一季度净利润增速超100%！这家石化企业持续增厚利润

据不少媒体报道，2020年一季度是A股上市公司“史上最惨一季度”，但对于部分公司而言，其业绩表现依旧十分亮眼。近日，荣盛石化(002493)发布一季报显示，公司在报告期内实现归母净利润12.3亿元，同比增长102.6%。

据悉，荣盛石化是国内综合实力领先的石化和化纤行业的龙头企业之一，公司主营业务包括各类化工品、油品、化纤、瓶片和薄膜的研发、生产和销售。在2019年基础化工行业上市公司中，荣盛石化以825亿元的营业收入排名行业第二。近年来，受益于控股子公司浙石化陆续投产，公司利润实现快速增长，叠加所处行业目前处于景气底部，需求改善整体有望逐步修复。行业机构预测，荣盛石化未来有望持续增厚利润。

“纵横战略”再深化

业绩实现逆势增长

4月30日，荣盛石化(002493)发布2020年第一季度报告，公告显示，报告期内实现营收210.53亿元，同比增长27.89%；其中归属于上市公司股东的净利润12.26亿元，同比增长102.64%。

而在早前，公司公布了2019年度的业绩报告，去年全年公司实现营业总收入为825亿元，比上年同期下滑9.76%；但归属于上市公司股东的净利润为22.07亿元，比上年同期增长37.28%，依旧表现优异。

结合近期国内国际大环境来看，公司在此背景下能保持业绩逆势大涨，着实不易。据公开资料显示，荣盛石化成立于1995年，公司是全国大型的直纺涤纶长丝生产企业，主要从事PTA、聚酯纤维相关产品的生产和销售。截至到目前，公司已形成“原油—芳烃(PX)、烯烃—PTA、MEG—聚酯—纺丝、薄膜、瓶片”一体化产业链。在经过数十多年的发展和技术积累，荣盛石化的聚酯及纺丝、加弹配套项目的生产规模、原料单耗及产品质量均处于国内同行的前列，综合能耗处于国际先进水平。

在2019年度，公司所处行业面临巨大压力，一方面受全球经济放缓、贸易局势紧张影响，外需疲弱，出口受到冲击；另一方面，受国内新旧动能转换的结构性改革，去杠杆、控房市等政策因素影响，房地产投资增速有所回落，制造业增速放缓，另外，内需疲弱造成进口下滑。同时，受汽车销售大幅下滑的影响，消费增速在今年也有所放缓。

面对国内外风险挑战明显上升的复杂局面，荣盛石化上下齐心攻坚克难，抓住机遇，实现了跨越式发展。在年报中，公司提到以“纵横战略”再深化、投资发展再出发为主题，努力做好经营发展和安全生产两手抓，持续贯彻“大质量”发展理念，实现企业高质量发展，管理水平和发展质量得到了有效提升，各项工作取得明显成效，也因此让企业呈现出稳中向好的良好态势。

浙石化持续增厚业绩

行业周期性复苏在即

2019年度，公司控股子公司浙石化在浙江省舟山市积极推进的“4,000万吨/年炼化一体化项目”取得喜人的进展。根据实际情况，公司已在2019年5月将项目一期工程第一批装置(常减压及相关公用工程装置等)投入运行，2019年12月项目炼油、芳烃、乙烯及下游化工品装置等已全面投料试车，打通全流程，已实现稳定运行并生产出合格产品，公司将进一步完善相关工艺参数调试、优化，提高装置生产运行水平，公司产业链由此得到进一步的延伸。

更重要的是，受益于浙石化一期2000万吨炼化一体化投产，公司的业绩显著增厚，其综合毛利率大增12.5pct至17.8%。此外，据华泰证券分析指出，2020年一季度公司少数股东损益8.3亿元，同比增891%，主要是由于浙石化投产后49%少数股东权益产生。

目前该项目的二期工程也正开展建设安装等工作，争取早日出油。一期工程投产为公司盈利带来了立竿见影的推动作用，二期项目的落地必然也将有望为公司带来增量，持续增厚业绩。

而另一方面，公司所处的化工行业也即将迎来周期性复苏。宏观层面，“五一”小长假期间，全国消费市场回暖迹象显著，据商务部监测的家电、日用品、化妆品、服装日均销售额均比清明假期大幅增长。随着疫情有效控制，宏观政策稳增长力度加大，我国经济有望进一步复苏。

而当前各国经济活动皆有启动迹象，主要产油国已开始减产，国际油价延续反弹，截至5月8日，WTI原油报收于24.74美元/桶，上周(5月4日-5月8日)WTI原油已大幅上涨25%。3月至今，国内主营炼厂和山东地炼开工率强势反弹，交通运输和基建行业的回暖刺激国内成品油逐步复苏，未来石化产品随终端需求向好也将企稳回升。

虽然目前“PX-PTA-涤纶长丝”产业链的库存仍处于高位，但是涤纶长丝库存在3月末已出现下降趋势，据卓创资讯统计，截至4月30日，涤纶长丝库存量已从高位回落39%。

开源证券分析认为，化工行业的至暗时刻已过，后续随国内外消费复苏，下游聚酯产业链也将逐步迎来拐点，炼化企业将有望进入低成本原油的红利期，打开新一轮的盈利空间。

政策送利好

股价创近2月新高

随着行业复苏在即，政策方面也送来利好。4月29日，荣盛石化发布公告称，于当日收到《商务部关于下达2020年第一批低硫船用燃料油出口配额的通知》：为做好国际航行船舶燃料油供应工作，商务部对2020年第一批低硫船用燃料油出口配额作出了安排，其中公司控股子公司浙江石油化工有限公司获得出口配额100万吨。

荣盛石化在公告中称，此次获得出口配额使得公司在燃料油供应市场的选择上更加灵活，完全可以根据国内市场和国际航行船舶燃料油市场的经济效益来选择安排两个市场的供应数量，追求利益最大化，对日常经营有积极影响。

华泰证券对此分析认为，由于IMO2020新政，低硫燃料油需求在全球主要港口需求大增，据百川资讯，4月28日日本低硫燃料油报价204美元/吨，较高硫燃料油高 64 美元/吨。此次获得出口配额使得公司在燃料油供应市场的选择上更加灵活，强化经营灵活性。

在公司优异的业绩表现叠加行业利好的驱动下，荣盛石化在二级市场的股价也是水涨船高。截止到5月12日A股收市，荣盛石化报收11.85元/股，创下近2个月来股价新高。