社服行业投资周报：严打化妆品走私利好免税业 离岛免税政策继续松绑
类别：行业 机构：新时代证券股份有限公司 研究员：姚轩杰 日期：2021-01-14
投资组合及调整
本周推荐组合是中国中免、中公教育、中国东方教育、新东方在线、豆神教育、科锐国际，组合无调整。
本周投资主题：严打化妆品走私利好免税业，离岛免税政策继续松绑免税：1 月4 日，海关总署缉私局会同深圳公安等联合对深圳华强北市场开展整顿，严厉打击化妆品走私活动。疫情后韩国免税品95%销往国内，部分流向华强北批发市场，价格低于国内正规免税店的售价，且真假货难以分辨，严重影响国内离岛免税市场的发展。我们认为，严厉打击化妆品走私，有利于国内免税行业发展，促进国内免税运营商的业绩增长。
今年海南将继续推动免税店提质升级，出台鼓励消费措施，包括推动离岛免税“邮寄送达”、“本岛居民返岛提取”等政策尽快落地，优化内贸流通网络。离岛免税品邮寄政策的出台将显著提升旅客免税购物体验，提货环节痛点将会大大降低，促进入税销售规模进一步扩大。
旅游：近日，世界旅游城市联合会专项研究表明，2021 年，全球旅游总人次将恢复到2019 年的77.7%-85.4%；全球旅游总收入将恢复到2019 年的76.5%-84.0%；全球航空业将恢复至2019 年的54.8%。2021 年，欧洲、美洲、亚太等全球主要区域的旅游人次和旅游收入将复苏至八成左右。
近期国内多地疫情出现反弹态势，河北出现聚集性感染，北京、沈阳、黑龙江等地出现零星确诊患者，短期内对寒假、春节旅游市场或有小幅影响。随着近期疫情防控的边际收紧及疫苗的上市和推广，国内旅游业中长期复苏态势不变。
行业新闻信息及点评
免税：1 月4 日，据海口海关，今年元旦期间(2021 年1 月1 日-3 日)，海关共监管销售离岛免税品66.9 万件，购物人数7.6 万人次，销售金额5.4 亿元人民币，同比(2020 年1 月1 日-3 日)分别增长200%、80.9%和195.16%，再创历年元旦假期新高。
旅游：1 月5 日，中国旅游研究院在2021 中国冰雪旅游发展论坛上发布了《中国冰雪旅游发展报告2021》。据预测，2020-2021 冰雪季，我国冰雪旅游休闲旅游人次将达到2.3 亿人次，冰雪旅游收入将超过3900 亿元。
航空：航班管家数据显示，去年12 月中国民航整体执飞率84.70%，环比11月份降低3 个百分点，月度航班量恢复到历史同期85.62%，其中国内航线航班量恢复至历史同期103.47%。12 月，中国(仅中国大陆地区)的航班恢复率是全球最高，恢复率达到93.61%。
公司公告及新闻点评
凯文教育：经2021 年1 月8 日董事会会议同意，公司决定终止收购海南创业联盟公司75%股权。终止股权收购后，海南创业联盟公司将不成为公司控股子公司。
众信旅游：公司股东郭洪斌先生2020 年12 月28 日至2020 年12 月30 日间通过大宗交易减持其持有的无限售流通股合计1812.54 万股，占公司总股本的2%。减持后，该股东持股7105.71 股，持股比例7.84%。
风险提示：疫情反弹风险、疫情防控政策变化风险、公司经营风险
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