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国内多地区LNG价格上调 后续价格或将持续强势

来源:证券之星综合 2021-05-13 08:22:45
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深冷股份(300540)年报点评:订单充足 新基地满足扩产能需求 业绩将稳步增长

类别:创业板 机构:东海证券股份有限公司 研究员:蒋东锋 日期:2021-05-12

事项:

深冷股份发布 2020 年年报,2020 年公司实现营业总收入 5.19 亿元,同比上升 19.15%,归母净利润 942.71 万元,同比上升 27.11%;2020 年综合毛利率 18.25%,净利率 2.65%。

主要观点:

营收净利润继续保持较好增长。公司 2020 年营业收入 5.19 亿元,同比增长 19.15%,归母净利润 942.71 万元,同比上升 27.11%。业绩增长原因主要是完成多个在建项目,比如山西某公司“30 万/年乙二醇联产 LNG 项目深冷分离装置项目”顺利投产;陕西某公司 3000 全液体空分装置顺利投产;河北某公司 4500 液体空分装置顺利投产;河北某公司 6000 全液体空分装置顺利投产;山西某公司 3000 全液体空分装置顺利投产;新疆某公司 10 万方撬装 LNG 装置顺利投产等。

盈利能力有所提升,期间费用持续改善。2020 年综合毛利率 18.25%,提升 0.4pct,净利率 2.65%,提升 0.48pct,盈利能力小幅提升;期间费用率为 11.94%,相较于上一年,降低 3.43pct,公司强化内部管理,控费能力持续改善。

大股东变更为交投实业,发挥资源协同优势。2021 年 1 月公司完成了控股股东、实际控制人的变更,交投实业为公司控股股东,四川省国资委成为公司的实际控制人。公司将依托控股股东交投实业资源协同优势和深冷股份技术优势,打造交通装备制造服务、绿色能源开发利用、工业气体运营三大业务平台。

订单充足,项目有序推进,保障 21 年业绩稳步增长。公司新签订的 LNG装置业务合同总额约 6.90 亿元,多项在建业务即将完工。2021 年度,预计将完成的重点项目有:陕西某公司 40 万吨 LNG 天然气处理项目;综合尾气制30 万吨/年乙二醇联产 LNG 项目;内蒙某公司 60 万吨 LNG 项目;重庆某公司日产 5 万方天然气液化撬装项目;江西某公司 7000 全液体空分装置项目;贵州某公司 4800 全液体空分装置项目;新疆某公司 3 套 10 万方撬装 LNG 项目等,以上项目的实施将保障公司经营业绩的稳步增长。

新建基地完工,满足产能扩张需求。公司新基地已完成建设,厂区已投入运行,新基地(包括首次公开发行股票的募投项目“天然气液化装置产能扩建项目”和“深冷液化技术研发中心项目”)的交付使用提高了公司产能水平,公司将通过新增专用制造设备与检验手段,进一步提升企业生产制造的水平与生产效率,围绕公司核心技术与核心设备,适当扩大自制设备比例,有利于提高企业盈利能力与产品质量控制水平。

定增待批,增强公司资金实力。公司已于 2021 年 2 月启动了向特定对象交投实业发行 A 股股票工作,本次向特定对象发行股票的价格为 13.78 元/股,拟发行数量不超过 3600 万股,募集资金总额不超过人民币 4.96 亿元。

本次向特定对象发行股票募集资金用于补充流动资金,能有效缓解公司的资金压力,增强公司资金实力,有利于公司把握行业发展机会,进一步推动主营业务良性发展,提升市场占有率。

盈利预测:考虑到公司订单充足,每年完成的项目较多,预计公司2021-2023 年,公司拟实现营收 6.38、7.73、9.44 亿元,同比增长 23.07%、21.11%、22.09%;实现归母净利润 1232、1462、1494 万元,同比增长 30.66%、18.69%、2.22%;当前股价对应的 PE 为 178、150、147 倍。

风险提示:氢能源设备建设需求低于预期;LNG 设备需求低于预期。

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