电新行业：数字化更进一步 软件能力成为重点
类别：行业 机构：平安证券股份有限公司 研究员：朱栋/皮秀/王霖 日期：2020-09-18
投资要点
数字化转型更进一步：在本届工博会中，西门子等龙头企业继续引领行业数字化转型趋势，展出了各自的数字化解决方案和标杆项目案例；近两年制造业数字化转型的趋势愈发明显，项目落地呈现加速的态势。从客户需求角度来看，数字化可以帮助制造业实现全流程的精细化管理，大幅提高生产效率；从自动化企业的角度来看，随着传统自动化设备如伺服、变频器等技术门槛的逐步降低，数字化已经成为行业龙头企业实现产品差异化、占领下一个十年行业技术制高点的重要方向。在当前制造业向数字化转型的初期，率先进行数字化升级的企业主要集中在化工、制药等大型流程工业和锂电、3C 等新兴行业。
自动化企业增强软件能力重要性凸显：从外资企业目前实施的数字化项目案例来看，制造业的数字化主要包括制造规划、生产线设计、人体/机器人仿真、工厂仿真等环节，需要自动化企业具备软件开发、自动化技术和行业工艺理解三方面的能力。软件能力是传统自动化企业的相对薄弱项，在近十年，我们可以看到西门子、施耐德等龙头企业通过外延并购，在大幅提升软件能力，以引领工业界的数字化转型趋势。从市场竞争格局来看，由于头部外资企业研发重心转向数字化相关技术，预计在未来3-5 年，国产品牌在传统自动化设备上与外资品牌的差距将持续缩小；但是随着制造业实现从自动化向数字化的升级，西门子等龙头企业在数字化赛道上前瞻性布局建立起的优势可能会推动其再次获得技术上的领先地位。
解决方案成为国产品牌主流，新兴行业景气度较高：扩展产品种类、提供行业解决方案已经成为国产品牌的主流趋势；在行业解决方案领域，大部分品牌主要采用通用型产品+行业工艺包的方式；相比于行业专机，这类方案具有更好的灵活性。在行业景气度方面，根据我们展会访谈中了解到的信息，目前普遍认为新兴行业如3C 电子、光伏、半导体等景气度较高，订单具备较好的持续性，预计3/4 季度需求仍将保持在较好的水平。此外，部分企业表示，由于海外疫情的反复，口罩机出口订单在7、8 月份反弹，需求有所上升。
投资建议：展望下半年，工业自动化板块在下游先进制造行业需求保持增长和项目型市场逐步复苏的推动下，业绩有望保持增长势头：1)强烈推荐汇川技术，公司是国内工控行业龙头，在疫情期间通过公司在解决方案领域的优势和保交付的能力，切入部分日系品牌客户的供应链，预计将加速对外资的替代；2)推荐麦格米特，公司以电力电子技术为核心，在智能家电电控、工业电源等领域实现了良好的业务布局，明年有望重现多点开花的良好局面；3)建议关注信捷电气，公司小型PLC产品具备较强竞争力，DS5 系列伺服产品市场反馈良好，公司提供解
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