通信设备Ⅲ行业研究：卫星互联网首次纳入新基建 国家战略推动产业提速
类别：行业 机构：太平洋证券股份有限公司 研究员：李宏涛/赵晖 日期：2020-04-23
事件：4 月20 日，国家发改委在线新闻发布会中明确新基建的范围，将卫星互联网首次纳入新基建的范畴。
点评：
1.政策推动下卫星互联网建设提速。
在促内需和扩大有效投资推动经济增长的背景下，国家不断扩展“新基建”的定义边界。卫星通信作为与移动通信、地面光通信一样是现代通信重要方式之一，广泛应用于军、商、民等多个领域。
具有覆盖广、容量大、可靠性高等优点，卫星互联网作为重要的通信基础设施作为国家“新基建”政策支持的重点方向，有助于产业的快速发展。
2. 大国博弈背景下抢占频轨资源。
目前世界各国对轨频资源的争夺处于白热化状态。我们认为主要原因有两点：1、国际电信联盟在频轨资源获取上采用“先登先占”规则，欧美等国具有先发优势；2、随着卫星发射成本的降低，目前低轨道卫星的发射数量逐年增加，致使竞相抢占频轨资源。例如space X 在Ka、Ku 频段计划发射超过4000 颗卫星。目前高轨道卫星的频段资源紧张，而低轨道资源相对宽松，依照现有规则，卫星运营商只需要有一颗在轨卫星，该运营商就可以启用整个NGSO网络资料。目前国际电联正在研究引入“里程碑”规定，即必须在规定时限内部署一定数量的卫星才能获得相应的国际规则地位，进一步加速各国建设星链卫星的进程。
3.卫星产业逐步成熟，市场空间广阔
我国卫星产业链逐步发展成熟，实现了卫星、芯片、终端、信关站的国内研发和生产，保障了用户的通信安全摆脱了长期对国外卫星移动通信服务的依赖，填补了国内自主卫星移动通信系统的空白。同时在资费上也具有竞争优势，以中国电信天通服务为例，据我们草根调研，海事卫星系统的国内通话资费价格在1.8 元/分钟左右，铱星卫星系统的国内通话在6 元/分钟左右，而天通将资费价格降低到了1.39 元/分钟，即使在超出套餐以后，价格也仅上涨到1.6 元/分钟，价格优势明显。再次，在自主可控及安全保密上也具有较大的优势，对海警、渔政等特定用户群体会有更大吸引力。
卫星通信由于其覆盖广、带宽大、全天候的特点广泛应用于基站中继、广播、机载通信、船载导航、定位、气象观测、遥感服务等多个领域。据美国SIA 发布的数据，2018 年全球卫星互联网总产值2770 亿美元，同比增长3%。主要分为：卫星制造(195 亿美元其中 美国115 亿美元)、卫星发射(62 亿美元)、地面设备(1252亿美元)、卫星服务(1265 亿美元)。随着我国卫星互联网的建设，相关产业链公司将全面受益。
4. 5G/6G 与卫星通信相辅相成，打造天地一体通信能力5G+卫星构建天地一体网络，6G 将继续深化，实现全球无缝覆盖。2019 年11 月3 日，科技部会同发展改革委、教育部、工业和信息化部、中科院、自然科学基金委在北京组织召开6G 技术研发工作启动会，将6G 网络定义为一个地面无线与卫星通信集成的全连接世界，通过将卫星通信整合到6G 移动通信，实现全球无缝覆盖。
卫星互联网建设提速，产业链相关公司全面受益。重点推荐：
中国卫通，华力创通；关注海格通信、北斗星通、振芯科技。
中国卫通，亚洲第二、全球第六卫星运营商，A 股唯一卫星通信运营上市标的；手握优质资源，目前拥有15 颗商用通信广播卫星，涵盖 C 频段、Ku 频段以及 Ka 频段等，拥有丰富的频轨资源，卫星通信广播信号覆盖包括中国全境、澳大利亚、东南亚、南亚、中东、欧洲、非洲等地区。
华力创通，纯正的卫星应用标的，业务主要集中于北斗和天通卫星领域。在北斗卫星导航领域形成了包含芯片、终端、测试仪器、互联网平台解决方案全产业链布局；在天通卫星领域，是我国少数能供应天通基带芯片的厂商之一，涵盖多款天通全网通智能终端；充分受益于我国卫星通信应用的丰富。
海格通信，卫星通信技术积淀深厚，天通系统射频功放芯片/终端的解决方案提供商，并拥有手持型、车载型、天通伴侣WIFI终端以及固定指挥型等天通系列产品；在北斗领域具备射频+基带芯片能力。北斗星通，成功研发出了多款天通终端产品；振芯科技，深耕卫星产业链，拥有高性能集成电路和北斗系列产品，有望受益于通信卫星发展。
风险提示：卫星互联网投资不及预期；卫星通信应用拓展不及预期。
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