速看 最新筹码集中股找到了 6大股强势起飞

第3页:煌上煌:肉制品业务高增长能维持,长期持续看好

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煌上煌:肉制品业务高增长能维持,长期持续看好

煌上煌 002695

研究机构：川财证券 分析师：欧阳宇剑 撰写日期：2020-03-16

事件:煌上煌3月13日发布2019年年报,报告期内公司实现营业收入21.17亿元,同比+11.56%;实现归母净利润2.20亿元,同比+27.45%;综合毛利率37.59%,同比提高3.12个百分点。

点评

成本管控优化提升毛利率,盈利能力显著增强2019年公司营业收入同比+11.56%,营业成本同比+6.25%,销售毛利率为37.59%,较2018年的34.47%提高3.12个百分点。销售毛利率大幅提升主因供应链管理水平不断优化、核心原材料战略储备平滑价格波动等。此外,2019年期间费用率同比提高2.14个百分点至21.88%(其中销售费用率从12.65%提升至14.78%),主因公司为提升销售收入,加快门店开发、市场拓展推广和促销、宣传费用投入加大所致,这与公司目前仍处于高速发展期、更注重规模扩容的战略目标相符。综合来看,2019年公司销售净利率为10.69%,较2018年的9.48%提高1.21个百分点,盈利能力显著增强。

2020年计划新开门店1200家,肉制品业务高增长能维持分产品来看,煌上煌肉制品业务营收同比+15.04%,归母净利润同比+31.05%;米制品业务营收同比-2.07%,归母净利润同比-6.78%。肉制品业务增长符合预期、米制品业务增长低于预期主因:一方面公司围绕战略方向调架构、促发展,通过加大门店拓展和市场开发力度,配套营销模式转型升级、深化全方位PK模式,打造数字中心创新业务、赋能销售,进而推动煌上煌肉制品业收入的持续增长,另一方面米制品业务因调整优化线上、线下业务结构和部分电商渠道,梳理了部分盈利能力不佳的产品,使得2019年收入略微下滑。

具体到门店层面,2019年公司新开门店1092家,关闭门店394家,净增门店698家,截至2019年底门店总数为3706家(直营店241家,加盟店3465家),其中优势区域江西、广东、福建、辽宁、浙江、湖南、广西门店数占比分别为34.1%、21.7%、8.2%、5.9%、4.9%、3.6%、3.4%,CR7合计占比高达81.8%。2020年公司计划新开门店1200家,主要来源于省外新拓展市场,包括山东、云贵、川渝、广西、浙江、上海、北京等省区市场;计划关闭门店250家,其中当年新开店关店预计70家,其余关闭门店为优化门店管理需要淘汰的经营不善门店。考虑到快速展店仍将延续叠加新店存活率有望保持在94%以上,煌上煌肉制品业务大概率能维持高增长态势。