入市资金源源不断 险资入市可至总资产45%

记者 萧峰

本报讯 国务院总理李克强昨日主持召开国务院常务会议，指出要提升保险资金长期投资能力，防止保险资金运用投机化，对保险资金投资权益类资产设置差异化监管比例，最高可至公司总资产的45%，鼓励保险资金参与基础设施和新型城镇化等重大工程建设，更好发挥支持实体经济作用。

此外，央行发布的数据显示，11月份人民币贷款增加1.43万亿元，大幅超过10月份，创历年11月同期人民币贷款新增规模新高，其中广义货币(M2)余额217.2万亿元，同比增长10.7%。业内人士预期，央行将继续加大公开市场操作力度，通过“逆回购+MLF”政策工具组合，保持市场流动性合理充裕。短期来看，货币政策的稳定性仍有望延续，PPI修复趋势日渐明朗，有助于改善企业利润，提振市场信心，从而进一步提升有效需求。

险资投资权益类资产比例最高可至公司总资产45%

国务院总理李克强12月9日主持召开国务院常务会议，部署促进人身保险扩面提质稳健发展的措施，满足人民群众多样化需求;通过《医疗保障基金使用监督管理条例(草案)》和《排污许可管理条例(草案)》。会议指出，一是加快发展商业健康保险。鼓励保险公司将医保目录外的合理医疗费用纳入保障范围。二是按照统一规范要求，将商业养老保险纳入养老保障第三支柱加快建设。鼓励保险公司提供老龄照护、养老社区等服务。鼓励保险业参与长期护理保险试点。三是提升保险资金长期投资能力，防止保险资金运用投机化，强化资产负债管理，加强风险防控。对保险资金投资权益类资产设置差异化监管比例，最高可至公司总资产的45%，鼓励保险资金参与基础设施和新型城镇化等重大工程建设，更好发挥支持实体经济作用。深入开展关联交易专项整治，坚决打击挪用、套取、侵占保险公司资金的违法违规行为。

记者获悉，银保监会下发的统计月报显示，截至10月末，险资年内投资运用余额20.8万亿元，较年初增长12.51%。今年前10个月，险资实现投资收益共计8656.93亿元，平均收益率达4.32%。其中，在今年险资配置的各类资产中，权益类资产实现的投资收益率遥遥领先。前10个月，险资对证券投资基金的投资收益率为9.05%，位列险资各大类资产投资收益率之首;股票投资收益率为8.74%，位列第二。这两类投资合计实现投资收益2374亿元。近期，多家险企表示看好年末及明年权益市场的投资价值，将适时加大权益投资力度。

11月贷款创同期新高 实体企业贷款大幅增加

央行数据显示，11月份人民币贷款增加1.43万亿元，同比多增456亿元。大幅超过10月份人民币贷款6898亿元的新增规模，创历年11月同期人民币贷款新增规模新高。其中，11月末广义货币(M2)余额217.2万亿元，同比增长10.7%，增速分别比上月末和上年同期高0.2个和2.5个百分点。分部门看，住户部门贷款增加7534亿元，其中，短期贷款增加2486亿元，中长期贷款增加5049亿元;企(事)业单位贷款增加7812亿元，其中，短期贷款增加734亿元，中长期贷款增加5887亿元，票据融资增加804亿元。换言之，实体企业贷款也大幅增加。

对此，海通宏观认为居民短贷多增344亿元，中长贷同比继续多增360亿元，对应着11月各口径地产销量增速的普遍回升。企业贷款增加7812亿元，同比多增约1000亿元，其中企业短贷同比少增900亿元，中长贷则多增1680亿元，制造业投资的持续恢复和出口的高增继续支撑企业投资高景气度。短期来看，货币政策的稳定性仍有望延续。一方面，当前经济还未回到潜在增速水平，通胀也仍在低位;另一方面，三季度货币政策报告也指出货币政策已回归中性，要保持不让市场缺钱，也不搞“大水漫灌”的状态。民生银行首席研究员温彬也认为，核心CPI同比增长0.5%，已经连续5个月持平于这一增速，说明疫情冲击后的有效需求仍然较为平稳。PPI修复趋势日渐明朗，有助于改善企业利润，提振市场信心，从而进一步提升有效需求。临近年末，跨年资金需求旺盛，预计央行将继续加大公开市场操作力度，通过“逆回购+MLF”政策工具组合，保持市场流动性合理充裕，引导市场利率与经济基本面相适应。

资金主战场开始转向主板 适当配置复苏行业与板块

12月9日，沪深两市微幅高开之后，盘初在权重拉升的掩护下股指小幅冲高，可惜上攻力度不足，三大股指全线回落，截至沪深股市全天收盘，沪指下跌1.12%，深证成指下跌1.84%，创业板指下跌1.76%。从盘面上来看，市场赚钱效应低迷，跌停个股数量激增，市场恐慌情绪升温，仅煤炭、船舶制造、白酒等板块相对抗跌，其余行业与概念板块全线“绿油油”一片，汽车行业、券商等板块则跌幅靠前。

巨丰投顾提出，当前市场或已经进入了“后新高”时代，即年内新高之后，随着全年进入尾声，行情纵深发展的可能性较小，更多的是结构性震荡行情。而在这个震荡行情当中，市场基本面向好、流动性合理充裕，市场整体向好趋势的逻辑并未改变，但板块轮动加快下，机会的把握难度在加大。

源达指出，从基本面上来看，A股市场基本面与技术面形成共振，资金主战场开始转向主板，大盘突破前高3587点并进入主升浪仍是大概率时间，结构行情向系统行情转换让大盘换挡提速，明年的行情向好预期仍在。具体操作策略上，大盘上方仍存在密集抛压，建议错过空头发力高峰期，选择短期观望，或者轻指数重个股，注重中长期价值投资。具体方向上，顺周期煤炭方向，新能源汽车方向，光伏风电等新能源方向或可持续关注。