油服设备行业：国家能源局加强页岩油勘探开发列入“十四五”发展规划点评报告
类别：行业 机构：山西证券股份有限公司 研究员：段永红 日期：2021-02-05
事件描述：
2 月2 日，国家能源局官网发布消息，1 月27 日，国家能源局在北京组织召开2021 年页岩油勘探开发推进会，深入贯彻落实总书记关于油气勘探开发系列重要指示批示精神，总结前期页岩油勘探开发工作进展，研究下一阶段攻关目标、工作重点及主要措施，全力推动页岩油勘探开发加快发展。
事件点评：
“十四五”能源油气发展规划，页岩油发展勘探开发确定性高，压裂设备将深度受益。1 月27 日，国家能源局在北京组织召开2021 年页岩油勘探开发推进会，深入贯彻落实总书记关于油气勘探开发系列重要指示批示精神，总结前期页岩油勘探开发工作进展，研究下一阶段攻关目标、工作重点及主要措施，全力推动页岩油勘探开发加快发展。
2020 年全国原油产量达到1.95 亿吨，同比增长1.6%，连续两年产量回升；天然气产量达到1888 亿立方米，同比增长9.8%，连续四年增产超过100 亿立方米。会议指出，为进一步做好原油稳产增产，需要突破资源接替、技术创新和成本降低等多重难题，在页岩油等新的资源接续领域寻求战略突破。页岩油勘探开发具有较好现实条件，具备加快发展的基础。下一步，要加强顶层设计，将加强页岩油勘探开发列入“十四五”能源、油气发展规划，聚焦科技创新关键问题，深化地质基础理论研究，攻关适应页岩油勘探开发的新技术新装备。压裂设备设备需求与中国页岩油气开采密切相关，随着相关政策的进一步明朗，设备需求将获得广阔的市场空间。
国内能源政策基调不变，页岩油气开采力度将持续加大。我国能源安全问题需要时间去解决，2021 年为勘探开发七年行动计划的第三年，仍处于初期阶段。2020 年7 月，国家能源安全局召开会议强调要把大力提升油气勘探开发力度。长期来看，国内对油气开发的支持政策为油服行业的景气度提供了保证。
随着疫情影响消退及全球经济复苏，目前全球原油需求持续上升，我们预计油价趋势有望稳步上行。目前，国内原油产量距离2 亿吨红线仍有差距，三桶油盈利恢复安全边际，保供政策将继续为油气开采形成强力支撑。据路透社报道，中石油规划未来5 年利用页岩气资源使天然气产量增加两倍，达到220 亿立方米以上。在国家能源安全的战略大背景下，我国对非常规油气开采力度持续加大。
电驱压裂助推非常规油气开发降低成本空间。压裂环节是页岩油气开发中成本最重的部分，也是降本增效的最重要突破口。目前，随着技术进步，国内页岩气开发已实现平价开采，而页岩油开采成本仍相对较高。此前，压裂设备采用传统柴油发动机作为驱动，能耗高、噪音、环保等均有很大改进空间。目前，新型压裂设备主要有电驱压裂、涡轮压裂，在经济性、环保节能、功率提升等方面优势明显。在降本增效的大环境驱动下，电驱压力等新型压裂设备将加速迭代，需求有望持续释放。据统计，电驱压裂设备较传统柴油设备整体降低约20%-30%的成本空间。
投资建议：“7 年行动计划”执行期间，随着油价的稳步上升，国内石油企业资本支出已经比较激进，“十四五”期间页岩油开发提速确定性高，勘探开发支出有望进一步升高，油服企业作业量和设备公司订单量将同步增长，建议关注市场集中度高的细分领域龙头企业杰瑞股份、中密控股。
风险提示：油价大幅波动；国内油公司上游勘探开发方面资本开支大幅削减；国内页岩油开发不及预期；
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