周四机构一致看好的十大金股

第4页:新洋丰(000902)：一铵产能有序复产 Q3恢复常态利润

第1页:新泉股份(603179)：优质客户护航 商乘业务并举

第2页:豫园股份(600655)：战略重构业务版图 百年豫园焕发活力

第3页:申通快递(002468)：阿里增持申通10.3%股权 期待公司经营拐点

第4页:新洋丰(000902)：一铵产能有序复产 Q3恢复常态利润

第5页:通富微电(002156)：台积电助力AMD成长 封测龙头有望受益

第6页:伟星新材(002372)：上市后第三次股权激励 再起航

第7页:威华股份(002240)：布局金属锂 面向未来

第8页:美锦能源(000723)：燃料电池产业化加速 公司氢能业务有望受益

第9页:海容冷链(603187)：受益便利店产业规划 发展前景可期

第10页:科大讯飞(002230)：推出公司史上覆盖人数最多股权激励 剑指人工智能2.0

新洋丰(000902)：一铵产能有序复产 Q3恢复常态利润

类别：公司 机构：安信证券股份有限公司 研究员：孟瞳媚 日期：2020-09-23

事件：公司发布公告，2020 年前三季度预计实现归母净利润7.23~8.03 亿元，同比增长12.63%~25.08%；单三季度预计实现归母净利润2.20~3.00 亿元，同比大幅增长1757.65%~2433.16%。

公司部分一铵复产逐步恢复常态利润，“三磷整治”推动行业格局继续好转。

受长江三磷整治行动影响，2019 年公司部分磷酸一铵产能开始停车，我们于2020 年中报点评中提到，根据公司中报披露的四川子公司净利润0.52 亿元(较去年同期实现增长)、并结合磷酸一铵吨利润，进而推测四川一铵产线已实现部分复产。公司今年第三季度预计实现归母净利润2.20~3.00 亿元，较去年同期公司部分一铵产能处于停产状态下的0.12 亿元归母净利润大幅增长1757.65%~2433.16%，已恢复至2018Q3 一铵产能开车正常情况下的单季度(1.97 亿元)归母净利润水平，可见公司生产已步入正轨。另外，“三磷整治”

推动磷肥行业供给侧改革，由于整改投资大，小散乱污产能不断出清，磷酸一铵产量下滑、价差扩大。据百川资讯，年初至今磷酸一铵价差达到768 元/吨，较去年同期上涨151 元/吨(+24.51%)，公司作为磷复肥行业的龙头企业显著受益。

复合肥景气回暖拉动公司复合肥销售规模。国内农产品价格自2015 年下跌开始，持续了5 年的低迷，复合肥行业也受到较明显影响，整体开工率较低，传统肥销售承压。据公告，2020 年以来，玉米、水稻、小麦等农产品的价格均有不同程度的上涨，农民种植意愿增强，种植效益提升，促进了肥料需求回暖。值得一提的是，据公司披露，在过去5 年的行业低谷时期，公司仍然能实现市场占有率逐年提升的成绩，已充分体现出产品成本、品牌的优势和管理层优秀的经营能力。我们相信，随着行业景气度回暖以及产业链一体化程度的加强(扩建合成氨)，公司有望把握机会，进一步扩大市场规模和份额。

投资建议：增持-A 投资评级，我们预计公司2020 年-2022 年的净利润分别为8.04、9.34、10.17 亿元。

风险提示：复合肥行业竞争加剧；项目投建不及预期。