有色金属：有色整体持仓提升 钴锂铜板块配置显着提升 黄金板块配置回落
类别：行业机构：安信证券股份有限公司研究员：齐丁/黄孚日期：2020-02-06
截至2020 年2 月5 日，共有136 家基金公司披露了2019 年年报。
我们基于136 家基金公司披露的十大重仓股明细，梳理了有色板块2019 年四季度基金持仓情况，主要得出以下四点结论：
有色持仓大幅提升，低配情况持续改善，但持仓占比仍处历史较低水平。2019Q4 有色板块机构持仓市值约247 亿，机构持仓占比从2019Q3 的1.0%上升至1.9%，大幅提升86%。据我们测算，自2005 年以来，2006Q1-Q3，2008Q3-Q4、2016Q2-Q3、2017Q2-Q3、2018Q1 有色板块出现了较为明显的超配，其余大多数时间处于低配状态。
2017Q3 机构持仓占比达到4.7%的历史较高水平并出现短暂超配，随后逐渐低配，尽管2019Q4 低配情况有所改善，但1.9%的机构持仓占比仍低于平均水平。
铜、钴锂、黄金仍是主要的有色重仓板块。分品种来看，2019Q4 钴锂板块的重仓股总市值最大，铜板块次之。2019Q4 机构持仓市值居前的有色股票分别为紫金矿业(65 亿)、华友钴业(50 亿)、寒锐钴业(26亿)、天齐锂业(21 亿)、赣锋锂业(15 亿)、洛阳钼业(13 亿)、山东黄金(11 亿)、格林美(4.5 亿)、银泰资源(3.7 亿)。
钴锂、铜板块获显著增仓、黄金板块配置回落。增仓方面，钴锂及铜是机构增仓较多的板块，增仓市值居前的分别为紫金矿业、寒锐钴业、华友钴业、天齐锂业、赣锋锂业、洛阳钼业、格林美、白银有色、云南铜业。
减仓方面，黄金板块是机构减仓居多的板块，减仓市值居前的有山东黄金、中金黄金、湖南黄金、银泰黄金、西部黄金，另外，广晟有色、楚江新材、东睦股份、中国铝业、金钼股份也遇不同程度减仓。
风险提示：以上分析基于136 家有色行业股票池，以及基金季报披露的前十大重仓股明细，截至2020 年2 月5 日；由于部分基金持仓股票在十大重仓股之外，本数据存在一定的样本误差风险。
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