荃银高科：厚积薄发，迈向全球，借力中化先正达有望实现跃进式发展

荃银高科(300087)：厚积薄发，迈向全球，借力中化先正达有望实现跃进式发展

天风证券对智飞生物未来业绩给出以下预测：预计 2020-2022 年公司实现归母净利润 1.39/1.85/2.32亿元，同比增长 47.24%/32.61% /25.84%。对应当前股价PE为66.59 /50.22/ 39.91X。

逻辑一：我国种业领先公司，专注农作物种子育繁推业务。

公2020 年前三季度公司实现营业收入 8.9 亿元，同比增长 179.2%，实现归母净利润 512.2 万元，同比增长117.8%。凭借深厚的研发实力和扎实的业务布局，公司已经成为我国领先的种业公司，并向全球种业前十强公司进发。

逻辑二：行业：常规种子业务有望迎来底部反转，转基因变革。

受到粮食现货价格上涨的影响，农户对于玉米种子的需求有望提升，种子行业供需处于紧平稳，任何边际改善便会导致价格上行，种子行业有望迎来底部反转；同时市场对于品种的需求呈现出多元化的特点，对种子公司提出更高要求。

逻辑三： 研发为基培育优质品种，迈向全国扩大销售版图

公司注重研发投入，牵头成立了“国家水稻商业化分子育种技术创新联盟”，并在此基础上于 2019 年设立上海中科荃银，进一步增强研发造血能力。公司亲本资源丰富，荃 9311A 被多家科研院所和种业企业引进配组，获得市场认可。今年以来公司继续通过收购、投资等多种方式加速在新疆、四川等地业务布局，同时通过创新订单农业模式，带动公司良种销售，扩大全国销售版图。

逻辑四：借力中化先正达，公司业务加速发展

中化 MAP 技术服务中心已经覆盖全国主要省份，公司借力中化 MAP 开辟新的销售渠道，2020 年公司授权中化现代农业安徽公司、四川公司在特定区域特定品种的独家代理，加速了公司品种的区域拓展。先正达成为公司间接第一大股东之后，公司将成为先正达未来在国内拓展转基因业务的重要载体，先正达转基因技术实力雄厚，将助力公司未来在转基因领域实现弯道超车，跃进式发展。