上半年资本开支97.8亿元，同比140%，其中分拣中心投资30.8亿元，几乎相当于2017~19年的三年之和。说明公司还处在资本开支高峰期，为远期战略布局做准备。

顺丰主要看两条线索：一是供应链业务。通过帮助制造企业降本增效，完成DTC转型。二是国际业务。帮助中国品牌出海。

2021年上半年，供应链业务实现不含税营业收入 52.94 亿元，同比+79.02%。国际业务实现不含税营业收入 32.81 亿元，同比增长 12.94%。

短期在业绩没有好转前顺丰的表现不会太好，能不能做成最终是要看业绩的落地能力。