六大券商周三看好的六大板块

第1页:石油化工行业：石油绿色溢价：主流逻辑的再验证

第1页:石油化工行业：石油绿色溢价：主流逻辑的再验证

第2页:养老产业：人口老龄化+需求多元化 发展养老产业势在必行

第3页:汽车行业：新能源积分交易规模达25.9亿元 未来将持续助推新能源车产销增长

第4页:农林牧渔行业：动保景气可期 静待猪价反弹

第5页:房地产行业：多地再度收紧调控政策

第6页:医药行业：ASCO2021摘要发布 国内创新数质提升

石油化工行业：石油绿色溢价：主流逻辑的再验证

类别：行业 机构：天风证券股份有限公司 研究员：张樨樨 日期：2021-06-02

当下石油市场的基本面：全球原油库存已经回到正常水平。Q3 原油需求预期复苏。预计接下来一段时间，随着美国和欧洲疫苗注射推进和出行的修复，尤其是6-8 月份美国出行旺季的到来，原油需求持续改善的确定性比较强。

而OPEC+比较节制的边际增产，将使其产量将低于“call-on OPEC+“水平。

石油的绿色溢价开始显现，这一逻辑之前我们报告中反复论述，近期在两个方面得到再验证——1)2021Q1 报告显示，页岩油并没有跟随油价上涨而上调资本开支，二是保持了资本开支和产量指引的克制；2)国际石油巨头方面，此前欧洲两家包括壳牌和BP 转型比较激进，而一直比较保守的埃克森美孚最近也面临华尔街的巨大压力。

在页岩油供给弹性削弱的背景下，OPEC 话语权更为强势，也更容易通过对产量配额的精准调控把油价维持在相对高位。我们维持今年油价中枢60-70美金/桶的判断，6 月份美国欧洲疫苗推进拉动出行旺季需求下，油价阶段性突破70 美金迈向80 美金水平具有合理性。后续需继续观察伊核协议进展和页岩油的资本开支动态。

风险提示：需求端，疫苗有效性和副作用不明导致疫情受到抑制较慢的风险；供给端，OPEC 内部分化的风险，以及页岩油产量回升速度快于预期的风险；宏观方面，油价假如出现快速上涨，对流动性造成压力的风险。